十大券商一周策略：重磅會議傳遞積極信號！2023年擁抱1.8萬億資金 龍頭白馬回歸

　　中信證券：疫情峰值在明年1月達峰，2月經(jīng)濟將快速恢復

　　全面修復行情仍處于觀察適應期，中央經(jīng)濟工作會議政策定調后，政策預期博弈退潮，疫情成為核心觀察變量，預計本輪疫情流行期將在明年1月達峰，2月經(jīng)濟將快速恢復，在此期間市場仍將以存量博弈特征下的短期交易為主導，波動依然較大；建議圍繞醫(yī)藥醫(yī)療、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和出行鏈三條內(nèi)需主線均衡配置，并關注政策定調積極的數(shù)字經(jīng)濟主題。

　　海通策略：中美宏觀政策進入新階段，推動A股展開新一輪向上行情

　?、?2月美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，我國中央經(jīng)濟工作會議進一步強調穩(wěn)增長，顯示中美兩國宏觀政策均已進入新階段。②中美宏觀政策面邊際改善望帶來國內(nèi)基本面修復、海外流動性好轉，推動A股展開新一輪向上行情。③沿著穩(wěn)增長政策主線布局，重視數(shù)字經(jīng)濟代表的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)、基本消費代表的內(nèi)需。

　　國泰君安證券：2023年擁抱1.8萬億資金回歸，龍頭白馬中期增長優(yōu)勢回歸

　　宏觀環(huán)境從不確定性邁向確定，股票市場無風險利率下降。海外緊縮與強勢美元中后期，外資亦有望回流中國市場。2023年擁抱資金的回歸，入市資金預計為1.8萬億。

　　2023年龍頭白馬在凈利率修復與加杠桿擴張之下盈利中期增長優(yōu)勢回歸，低估值、低擁擠下配置正當時。推薦制造與消費龍頭30只重點組合。

　　中信建投證券：震蕩消化，短期性價比天平可能再回擺成長

　　政策催化逐步兌現(xiàn)?！耙咔榫€”與“地產(chǎn)鏈”是本輪行情演繹過程中的兩大主線，也正是政策重點布局方向，《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》的發(fā)布和劉鶴副總理的致辭再次確認了政府穩(wěn)住經(jīng)濟大盤的決心。中央經(jīng)濟工作會議所展現(xiàn)的“大力提振市場信心，實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略”再次強化積極信號，政策利好對于預期提振效果達到階段高峰，后續(xù)仍待實質性相關產(chǎn)業(yè)政策出臺，真空期市場缺乏動能。

　　基本面修復尚需耐心等待，市場需要震蕩消化。上周公布的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)，盡管市場對此已有較為充分的預期，但再次揭示了羸弱的基本面現(xiàn)，國內(nèi)疫情沖擊仍在繼續(xù)尚未達峰，美國通脹或仍具黏性，聯(lián)儲態(tài)度鷹派，滯脹交易或將維持較長時間。市場仍需震蕩消化不利影響。

　　短期性價比天平可能再回擺成長。政策利好催化+年末低估值風格偏好共同作用下，地產(chǎn)鏈/餐飲鏈/出行鏈相關板塊反彈幅度已普遍達15%以上。政策提振中期盈利預期，但短期基本面和股價背離正在加劇。消費方面，隨近期隨各地感染人數(shù)增加，服務業(yè)高頻數(shù)據(jù)震蕩回落，結合日韓臺等經(jīng)驗，預計未來2個月我國疫情或將處于快速爆發(fā)期，后續(xù)需注意本輪反彈幅度明顯但短期需求依舊受困品類的回落風險。而另一方面，政策強調發(fā)展與安全并重，穩(wěn)住經(jīng)濟大盤與成長股中期前景并不矛盾，大安全科創(chuàng)和新能源汽車領域等也都有政策預期。近期相對收益落后，但中期邏輯未受損，目前已處于估值低位的高端制造/科技板塊相對性價比上升，目前相關申萬二級板塊交易熱度及估值均回歸五年低分位。

　　中金公司：中央經(jīng)濟工作會議繼續(xù)傳遞積極信號，短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長

　　盡管未來幾個月經(jīng)濟活動仍或受到疫情干擾，這可能使市場前期的單邊上升面臨波動和震蕩增加，但市場更多反映的是未來的增長預期，近期防疫政策優(yōu)化以及地產(chǎn)政策加力支持后，2023年一季度疫情影響的高峰過后經(jīng)濟可能有更明顯的修復。

　　近期召開的中央經(jīng)濟工作會議整體基調較為積極，務實求真，著眼當下，更為注重明年經(jīng)濟增長和信心的恢復；并且在疫情、地產(chǎn)、國企與民營經(jīng)濟、開放等多項重大問題回應了市場關切，在短期和中長期經(jīng)濟發(fā)展層面均釋放較多積極信號，不僅有助于提振企業(yè)家信心，也有利于投資者信心的修復。

　　配置建議：政策支持領域可能仍有相對表現(xiàn)。1)預期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領域，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費，包括食品飲料、家電、輕工家居等；中央經(jīng)濟工作會議提及完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理、支持平臺企業(yè)發(fā)展，相關企業(yè)也值得關注；2)高景氣、有政策支持、中國有競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件、高端制造、軍工等；3)股價調整相對充分、中長期前景有待明朗的領域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，配置時機需要等待政策預期變化。

　　招商證券：A股有望重回上行，布局新時代五朵金花

　　11月由于外需回落，內(nèi)需尚需加碼，經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體疲弱。近日2022年中央經(jīng)濟工作會議通稿發(fā)布，2023年財政和貨幣政策定調強調有力和精準，大力提振市場信心、著力擴大國內(nèi)需求成為重中之重。對A股而言，當前市場進入穩(wěn)增長擴內(nèi)需和對明年經(jīng)濟預期改善的窗口期，在政策指引和經(jīng)濟復蘇預期的推動下，A股有望重回上行，但有限的彈性下更可能演繹“結構牛”。結構上，短期內(nèi)經(jīng)濟復蘇相關代表指數(shù)上證50和銀房家有望繼續(xù)表現(xiàn)；經(jīng)濟修復預期交易充分后，以新時代五朵金花為代表的新興產(chǎn)業(yè)方向將逐漸占優(yōu)。

　　安信證券：短期消費行情難言結束，圍繞成長的反彈正處于醞釀前期

　　中央經(jīng)濟工作會議的兩個核心要點：“把恢復和擴大消費放在優(yōu)先位置”和“大力提振市場信心”，充分驗證“重振內(nèi)需是必由之路”，我們認為政策預期斜率最陡峭的過程已經(jīng)被市場定價，但對權益市場持續(xù)支撐作用仍在。短期消費行情難言結束，會在內(nèi)部充分輪動，行情演繹大概率從1、出行鏈—2、與宏觀周期相關的消費—3、特定人群的非必須消費展開，圍繞成長的反彈正處于醞釀的前期。

　　興業(yè)證券：順勢而為，方向更加明朗

　　經(jīng)濟工作會議進一步確認政策寬松方向。盡管疫情沖擊下短期市場略有波動，但政策寬松趨勢明朗+海外流動性環(huán)境邊際改善之下，本輪修復仍將繼續(xù)。

　　結構上順勢而為，繼續(xù)關注擴大內(nèi)需下的大消費+國企央企的修復機會，同時在成長中沿著“安全發(fā)展”和“自立自強”掘金高性價比方向。1)消費：一方面，防疫政策持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟工作會議更將恢復和擴大消費擺在擴大內(nèi)需的優(yōu)先位置，有望提振明年大消費業(yè)績修復預期。另一方面，此前外資大幅流出一度沖擊消費板塊。而近期外資大幅回流，且消費仍是其重點加配的方向。此外，參考海外防疫放松后的市場表現(xiàn)，消費板塊都迎來顯著的修復。2)國企央企：相對受益于“中國特色估值體系”構建和近期的政策寬松、經(jīng)濟預期回暖，經(jīng)濟工作會議又再次強調深化國資國企改革。同時，權重板塊在前期內(nèi)外部風險沖擊下，當前估值已處于歷史底部，存在修復空間。3)成長：經(jīng)濟工作會議將“加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”列為工作重點之一，并將著力點放在產(chǎn)業(yè)安全發(fā)展和科技自立自強，新能源、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟等領域成為重點。與此同時，相關板塊在經(jīng)歷8月以來的調整后，悲觀預期已充分釋放，擁擠度顯著回落。重點聚焦明年有望高景氣或迎來邊際改善的方向：信創(chuàng)、軍工(航空發(fā)動機)、半導體(設備、材料)、消費電子、儲能等。

　　廣發(fā)證券：港股牛市“徘徊期”，A股修復市繼續(xù)優(yōu)先布局“托底+重建”

　　港股牛市“徘徊期”，A股修復市繼續(xù)優(yōu)先布局“托底+重建”。疫情防控優(yōu)化后短期的新冠病例上升可能對市場形成擾動，不過“托底+重建”依然會是中期的核心矛盾。價值依舊占優(yōu)(托底/重建)，配置關注：1. 托底：地產(chǎn)鏈(地產(chǎn)適度信用下沉/家電家具)、受益于防疫政策優(yōu)化的出行鏈(休閑服務)和中期受益的醫(yī)藥鏈(醫(yī)療器械/醫(yī)療服務/中藥)；2. 重建：央國企重估(能源/科技央企)，反壟斷政策穩(wěn)定(互聯(lián)網(wǎng)/平臺經(jīng)濟)。主題投資“國家安全”(國產(chǎn)軟件等)、國企改革(建筑等)。

　　華安證券：短期擾動不改當前反彈格局和春季躁動行情

　　展望后市，中央經(jīng)濟工作會議定調中性偏積極，整體符合市場預期，有助于提升市場中期風險偏好，在突出穩(wěn)增長基調下，2023年一季度新增社融信貸有望迎來爆發(fā)，同時年初降準降息可期，A股延續(xù)當前反彈格局并有望接續(xù)跨年春季躁動行情。

　　配置上：其一疫情優(yōu)化不斷，各地逐步迎來高峰，檢測和用藥需求保持旺盛，繼續(xù)看好中藥、醫(yī)療設備、醫(yī)藥商業(yè)、抗原檢測等，受益消費場景修復，以白酒為代表的消費品亦有機會；其二穩(wěn)增長更受重視，基建發(fā)揮托底作用，關注傳統(tǒng)基建如水泥、玻璃，和5G新基建相關通信服務商等；其三成長風格中新能源賽道中期仍具備業(yè)績優(yōu)勢，配置價值更突出，同時信創(chuàng)和自主可控關注催化劑的出現(xiàn)。

（文章來源：券商中國）

(原標題：【十大券商一周策略】重磅會議傳遞積極信號！2023年擁抱1.8萬億資金，龍頭白馬回歸)

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