匯添富基金王栩：核心產(chǎn)業(yè)崛起下的歷史性機遇

　　一家優(yōu)秀公司的背后，是核心產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展振興；一只優(yōu)質個股的誕生，也離不開產(chǎn)業(yè)變革浪潮的“推波助瀾”。對于投資人來說，找到有時代特征的優(yōu)秀公司，或許就找到了一個時代的投資富礦。近日，匯添富基金權益投資總監(jiān)王栩做客《添富星期二》直播間，詳細解讀了中國核心產(chǎn)業(yè)崛起下的歷史性機遇和他本人的投資心得。

　　作為一名資深老將，王栩同時也是業(yè)內(nèi)稀缺的“雙十”基金經(jīng)理：從業(yè)10年以上，年化收益10%以上。

　　其管理的匯添富優(yōu)勢精選，是匯添富基金的第一支產(chǎn)品，從2005年8月25日成立至今年6月30日，該基金累計漲幅2060.76%，同期業(yè)績基準為344.59%。(數(shù)據(jù)來源：基金2021年度二季報)

產(chǎn)業(yè)變革引領投資方向

　　產(chǎn)業(yè)大變革往往是由技術進步驅動的，而說起過去二十年最重要的技術進步，王栩認為，毫無疑問是半導體和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。

　　“每十八個月，半導體性能就能提升一倍，芯片計算速度越來越快，尺寸卻越做越小，應用范圍也越來越廣，”他表示，“互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展更是從方方面面改變了我們的生活，不論是社交方式，還是商業(yè)渠道模式，商品信息的傳播效率、有效程度等等，跟十年前相比，都發(fā)生了翻天覆地的變化?！?/p>

　　此外，王栩指出，互聯(lián)網(wǎng)對企業(yè)管理也產(chǎn)生了非常深遠的影響。

　　“過去有個說法，做得越大的企業(yè)未來會做得越好，然而從管理學角度來說，企業(yè)擴大規(guī)模和提高效率這兩者之間其實是矛盾的，因為企業(yè)做大之后，往往“大公司病”也會隨之而來，管理效率必然下降。但隨著互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，這一現(xiàn)象卻發(fā)生了變化。我們觀察到在很多傳統(tǒng)的行業(yè)，有一些有先見之明的企業(yè)家率先使用了數(shù)據(jù)化的工具，得以顯著超越了同行?！彼f道。

　　在王栩看來，互聯(lián)網(wǎng)浪潮下，有兩類企業(yè)可以得到明顯的受益。

　　一種是利用數(shù)據(jù)化技術為企業(yè)提供服務、幫助企業(yè)實現(xiàn)數(shù)據(jù)化的公司；另外一種是率先用數(shù)據(jù)化的工具提升管理效率的公司，這種公司在許多行業(yè)當中都有，甚至國內(nèi)一些過去大家覺得做不大的行業(yè)，也已經(jīng)誕生出了千億市值的公司。

　　“產(chǎn)業(yè)變革的影響并不局限于某一個行業(yè)，而是具有非常大的技術外部效應，對于社會、生活，乃至各行各業(yè)都會產(chǎn)生全面的影響，觀察這種產(chǎn)業(yè)趨勢、進行細致的分析和前瞻性的研究，將會發(fā)現(xiàn)和挖掘到非常好的投資機會?！蓖蹊蚍Q。

　　他以今年以來表現(xiàn)亮眼的新能源行業(yè)舉例：過去光伏產(chǎn)業(yè)成本很高，組件成本要20塊錢一瓦，現(xiàn)在是1.5元一瓦，十年間成本下降了超過90%，而現(xiàn)在光伏已經(jīng)成為最低廉的能源之一。王栩認為，作為能源革命的主力軍，光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模未來十年有望獲得接近十倍成長的空間。

　　“還有當下如火如荼的新能源汽車行業(yè)，2020年滲透率是4%，機構預測到2030年有可能達到超過50%的滲透率，實現(xiàn)超過五千萬的全球銷量。”他表示。(數(shù)據(jù)來源：東吳證券《21年電新行業(yè)中期策略》2021/7/11)

投資主題≠追熱點

　　那么，關注產(chǎn)業(yè)變革帶來的機會，是否就是意味著追隨市場熱點？王栩認為，二者并不相同。

　　“投資主題，對應的是長期的產(chǎn)業(yè)變革帶來的機會，首先要關心的產(chǎn)業(yè)往什么方向走，長期可以帶來哪些機遇，這是非常重要的起點，”他說道，“另一方面，從投資方法上講，我們希望做到一個產(chǎn)品能適合大部分人長時間持有，并且盡可能避免出現(xiàn)很大的波動?！?/p>

　　今年以來，A股市場持續(xù)“顛簸”，板塊輪動頻繁，王栩直言“挑戰(zhàn)不小”。他表示，自己從2010年初開始管理產(chǎn)品，至今已經(jīng)超過十年了，“持有人虧錢”依舊是他內(nèi)心深處特別懼怕的事情。

　　王栩指出，有一些產(chǎn)品是長期業(yè)績十分優(yōu)秀的，但做產(chǎn)品回溯的時候，卻發(fā)覺很多持有人在這些表現(xiàn)不錯的產(chǎn)品上是虧錢的。因為一般持有人關注到某一個產(chǎn)品的時候，往往是其表現(xiàn)特別好的時候，特別是像今年極端的市場環(huán)境之下，會有一些產(chǎn)品非常吸引眼。但是這些階段性表現(xiàn)特別出色的產(chǎn)品，從統(tǒng)計學上看，之后大概率會出現(xiàn)比較大的波動。

　　“基金長期業(yè)績不錯，卻沒有掙到錢，對此很多持有人會覺得無法承受，從管理人角度，我也特別不愿意發(fā)生這樣的事情?！彼钩?。

均衡配置降低波動

　　在王栩看來，當市場震蕩波動時，控制回撤是對管理人的巨大考驗，在這樣的時刻，行業(yè)配置以及選股能力就顯得尤為重要。

　　對于不同的行業(yè)，王栩透露，會去做相對均衡的配置，爭取做到在大方向保持一致的前提下，進行組合投資，以此力爭降低波動性。

　　“比如我們認為消費行業(yè)長期的發(fā)展趨勢是穩(wěn)定的。消費升級、新的消費趨勢的出現(xiàn)、新渠道的變革會帶來很多的投資機會，我們就會將較大比例的資產(chǎn)配置在這種相對穩(wěn)定的行業(yè)上。另外，醫(yī)藥生物行業(yè)我們長期也比較看好，它的穩(wěn)定性介于消費跟半導體、新能源之間，我們也會做適度配置?！彼硎?。

　　他同時指出，不管是相對傳統(tǒng)的消費行業(yè)，還是炙手可熱的新興產(chǎn)業(yè)，投資方法其實是具有共通性的。

　　比如選擇壁壘強的公司，不管是在平穩(wěn)行業(yè)、還是高抬升的行業(yè)都可以獲得大的收益；關注有進取心、風險防范意識強的企業(yè)家，因為其所在的公司在行業(yè)中也往往會有更好的回報。優(yōu)秀的企業(yè)受行業(yè)景氣度、其他周期因素的影響會比較小，持有這樣公司比較容易穿越周期，短期抗跌能力也會比較強。

投資中的“長期主義”

　　眾所周知，一直以來匯添富基金奉行“一切從長期出發(fā)”的理念，作為匯添富的元老級老將，王栩對長期主義，也頗有一番體悟和感想。

　　他表示，匯添富基金一直推崇的，是像經(jīng)營企業(yè)一樣經(jīng)營個人、經(jīng)驗團隊，通過時間積累，讓大家的能力越來越強、壁壘越來越高。

　　“在投資和研究方面，內(nèi)部特別重要的是形成一個氛圍，或許短期會受到市場波動的困擾，但更重要的讓自身持續(xù)進步，提高研究工作的深度和廣度?！八f道。

　　在他看來，對于產(chǎn)業(yè)的認識、對于實體企業(yè)的運行、對于企業(yè)家的認識，這都是要通過不斷的研究和不斷的投資實踐，才能夠有所長進的。匯添富基金投研團隊目前有近一百多人，在這樣日復一日的積累、打磨、沉淀之下，已經(jīng)成長為公司堅實而強大的力量。

　　“投資方面，我們秉承的是‘長期成長策略’，”他坦言，“歷史上給投資人極好回報的公司，往往是重大產(chǎn)業(yè)變革下出現(xiàn)的，但是這樣的公司短期可能會面臨風險，市場本身也有擾動。我們希望通過組合來控制風險，但是在個股選擇上，希望找到最優(yōu)秀的公司，進行長期的投資，以此來獲得最好的回報。”

　　8月23日，由王栩領銜，與張朋共同管理的新基金——匯添富精選核心優(yōu)勢一年持有混合(A類：013123；C類：013124)也將正式發(fā)行。王栩認為，這只產(chǎn)品的關健詞在于“精選核心優(yōu)勢”。

　　“要找到各行各業(yè)長期看好的優(yōu)秀公司，在組合的配置上，我們也不會押注于單一的行業(yè)，而是會進行相對均衡的配置，”他表示，“一年最短持有期則是希望投資人能夠長期持有，因為這對大部分持有人而言可能是最佳的投資策略?！?

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細了解產(chǎn)品信息。本基金屬于中等風險等級(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規(guī)則為準。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。具體發(fā)行時間以公告為準。本基金對于每份基金份額設置一年的最短持有期，在最短持有期內(nèi)基金份額持有人不能提出贖回申請。本基金由王栩和張朋共同管理。王栩自2010/2/5起管理的優(yōu)勢精選混合2016-2020各年與2021上半年業(yè)績及基準分別為(%)：-17.38/-6.88、32.5/15.44、-23.66/-16.03、40.1/26.55、58.1/20.29、8.74/0.89，王栩管理的其他同類基金業(yè)績表現(xiàn)如下：大盤核心資產(chǎn)混合成立于2020/1/8,2020年度與2021上半年業(yè)績及基準分別為(%)：64.32/14.65、8.48/1.22， 美麗30混合成立于2013/6/25,2016-2020各年與2021上半年業(yè)績及基準分別為(%)：-19.04/-8.63、33.53/17.35、-23.66/-18.48、39.6/29.85、45.05/22.48、8.62/0.82。數(shù)據(jù)來源：基金各年年報及2021年二季報，截至2021/6/30。(CIS)

（文章來源：中國基金報）

(原標題：匯添富基金王栩：核心產(chǎn)業(yè)崛起下的歷史性機遇)

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