這類10萬億基金 近6成限購！原因何在？

　　節(jié)假日效應疊加投資者風險偏好下臺階，近日多只貨幣型基金公告暫停申購或限制大額申購，以保護持有人利益及保障產(chǎn)品的平穩(wěn)運行。

　　多位公募投資人士對此表示，受疫情、國內外貨幣政策影響，今年一季度以來貨幣基金規(guī)模呈穩(wěn)步增長趨勢，但收益率整體出現(xiàn)下行。為提升貨基投資收益，基金經(jīng)理紛紛表示需要精選信用投資、拉長持倉久期、適當配置高等級信用債等，不斷提升該類產(chǎn)品的收益水平。

　　為保護持有人利益 近6成貨基實施限購

　　近日，招商基金發(fā)布公告稱，為保障基金平穩(wěn)運作，維護基金份額持有人利益，現(xiàn)自2022年5月6日起對招商保證金快線D類份額暫停大額申購(含定期定額投資)業(yè)務的內容進行調整，如單日單個基金賬戶單筆或累計申請金額超過100萬元，基金有權部分或全部拒絕。A、B類份額的大額申購業(yè)務本次不進行調整。

　　而招商保證金快線曾于去年7月5日起暫?；鸬腄類份額大額申購(含定期定額投資)業(yè)務，單日單賬戶不得超過1000萬元，此次100萬元的限購是該只基金限購舉措的繼續(xù)加碼。

　　除了招商保證金快線基金外，近日還有格林日鑫月熠、光大耀錢包、諾德貨幣等多只貨基發(fā)布公告稱，為了基金的投資管理及保護基金持有人利益需要，對基金進行暫停申購或暫停大額申購，限購基金的單日申購上限從100萬元到2億元不等。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，從貨幣基金的申購狀態(tài)看，當前已有近6成貨基實施了暫停申購或限制大額申購的舉措。數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，目前實施限制申購的貨基數(shù)量多達189只(基金份額合并計算)，在全部可統(tǒng)計的335只貨基中占比高達56.42%。

　　針對貨基大面積實施限購的現(xiàn)象，金鷹基金固定收益投資部總經(jīng)理劉麗娟表示，貨基實施暫停大額申購或暫停申購的可能原因主要有三：第一，節(jié)假日前倒數(shù)第二個工作日，一般會暫停T+2日到賬的大額申購資金，避免T+1確認申購日就需要給投資人收益，但實際資金并未到賬，會影響原有持有人利益；第二，由于近期貨幣市場流動性極其寬松，作為貨幣基金主要配置的短端資產(chǎn)收益率下行明顯，實施限購可以避免7日年化收益下行過快，攤薄原有持有人收益；第三，在貨幣基金申購需求較大，而短端資產(chǎn)受流動性寬松影響，收益處于較低位置時，公募也會考慮實施暫停大額申購或暫停申購。

　　西部利得固定收益部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理劉心峰也認為，今年受疫情、俄烏沖突和美聯(lián)儲加息預期的影響，資本市場出現(xiàn)較大波動，投資者風險偏好明顯降低，避險情緒主導下，投資者對低風險、高流動性資產(chǎn)的投資偏好快速提升，貨幣基金申購較為踴躍，這在客觀上也導致貨幣基金管理難度提高。

　　“為了保護持有人的利益，維護產(chǎn)品運作穩(wěn)定，避免規(guī)模提升太快帶來的運作壓力，不少貨幣基金因此采取了限購的措施?！眲⑿姆宸Q。

　　格林貨幣基金經(jīng)理高潔認為，節(jié)假日的因素概率會大一些，由于今年五一法定節(jié)假日為五天，另外疫情因素也使得北京、上海等很多金融機構居家辦公，銀行間市場活躍度下降，因此可能會出現(xiàn)節(jié)前最后幾個交易日申購資金無法按計劃投資，引起資金被動趴帳的情況，稀釋現(xiàn)有投資人的收益。“因此，為了保障基金平穩(wěn)運行和現(xiàn)有基金份額持有人的利益，大部分貨幣基金采取了限制申購額度的措施。”

　　一季度貨基規(guī)模增長5460億 貨基呈現(xiàn)資金的凈流入

　　在當前股市大幅波動、投資者風險偏好下臺階的狀態(tài)下，貨基也備受資金的青睞。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1季度末，貨幣型基金管理規(guī)模為10.01萬億元，在2022年一季度股市大幅波動期間，貨幣型基金規(guī)模增長了5460.55億元，增幅為5.77%。

　　從場內貨幣ETF的資金流向看，今年也出現(xiàn)資金凈流入的態(tài)勢。截至5月6日，27只貨幣ETF產(chǎn)品總規(guī)模為3446.6億元，比去年末增長531.91億元，規(guī)模增幅18.25%。其中，二季度以來規(guī)模增長就達到269.63億元，繼續(xù)呈現(xiàn)資金凈流入的現(xiàn)象。

　　以貨幣ETF龍頭華寶添益ETF、銀華日利ETF為例，兩只基金最新產(chǎn)品管理規(guī)模為1603.04億元、1366.48億元，今年以來規(guī)模增長分別為156.1億元、305.58億元，銀華日利ETF凈流入資金最多，兩大貨幣ETF龍頭都獲得了場內資金的認可。

　　對此，上海一家公募基金經(jīng)理直言，貨基整體規(guī)模在這段時間出現(xiàn)了一定增長，與股市表現(xiàn)不佳有一定關系。

　　格林基金高潔透露，公司貨幣基金資金凈流入情況較為平穩(wěn)，“今年以來申購波動不大，股債蹺蹺板效應會有，但是不如之前幾年明顯?！?/p>

　　高潔進一步表示，一方面，今年穩(wěn)健的中短債型基金承接了很多穩(wěn)健理財需求的資金，如公司的格林中短債一季度規(guī)模實現(xiàn)快速增長；另一方面，貨幣基金今年收益明顯低于純債類型基金，資金的逐利性使得貨幣規(guī)模增長不如2020年快，這主要是由于短期過渡資金，或者對風險極度厭惡的投資人申購較多。

　　平均7日年化收益率1.82% 公募多策略提升貨基收益水平

　　盡管一季度貨幣基金規(guī)模穩(wěn)步增長，但是貨基收益率整體卻呈下降趨勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，全市場335只貨幣型基金平均7日年化回報率為1.82%，比今年初的2.19%已經(jīng)回落了37個BP.全市場規(guī)模最大的貨基——天弘余額寶，7日年化收益率也從年初最高的2.175%下降到目前的1.79%附近。

　　格林基金高潔對此表示，由于國內寬信用穩(wěn)增長的政策不斷出臺，疊加美聯(lián)儲的加息和縮表預期使得長端利率一直處于震蕩態(tài)勢，很多市場參與者縮小了久期，轉為投資更加穩(wěn)健的短端信用債，使得信用利差極度壓縮，短端資產(chǎn)受到追捧，對于貨幣基金來說只能投資一年以內的固收類資產(chǎn)，組合收益率也隨著市場利率的下行而快速下行，因此除去三費之后很多資產(chǎn)的收益率不足1%，嚴重影響整個貨幣基金組合的收益率。

　　高潔分析，由于國內經(jīng)濟基本面面臨“需求收縮，供給沖擊，預期轉弱”的三重壓力，疊加疫情反復爆發(fā)帶來的對經(jīng)濟活躍度的沉重打擊，因此穩(wěn)增長的壓力凸顯。這也要求貨幣政策積極配合，前置發(fā)力，而寬貨幣的政策在今年以來一直全力支持實體經(jīng)濟恢復和發(fā)展，銀行間的回購利率DR007最近一直在1.8%-1.9%左右，低于政策利率；一年期國股銀行存單的發(fā)行利率也從今年年初的2.63%左右，下行至五一前后的2.39%左右。

　　金鷹基金劉麗娟也表示，4月以來貨幣市場流動性極為寬松，4月R001均值在1.55%左右，R007也在1.9%左右，1年期國股存單利率下行至2.4%左右，偏離政策利率較多。對于寬松原因則包括4月降準釋放長期資金5300億左右、央行利潤上繳6000億左右，結構性工具投放、疫情原因稅期延后，買方配置需求主要集中在短端、實體融資需求較弱，大量資金淤積在銀行間市場等因素。

　　展望未來貨基收益率變化，劉麗娟表示，當前經(jīng)濟下行壓力較大，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，強化跨周期與逆周期調節(jié)，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，綜合運用多種貨幣政策工具投放流動性，保持流動性合理充裕，但在美國加息縮表、匯率貶值壓力下，政策利率下調空間受制約，后續(xù)貨基收益率繼續(xù)下降空間或有限。

　　“目前主要關注疫情發(fā)展情況，待疫情受控后，重點關注寬信用和穩(wěn)增長進程，不排除屆時貨幣市場利率可能向政策利率回歸。”劉麗娟表示，公司會根據(jù)對貨幣市場利率走勢判斷，主動調整組合持倉結構，在市場收益率處于低位時，維持組合較低久期和杠桿，在月末、季末等時點由于流動性小幅收緊，短端利率沖高時，加大資產(chǎn)配置力度。嚴控投資標的信用風險和流動性風險，嚴格遵守流動性新規(guī)要求，在保持組合流動性和安全性的前提下，爭取獲取穩(wěn)定的較好的投資收益。

　　西部利得基金劉心峰則表示，未來一段時間內，利率可能還有一定的下降空間。這主要是因為目前國內經(jīng)濟基本面仍面臨一定下滑壓力，而近期逐步出臺的一系列逆周期調節(jié)政策也需要貨幣政策持續(xù)發(fā)力來配合，故而資金面的寬松可能仍會持續(xù)一段時間，短端貨幣市場利率有可能將保持低位運行。

　　“對于提升產(chǎn)品的投資收益，可能還是要從精選信用投資、更為積極的杠桿策略和久期策略上想辦法?！眲⑿姆宸Q。

　　格林基金高潔也表示，“在持倉資產(chǎn)不斷到期，資金利率仍在低位運行的狀況下，貨幣基金的收益率大概率還要繼續(xù)下行，提升貨幣基金的投資收益需要進行精細的頭寸安排，盡量拉長持倉久期，適當配置高等級信用債等?！?/p>

（文章來源：中國基金報）

(原標題：這類10萬億基金，近6成限購！原因何在？)

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