這家出圈的券商資管又有動(dòng)作 這一次的新方向是FOF

　　今年一季度，中泰資管曾因非貨公募產(chǎn)品規(guī)模的逆勢(shì)大漲而備受市場(chǎng)關(guān)注。如今，這家以主動(dòng)管理能力見長的公司又開啟了公募FOF的新航道，中泰星匯平衡三個(gè)月持有混合(FOF)于7月18日起正式發(fā)行。

　　該擬任基金經(jīng)理田宏偉是FOF領(lǐng)域?qū)嵈驅(qū)嵉睦蠈ⅰ?002年入行即開始從事基金研究、2007年起管理FOF集合產(chǎn)品，近20年的投研沉淀，讓他在FOF投資理論與實(shí)踐領(lǐng)域積累了深厚功力。

　　盡管在許多投資者看來，F(xiàn)OF基金作為基金中的基金，第一要義是遴選優(yōu)秀基金，但田宏偉卻表示，F(xiàn)OF基金不只是選好基金，更大的價(jià)值在資產(chǎn)配置層面，且資產(chǎn)配置一定要圍繞既定的投資目標(biāo)來做。

　　“有了投資目標(biāo)才有資產(chǎn)配置，沒有投資目標(biāo)的資產(chǎn)配置，就變成了追漲殺跌?！碧锖陚ソ忉專绻援a(chǎn)品的低凈值波動(dòng)為目標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，就不會(huì)因?yàn)樘た斩蠡?，如果以跟蹤基?zhǔn)為目標(biāo)，就不會(huì)因?yàn)榇蠓碌鴾p倉。單純?yōu)榱嗽黾邮找娑M(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，容易動(dòng)作變形，反而增加產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

　　田宏偉補(bǔ)充道，中泰資管2018年起自主開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)月報(bào)，為他做資產(chǎn)配置奠定了基石。這份風(fēng)險(xiǎn)月報(bào)基于基本面、預(yù)期、情緒這三個(gè)維度，對(duì)境內(nèi)的權(quán)益市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和大宗商品等三大類資產(chǎn)每月進(jìn)行量化打分。風(fēng)險(xiǎn)月報(bào)是測(cè)量而非預(yù)測(cè)，但這種測(cè)量有助于其分析資產(chǎn)的性價(jià)比，基于此在資產(chǎn)配置時(shí)做階段性的動(dòng)態(tài)優(yōu)化。

　　14年FOF投資的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，更讓田宏偉對(duì)FOF投資有獨(dú)到的理解。在他看來，作為基金中的基金，F(xiàn)OF投資的優(yōu)中選優(yōu)不是為了追求更高的收益，而是為了做好風(fēng)險(xiǎn)管理?！帮L(fēng)險(xiǎn)管理的核心是各類資產(chǎn)的互補(bǔ)性，在股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)的內(nèi)部，F(xiàn)OF管理人需要尋找到不同風(fēng)格、不同市場(chǎng)、不同投資理念模式的優(yōu)秀基金?！闭劶罢诎l(fā)行中的中泰星匯平衡三個(gè)月持有混合(FOF)，田宏偉用“均衡配置、點(diǎn)面結(jié)合”來概括其組合構(gòu)建的思路。

　　均衡配置是田宏偉對(duì)于當(dāng)下主題化投資的一種應(yīng)對(duì)。在他看來，隨著基金數(shù)量的增多，不少基金經(jīng)理會(huì)傾向于突出自己的特色，導(dǎo)致特色化、主題化投資現(xiàn)象越來越明顯。但FOF產(chǎn)品本身對(duì)于安全性有追求，有必要在價(jià)值、周期、成長等不同行業(yè)和主題上做均衡配置，起到分散投資的效果。

　　所謂點(diǎn)面結(jié)合，則是以指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品為代表的被動(dòng)型產(chǎn)品為面，充當(dāng)組合的基礎(chǔ)配置；同時(shí)搭配點(diǎn)——綜合考慮業(yè)績指標(biāo)、波動(dòng)性指標(biāo)和持續(xù)性等指標(biāo)精選出的主動(dòng)型基金，把握市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)性行情。

　　田宏偉表示，好基金至少需要滿足這三個(gè)條件。一是風(fēng)格明確，堅(jiān)守產(chǎn)品的風(fēng)格不漂移?；鸾?jīng)理在個(gè)人能力圈內(nèi)，堅(jiān)守能力邊界，合理配置資產(chǎn)并適當(dāng)分散，就是一種風(fēng)格明確。二是投資管理能力強(qiáng)。這一點(diǎn)要綜合考慮業(yè)績指標(biāo)、波動(dòng)性指標(biāo)和持續(xù)性等不同的維度進(jìn)行綜合評(píng)估。三是風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)。脫離基金業(yè)績談回撤是過猶不及，通過恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理，基金管理人可以更加主動(dòng)和有目的地去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而取得與自身實(shí)力相稱的收益，信息比率這樣的指標(biāo)就比較適合用來考察基金經(jīng)理每承擔(dān)單位的超額風(fēng)險(xiǎn)所能帶來的超額收益。

　　“要做好FOF投資，構(gòu)建低相關(guān)組合、做好資產(chǎn)配置、選好子基金是三點(diǎn)關(guān)鍵之處，上面三點(diǎn)看起來每一項(xiàng)都似乎不難，但要實(shí)踐起來卻沒有那么容易，因?yàn)檫@不但需要體系化的投資框架，也需要長期豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)FOF管理人實(shí)際中有沒有做過投資，投資能力是否足夠適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境，相當(dāng)程度上決定了從理論到實(shí)踐這驚險(xiǎn)一躍的質(zhì)量。我們也希望通過分享自己從事FOF管理的經(jīng)驗(yàn)，跟投資者在理財(cái)道路上共同成長?！碧锖陚タ偨Y(jié)道。(CIS)

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擬任基金經(jīng)理田宏偉，天津大學(xué)工學(xué)博士，19年基金研究經(jīng)驗(yàn)，其中14年投資管理經(jīng)驗(yàn)。曾任國泰君安證券研究所研究員、國泰君安資管高級(jí)投資經(jīng)理、投資管理部/產(chǎn)品部/基金管理部總經(jīng)理，國融基金總經(jīng)理助理、首席投資官，曾管理不同類型FOF產(chǎn)品，小集合/大集合產(chǎn)品/FOF定制產(chǎn)品，跨越多輪牛熊周期。

　　中泰星匯平衡三個(gè)月持有混合(FOF)對(duì)每份基金份額設(shè)置三個(gè)月最短持有期，在最短持有期內(nèi)基金份額持有人不能提出贖回申請(qǐng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者投資基金時(shí)應(yīng)認(rèn)真閱讀基金的基金合同、招募說明書等法律文件?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，請(qǐng)投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合自己的基金產(chǎn)品。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：這家出圈的券商資管又有動(dòng)作 這一次的新方向是FOF)

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