中金基金耿帥軍：掘金中證1000指數(shù) 看好中小盤股投資機遇

　　隨著A股市場整體回暖，指數(shù)呈上揚之勢，聚焦于中小盤股的中證1000指數(shù)脫穎而出，漲幅曲線陡峭，在主要規(guī)模指數(shù)中漲幅靠前。

　　中金基金量化指數(shù)部負責(zé)人耿帥軍在接受中國證券報記者采訪時表示，對于量化策略而言，中證1000指數(shù)獲取超額收益的機會可能相對更多。因此，耿帥軍和量化團隊將通過Alpha量化策略，掘金中證1000指數(shù)，通過中證1000指數(shù)增強產(chǎn)品力爭為投資者挖掘中小盤股超額收益。談及國內(nèi)量化投資的發(fā)展，他表示，應(yīng)以為投資者創(chuàng)造長期價值為核心目標(biāo)，走出中國特色的量化投資發(fā)展之路。

　　多元化收益的Alpha策略

　　今年以來，中小盤股已悄然形成一波上漲之勢，中證1000指數(shù)累計漲幅超10%。作為A股市場中小盤風(fēng)格的代表指數(shù)之一，中證1000指數(shù)選取中證800指數(shù)樣本股以外的規(guī)模偏小且流動性好的1000只股票作為成分股。

　　據(jù)耿帥軍介紹，中證1000指數(shù)成分股數(shù)量相比滬深300和中證500更多，能夠給量化策略提供更好的選股寬度。同時，其成分股絕大多數(shù)市值分布在50億到200億元之間，成分股之間市值差距較小，受個別股票的波動影響較小。此外，以中證1000為代表的小盤股目前市場有效性相對較低，量化因子有更多發(fā)揮空間。

　　中證1000指數(shù)增強的管理方面，耿帥軍和量化團隊在嚴控跟蹤誤差的基礎(chǔ)上，通過優(yōu)化Alpha信號力爭獲取更高的收益。為了進一步分散投資風(fēng)險，耿帥軍采用多策略方式構(gòu)建Alpha策略，進行個股優(yōu)化篩選。

　　“Alpha策略是基于公司財務(wù)數(shù)據(jù)、分析師預(yù)期數(shù)據(jù)、市場交易數(shù)據(jù)，還有各種另類數(shù)據(jù)構(gòu)建的，我們用‘雙輪驅(qū)動、人機互動’的方式來預(yù)測股票超額收益。”耿帥軍解釋稱，“所謂‘雙輪驅(qū)動’指的是我們把基本面量化策略與數(shù)據(jù)驅(qū)動類算法結(jié)合起來?！?/p>

　　其中，基本面量化策略從公司的基本面出發(fā)，基于財務(wù)數(shù)據(jù)和預(yù)期數(shù)據(jù)，利用非線性因子模型動態(tài)評估公司內(nèi)在價值，尋找二級市場價格低于其內(nèi)在價值的公司進行配置。而數(shù)據(jù)驅(qū)動類算法則主要采用前沿人工智能算法，在各種頻率的海量交易數(shù)據(jù)中尋找市場規(guī)律，捕捉定價偏差的機會。

　　“兩類策略的信息來源、算法邏輯均差異較大。正是因為策略收益相關(guān)性較低，互補性較強，才能有利于有效分散投資風(fēng)險?！惫涇娬f。

　　中國特色量化投資之路

　　國內(nèi)推出量化產(chǎn)品已經(jīng)有十幾年的時間。從陌生到熟悉，從掌聲到質(zhì)疑，國內(nèi)量化投資之路并不平坦。耿帥軍認為，國內(nèi)資本市場與海外有著不同的發(fā)展路徑和特征。他表示：“國內(nèi)量化投資更需要結(jié)合國內(nèi)金融市場的發(fā)展特點，結(jié)合具體國情，以為投資者創(chuàng)造長期價值為核心目標(biāo)，為投資者提供有競爭力的基金產(chǎn)品，走出中國特色的量化投資發(fā)展之路?！?/p>

　　展望2023年，耿帥軍對國內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)持相對積極的看法?！笆紫?，市場經(jīng)歷曲折調(diào)整后，主要寬基指數(shù)估值已處于歷史相對低位水平。其次，市場2022年二次探底走勢，符合A股歷史中期底部結(jié)構(gòu)特征。此外，國內(nèi)經(jīng)濟在各類政策支持下將逐步復(fù)蘇，上市公司盈利預(yù)期有望邊際好轉(zhuǎn)?！币虼嗽诠涇娍磥恚壳笆袌龅母黝惒淮_定性因素更多影響的是節(jié)奏而非方向。

　　隨著經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期不斷抬升，微觀流動性相對寬松，疊加投資者情緒邊際修復(fù)、風(fēng)格性價比剪刀差收窄等因素，國內(nèi)權(quán)益市場各類投資風(fēng)格之間的表現(xiàn)差異可能更多是階段性的。從2023年全年來看，成長、質(zhì)量、價值等主要投資風(fēng)格表現(xiàn)或相對均衡，不同風(fēng)格內(nèi)部選股寬度應(yīng)較去年更大，A股市場將為投資者提供更多自下而上的選擇機會。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：中金基金耿帥軍：掘金中證1000指數(shù) 看好中小盤股投資機遇)

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