景順長城基金陳威霖： 千億現(xiàn)金管理工具掌舵人 看準(zhǔn)就敢于出手

　　景順長城中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有基金，募集兩天已達(dá)百億級別，提前結(jié)束募集。即將管理這只基金的景順長城固定收益部總經(jīng)理助理陳威霖是位頗具特色的實戰(zhàn)型選手。在她看來，天時地利人和等多方面因素共同作用使得同業(yè)存單基金受到市場追捧。當(dāng)前已是資金利率低位，隨著地方債發(fā)行逐步加速、疫情好轉(zhuǎn)，預(yù)計短端利率在6月或有所改善。

　　敬畏風(fēng)險嚴(yán)守交易紀(jì)律

　　陳威霖?fù)碛?1年從業(yè)經(jīng)驗，2016年開始管理貨幣基金?！熬次凤L(fēng)險”是她擺在第一位的投資原則。貨幣基金投資面臨利率、流動性、信用和偏離度等諸多風(fēng)險。“貨幣基金是流動性最好的品種，市場一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動，貨幣基金會首當(dāng)其沖，管理現(xiàn)金產(chǎn)品首先要學(xué)會敬畏風(fēng)險?！蓖瑫r，還要會規(guī)避風(fēng)險。陳威霖表示，規(guī)避風(fēng)險首先要做好貨幣市場研究，緊跟央行貨幣政策操作，判斷量價兩方面的趨勢和貨幣政策意圖、預(yù)期管理等，從而更好地判斷整個貨幣市場利率中樞和貨幣市場的曲線變化。只有扎實研究，才能第一時間發(fā)現(xiàn)貨幣政策微調(diào)的拐點(diǎn)，也能更好地規(guī)避風(fēng)險。

　　另一個被陳威霖重視的投資原則是嚴(yán)格遵守交易紀(jì)律?！叭硕加胸澞詈蛢e幸心理，如果不能嚴(yán)格遵守交易紀(jì)律，可能會把組合暴露于風(fēng)險之下。”在她看來，極端行情下更需要遵守這一點(diǎn)。

　　此外，陳威霖還特別強(qiáng)調(diào)風(fēng)險管理，對于信用下沉非常謹(jǐn)慎。

　　同存基金空間廣闊

　　在尚顯低迷的發(fā)行市場上，景順長城中證同存基金提前結(jié)束募集，在陳威霖看來，同業(yè)存單基金之所以受到歡迎，是因其正好契合了當(dāng)前市場對于低風(fēng)險、低波動、收益尚可產(chǎn)品的需求，占盡“天時地利人和”。

　　“天時”主要體現(xiàn)在兩個方面：2018年資管新規(guī)以后，銀行理財產(chǎn)品產(chǎn)生了外溢效應(yīng)，給短期理財產(chǎn)品帶來機(jī)遇；二是投資者風(fēng)險偏好下降，同業(yè)存單產(chǎn)品風(fēng)險較低，從而受到市場追捧。

　　而“地利”主要體現(xiàn)了同業(yè)存單市場的變化，規(guī)模增長迅速，同業(yè)存單期限明顯延長?！叭撕汀眲t是因為產(chǎn)品剛好迎合了目前市場對于低風(fēng)險產(chǎn)品的需求。

　　展望后市，陳威霖表示，同業(yè)存單市場目前處于較低區(qū)域，在貨幣市場量價兩寬的背景下，短短利率或在6月份有所改善。

　　陳威霖進(jìn)一步分析指出，目前市場隔夜加權(quán)利率在1.3%-1.4%的水平，基本可以判斷貨幣政策處于“維穩(wěn)”模式，流動性充裕。

　　在維穩(wěn)狀態(tài)下，市場隔夜加權(quán)利率降到較低位置，一般而言，這一狀態(tài)的持續(xù)時間在2個月左右。

　　當(dāng)前市場環(huán)境比較復(fù)雜，貨幣市場較為寬松的狀態(tài)能否持續(xù)？陳威霖表示，結(jié)合目前的疫情防控形勢，加上穩(wěn)增長的政策信號，業(yè)內(nèi)對貨幣政策預(yù)期相比之前更加樂觀一些。不過，由于美聯(lián)儲處在加息周期中，而以往在類似情況下中國從未出現(xiàn)過降息操作。而鑒于當(dāng)前較為特殊的情況，預(yù)計后續(xù)貨幣政策的發(fā)力點(diǎn)可能會放在降準(zhǔn)或PSL上。

　　“當(dāng)前或已是資金利率低位，非銀機(jī)構(gòu)隔夜及7D利率很難突破法定存款準(zhǔn)備金率1.62%的下限?！标愅乇硎荆S著地方債發(fā)行逐步加速，疫情好轉(zhuǎn)，資金面將在磨底后逐漸收斂，“維穩(wěn)”模式可能在6月初結(jié)束，隨后，短端利率將有所改善。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：景順長城基金陳威霖： 千億現(xiàn)金管理工具掌舵人 看準(zhǔn)就敢于出手)

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