建信基金孫晟：挖掘具有持續(xù)增長能力的公司

　　“市場風(fēng)格每年都在變，我一直在修煉各‘武林門派’的武功，希望能適應(yīng)不同的市場環(huán)境?！?span id="Info.3179">建信基金孫晟對上海證券報記者說。

　　在高波動、結(jié)構(gòu)化的市場環(huán)境中，如何實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健的回報？過去兩年，基金經(jīng)理們都在試圖解決這個問題。在孫晟看來，波動只是表象，市場短期是選美，長期是稱重。因此，為了獲取長期穩(wěn)健的回報，既要把握高景氣板塊的投資機(jī)會，也要挖掘具有持續(xù)增長能力的公司。

　　結(jié)構(gòu)輪動均衡配置

　　二季度以來，市場開啟了一波以新能源板塊為核心的結(jié)構(gòu)性反彈行情，且一反往年“以大為美”的偏好，以中小盤為主的“黑馬”不斷涌現(xiàn)。對此，孫晟認(rèn)為，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的大幅發(fā)展，帶來前所未有的投資機(jī)會，使得很多小公司也能享受產(chǎn)業(yè)大發(fā)展帶來的紅利。

　　即便如此，孫晟也沒有下重手押注一兩個行業(yè)板塊，而是通過均衡配置的方式避免所管產(chǎn)品凈值大幅波動?！拔覀儾谎鹤⒛骋粋€細(xì)分賽道，盡管押對了業(yè)績可能會特別突出，但背后蘊(yùn)含著比較大的風(fēng)險。當(dāng)然，在不同的階段，我們的投資會有所側(cè)重。比如，某一階段更看好電動車，或者更看好風(fēng)電、半導(dǎo)體等。”

　　均衡配置是孫晟始終堅持的投資風(fēng)格，不以承擔(dān)過高風(fēng)險來獲取短期回報，而是一方面自上而下做行業(yè)配置，另一方面自下而上選個股。這種組合避免了組合凈值波動過大給投資者帶來不好的投資體驗(yàn)。

　　拓展能力圈適應(yīng)不同市場環(huán)境

　　“我一直在修煉各‘武林門派’的武功，希望能掌握不同的投資技能，以適應(yīng)不同的市場環(huán)境?！睂O晟表示，“市場風(fēng)格每年都在變，所以我不斷拓寬自己的能力圈，不將自己局限在擅長的范圍內(nèi)?！?/p>

　　“2021年2月和2022年1月，我發(fā)現(xiàn)當(dāng)時的市場風(fēng)格已演繹到比較極致的程度，因此對組合進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。2021年我清倉了‘茅指數(shù)’相關(guān)個股，買入一些順周期資產(chǎn)。2022年我賣出‘寧指數(shù)’相關(guān)個股，配置了一些穩(wěn)增長的標(biāo)的。從最終結(jié)果看，上述操作都取得了平抑組合波動的效果?！?/p>

　　海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月29日，孫晟管理的建信中國制造2025A，近3年收益率達(dá)143.21%，獲海通證券三年期、五年期五星評級。

　　市場短期是選美，長期是稱重

　　不押注行業(yè)也能獲得較好的回報，其中的秘訣是什么？孫晟表示，市場短期是選美，長期是稱重，波動只是表象，因此既要把握高景氣板塊的投資機(jī)會，也要挖掘具有持續(xù)增長能力的公司。

　　孫晟在業(yè)內(nèi)有“黑馬挖掘者”的稱號，這與他的能力圈密不可分。有著11年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、6年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗(yàn)的他，能力圈覆蓋范圍較廣，且一直致力于拓展能力圈，以全市場的視角發(fā)現(xiàn)隱藏的機(jī)會。

　　“我比較喜歡挖掘市場關(guān)注度不高的細(xì)分行業(yè)龍頭，即隱形冠軍。這類公司通常具備三個特點(diǎn)：一是質(zhì)地比較優(yōu)秀，二是競爭力比較強(qiáng)，三是估值比較合理甚至偏低。如果具備上述特點(diǎn)，我會買入并長期持有，直到業(yè)績兌現(xiàn)。一旦股價上漲，估值提升，公司由‘黑’變‘白’，我可能會選擇賣出?！睂O晟表示。

　　孫晟坦言，在持有過程中，肯定會遭遇波折，但憑借對公司在細(xì)分領(lǐng)域競爭力的信心，堅信它能夠不斷拓展市場份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，所以在持有的時候心里還是比較有底氣的。另外，這些標(biāo)的因?yàn)殛P(guān)注度不高，估值不會太高，不存在特別大的下行風(fēng)險，也能拿得住。

　　近期，擬由孫晟管理的建信興晟優(yōu)選一年持有基金將問世。對這只以自己名字命名的產(chǎn)品，孫晟表示很有信心?！跋鄬碚f，我的風(fēng)格比較均衡、全面、靈活。較之前管理的行業(yè)和主題基金，全市場的基金更有利于發(fā)揮我的優(yōu)勢。而且，一年持有期讓規(guī)模相對穩(wěn)定，我可以將更多的時間和精力用來精選個股，適當(dāng)忽略市場短期波動。”孫晟說。

　　展望后市，孫晟認(rèn)為，長線布局正當(dāng)時，市場風(fēng)格的再平衡會涌現(xiàn)出許多投資機(jī)會。但無論是哪種風(fēng)格，未來投資的主要思路都以精選個股為主。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：建信基金孫晟：挖掘具有持續(xù)增長能力的公司)

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