匯添富基金趙劍：新能源板塊仍具備較好投資機(jī)會(huì)

　　匯添富基金趙劍在節(jié)目上表示，新能源經(jīng)歷了2021年的大幅上漲，今年總體上體現(xiàn)為兩個(gè)特點(diǎn)，即分歧和分化很大，看未來(lái)一年稍微偏中期維度，產(chǎn)業(yè)仍有比較好的投資機(jī)會(huì)。

　　以下為文字精華：

　　提問(wèn)：作為匯添富新能源組組長(zhǎng)，您如何看待新能源板塊在第四季度的表現(xiàn)？

　　趙劍：新能源經(jīng)歷了2021年的整體的大幅上漲，今年總體上體現(xiàn)為兩個(gè)特點(diǎn)，第一個(gè)就是分歧很大，第二個(gè)是分化很大。分歧很大從股票表現(xiàn)就可以看出來(lái)，四五月份當(dāng)時(shí)經(jīng)歷了一波大跌，然后五六月份大幅反彈。分化方面，近期受益于歐洲能源危機(jī)，新能源板塊中的分布式光伏等相關(guān)股票表現(xiàn)比較好。

　　分化和分歧之下，怎么看四季度？四季度還是有很多不確定性，我們經(jīng)過(guò)溝通，發(fā)現(xiàn)大家一個(gè)最大的擔(dān)憂點(diǎn)是對(duì)消費(fèi)的擔(dān)憂。因?yàn)槠嚤举|(zhì)上也是個(gè)可選消費(fèi)品，這個(gè)點(diǎn)上很難完全打消擔(dān)憂，最后還是需要靠數(shù)據(jù)來(lái)緩解投資者的擔(dān)心。

　　我認(rèn)為看四季度可能時(shí)間有點(diǎn)短，看未來(lái)一年稍微偏中期維度，產(chǎn)業(yè)還是有一個(gè)比較好的投資機(jī)會(huì)的。

　　原因主要有幾點(diǎn)：第一，這個(gè)行業(yè)的需求比較確定，現(xiàn)在不管是全球還是中國(guó)，大部分行業(yè)的增長(zhǎng)速度都在下降，但是新能源行業(yè)增長(zhǎng)速度還是很快。

　　光伏方面，今年歐洲超預(yù)期景氣，全年我們判斷光伏直流側(cè)的裝機(jī)大概是280-300G瓦，然后按照現(xiàn)在的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，明年估計(jì)全球的光伏的直流側(cè)裝機(jī)是在450G瓦，所以我們判斷可能增長(zhǎng)還是超過(guò)50%的。

　　我們判斷，明年歐洲還是有比較快的一個(gè)增長(zhǎng)，大概率是從50-60G瓦增長(zhǎng)到明年的80-90G瓦。然后美國(guó)原來(lái)光伏裝機(jī)是最低的，我們判斷明年至少是一個(gè)翻倍，因?yàn)楣夥哪茉唇?jīng)濟(jì)性非常高。

　　然后再看新能源汽車，本來(lái)大家預(yù)期很悲觀，但實(shí)際上我們看數(shù)字并沒(méi)有那么悲觀。

　　我們判斷2022年全球的新能源乘用車的批發(fā)量會(huì)超過(guò)1000萬(wàn)輛，其中的中國(guó)大概是650萬(wàn)，美國(guó)相對(duì)弱一點(diǎn)100萬(wàn)，然后歐洲確實(shí)今年影響很大，所以相比于2021年幾乎是持平，所以大概是220萬(wàn)。我們判斷明年全球銷量能達(dá)到約1400萬(wàn)輛，有40%左右的增長(zhǎng)。

　　所以從這角度來(lái)講的話，這個(gè)行業(yè)明年的增長(zhǎng)還是非常的快。第二是供給側(cè)方面，這么多年中國(guó)的新能源產(chǎn)業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)歷史上也有過(guò)好幾輪危機(jī)，但目前中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力非常強(qiáng)。過(guò)去兩年，不管光伏還是新能源汽車行業(yè)，各種各樣的跨界資本進(jìn)入，但如果觀察產(chǎn)業(yè)微觀，它的供需格局還是比預(yù)期好，原因是需求非常超預(yù)期。

　　過(guò)去的現(xiàn)象是產(chǎn)能過(guò)剩了，行業(yè)可能就不行的。但是像新能源產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能略微過(guò)剩，會(huì)推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，實(shí)際上又有很多原來(lái)不具有經(jīng)濟(jì)性的需求出現(xiàn)，所以這個(gè)行業(yè)的韌性很強(qiáng)，而且供給側(cè)中國(guó)企業(yè)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)不僅不會(huì)削弱而且會(huì)增強(qiáng)。

　　第三點(diǎn)跟很多產(chǎn)業(yè)一樣，這是技術(shù)創(chuàng)新占很大權(quán)重的制造行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新是個(gè)永恒的話題。本來(lái)大家覺(jué)得光伏產(chǎn)業(yè)是個(gè)挺傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，但是這10年有很多技術(shù)進(jìn)步。就像現(xiàn)在就說(shuō)你去看各種電池技術(shù)，如果不斷的有技術(shù)創(chuàng)新，意味著不斷有投資機(jī)會(huì)。

　　第四點(diǎn)我認(rèn)為可能未來(lái)要看半年到一年才有機(jī)會(huì)，就是因?yàn)槲覀兪袌?chǎng)它往往是波動(dòng)的。我們站在現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)上看，大家覺(jué)得這些新興產(chǎn)業(yè)估值都很貴，但是事實(shí)上不是這樣的，現(xiàn)在這些產(chǎn)業(yè)尤其是新能源產(chǎn)業(yè)，估值一點(diǎn)都不貴，大部分公司PE都是交易在20倍到30倍之間，有些環(huán)節(jié)估值更低。

　　然后要匹配平均30-50%的增長(zhǎng)，從PE角度是低危的，所以未來(lái)不管是消費(fèi)的預(yù)期改善，還是宏觀有所改善，這些板塊彈性會(huì)比較大的。

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