重磅政策利好！8000字最新解讀

　　《投顧業(yè)務(wù)的全球?qū)嵺`與中國(guó)展望》數(shù)據(jù)顯示，至今共有60家機(jī)構(gòu)獲得了試點(diǎn)資格，其中54家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)展業(yè)，涉及440萬(wàn)個(gè)賬戶，95%為小微戶(10萬(wàn)元以下)，管理規(guī)模近1200億元。

　　可以說(shuō)，自2019年基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來(lái)，整體基金投顧業(yè)務(wù)獲得穩(wěn)健發(fā)展。正在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，基金投顧業(yè)務(wù)迎來(lái)重磅文件。

　　日前，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議內(nèi)容與格式指引》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)，該協(xié)議明確了基金投顧服務(wù)方式和內(nèi)容、基金投顧服務(wù)相關(guān)費(fèi)用、管理型基金投顧服務(wù)的內(nèi)容、基金投顧機(jī)構(gòu)及基金投顧人員禁止行為，以及爭(zhēng)議處理措施情況和客戶的權(quán)利義務(wù)等多項(xiàng)內(nèi)容。

　　《指引》一發(fā)布就引發(fā)行業(yè)關(guān)注，中國(guó)基金報(bào)記者采訪來(lái)自北京、上海、深圳、廣州等地多位基金公司相關(guān)人士，他們表示，《指引》的出臺(tái)，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持基金投顧業(yè)務(wù)繼續(xù)規(guī)范發(fā)展的積極信號(hào)，各投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)以客戶為中心，繼續(xù)探索創(chuàng)新服務(wù)模式，著力提升客戶獲得感，從而推動(dòng)公募基金行業(yè)從單一產(chǎn)品的銷售走向資產(chǎn)綜合配置服務(wù)的新階段。

　　推動(dòng)行業(yè)從單一產(chǎn)品的銷售

　　走向資產(chǎn)綜合配置服務(wù)新階段

　　此次《指引》發(fā)布，對(duì)投顧業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)而積極的影響。

　　易方達(dá)基金副總裁陳彤就表示，此次《指引》發(fā)布，明確了基金投顧服務(wù)的方式、內(nèi)容、費(fèi)用，以及基金投顧機(jī)構(gòu)和人員的禁止行為等，讓行業(yè)機(jī)構(gòu)在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)有了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，將進(jìn)一步推動(dòng)基金投顧業(yè)務(wù)有序發(fā)展，提升為投資者“精準(zhǔn)畫像”能力，充分發(fā)揮顧問(wèn)引導(dǎo)作用，從而提升投資者獲得感。

　　“《指引》一方面有助于厘清基金投顧業(yè)務(wù)各參與主體之間的權(quán)利義務(wù)和職責(zé)邊界，確保遵循現(xiàn)行法律法規(guī)框架，保障客戶權(quán)益；另一方面亦是投顧服務(wù)的基本規(guī)范，在為投顧服務(wù)劃出底線要求的同時(shí)，亦為各投顧機(jī)構(gòu)開(kāi)展更多創(chuàng)新服務(wù)留下空間?！?span id="Info.3170">華安基金相關(guān)人士表示。

　　上述人士還進(jìn)一步表示，《指引》的出臺(tái)，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持基金投顧業(yè)務(wù)繼續(xù)規(guī)范發(fā)展的積極信號(hào)，各投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)以客戶為中心，繼續(xù)探索創(chuàng)新服務(wù)模式，著力提升客戶獲得感，從而推動(dòng)公募基金行業(yè)從單一產(chǎn)品的銷售走向資產(chǎn)綜合配置服務(wù)的新階段。

　　“投顧機(jī)構(gòu)與客戶簽署的投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議，是投顧機(jī)構(gòu)與客戶之間約定客戶權(quán)益以及投顧機(jī)構(gòu)責(zé)任義務(wù)的最重要法律文件，當(dāng)投顧機(jī)構(gòu)出現(xiàn)不盡職服務(wù)等情形時(shí)，該協(xié)議是投資者保護(hù)自身權(quán)益的重要保障。”盈米基金副總裁、且慢業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人林杰才從實(shí)操角度指出，在本次的格式指引出臺(tái)之前，各家機(jī)構(gòu)與客戶簽署的服務(wù)協(xié)議并沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)一些責(zé)任和義務(wù)的表述存在參差不齊或者不夠全面規(guī)范的情況。

　　林杰才表示，本次指引的出臺(tái)本質(zhì)上是為了規(guī)范投顧機(jī)構(gòu)的行為和責(zé)任，對(duì)保護(hù)投資者利益具有重要意義，標(biāo)志著投顧試點(diǎn)工作再往前邁進(jìn)一步。

　　民生加銀資產(chǎn)配置部總監(jiān)蘇辛更是直言，《指引》將帶動(dòng)投顧服務(wù)在制度上進(jìn)一步形成標(biāo)準(zhǔn)化、常態(tài)化的監(jiān)管體系，并將其明晰化、透明化，讓投顧投資者也能隨時(shí)隨地查詢、厘清自身的權(quán)利和義務(wù)，做到心中有底，有利于維護(hù)投資者的合法權(quán)益，保障基金投顧行業(yè)生態(tài)持續(xù)健康發(fā)展。

　　博時(shí)基金、招商基金、華泰柏瑞、交銀施羅德相關(guān)投顧業(yè)務(wù)人士也都認(rèn)為，本次指引為投顧展業(yè)機(jī)構(gòu)明確了一套標(biāo)準(zhǔn)的格式文本，從客戶利益角度細(xì)化相關(guān)內(nèi)容，對(duì)公募基金投顧業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要意義，引導(dǎo)基金投顧行業(yè)良性可持續(xù)發(fā)展。

　　較征求意見(jiàn)稿變化值得關(guān)注

　　此次《指引》相較此前征求意見(jiàn)稿也有不少變化，引發(fā)行業(yè)普遍關(guān)注。

　　華安基金相關(guān)人士指出，此次指引相較征求意見(jiàn)稿，有四個(gè)變化值得關(guān)注：一是，對(duì)基金和成分基金的定義有所放寬，除了公募基金外，還包括證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的同類產(chǎn)品，為投顧后續(xù)可配置的產(chǎn)品種類打開(kāi)空間；

　　二是，基金投顧服務(wù)的定義新增了直接或間接或獲取經(jīng)營(yíng)利益的表述，再一次肯定了投顧服務(wù)收費(fèi)的合理性，推動(dòng)機(jī)構(gòu)利益與客戶利益保持一致；

　　三是，新增了客戶信息保護(hù)的具體要求，與個(gè)人信息保護(hù)法的要求呼應(yīng)；

　　四是，強(qiáng)調(diào)了充分了解客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要性，機(jī)構(gòu)應(yīng)辨明或引導(dǎo)客戶識(shí)別、校準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求，匹配合適的投顧服務(wù)。

　　民生加銀資產(chǎn)配置部總監(jiān)蘇辛更詳細(xì)介紹，第一、“基金投顧服務(wù)”定義新增“直接或間接獲取經(jīng)營(yíng)利益”的表述，肯定了投顧業(yè)務(wù)收費(fèi)的合理性與必要性，同時(shí)也對(duì)機(jī)構(gòu)服務(wù)能力提出了更高要求。真正對(duì)客戶有價(jià)值的服務(wù)匹配合理的定價(jià)，方能實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)與客戶利益的統(tǒng)一，推動(dòng)買方投顧行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，可能也為未來(lái)投顧業(yè)務(wù)“按回報(bào)加提費(fèi)用”打開(kāi)了空間。

　　第二、從信息披露、投資限制條款、投顧機(jī)構(gòu)和人員的禁止行為等多維度出發(fā)，增強(qiáng)投顧業(yè)務(wù)透明度，充分保護(hù)客戶權(quán)益?！斗?wù)協(xié)議》正式稿在投顧服務(wù)內(nèi)容中強(qiáng)調(diào)提示客戶可以通過(guò)錄音、截屏等多種方式對(duì)服務(wù)過(guò)程留痕，為后續(xù)可能出現(xiàn)的糾紛留存相關(guān)事實(shí)。此外，限制管理型投顧單客戶持有單只基金(貨幣和指數(shù)基金除外)市值不得高于賬戶資產(chǎn)凈值的20%，以保護(hù)客戶權(quán)益。

　　第三、強(qiáng)調(diào)充分了解客戶的必要性，尤其是其風(fēng)險(xiǎn)偏好，KYC既是機(jī)構(gòu)提供投顧服務(wù)的主要內(nèi)容之一，也是客戶應(yīng)盡的義務(wù)之一，并且以KYC為代表的投顧服務(wù)需要持續(xù)、動(dòng)態(tài)和及時(shí)。

　　《服務(wù)協(xié)議》強(qiáng)調(diào)客戶有義務(wù)如實(shí)告知機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)等，其中“風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力”與“風(fēng)險(xiǎn)承受能力”為正式稿新增，替換了征求意見(jiàn)稿中的“投資期限”，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)與客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好不匹配大概率會(huì)導(dǎo)致客戶無(wú)法承受過(guò)高的波動(dòng)而提前贖回。機(jī)構(gòu)端的價(jià)值在于，基于客戶的如實(shí)告知，更體現(xiàn)服務(wù)人員的專業(yè)判斷，辨別客戶自我風(fēng)偏認(rèn)知是否準(zhǔn)確，多途徑引導(dǎo)其發(fā)掘自身真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資需求等。

　　“本次《指引》對(duì)基金投顧業(yè)務(wù)的部分定義做了放寬，對(duì)基金投顧服務(wù)方式和內(nèi)容、基金投顧服務(wù)相關(guān)費(fèi)用、管理型基金投顧服務(wù)的內(nèi)容、基金投顧機(jī)構(gòu)及基金投顧人員禁止行為等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定，強(qiáng)化基金投顧業(yè)務(wù)的信息披露，保護(hù)投資者權(quán)益?！?span id="Info.3174">華泰柏瑞基金資產(chǎn)配置部副總監(jiān)楊鵬也表示。

　　值得一提的是，其中一些條款也引起了基金公司相關(guān)人士的關(guān)注。

　　如博時(shí)基金互聯(lián)網(wǎng)金融部總經(jīng)理吳偉杰表示，博時(shí)比較關(guān)注基金投顧機(jī)構(gòu)及其基金投顧人員不得采取的行為條例，規(guī)范化相關(guān)的展業(yè)邊界，有利于后續(xù)更好的保護(hù)投資者利益。

　　華泰柏瑞基金資產(chǎn)配置部副總監(jiān)楊鵬則談及三點(diǎn)：第一、對(duì)“基金”及“成分基金”的定義有所放寬，后續(xù)投顧業(yè)務(wù)可配置的品種將更多元；第二、基金投顧服務(wù)定義新增“直接或間接獲取經(jīng)營(yíng)利益”，明確投顧機(jī)構(gòu)可合理獲得與其服務(wù)相匹配的收益；第三、“管理型基金投顧服務(wù)”為單獨(dú)章節(jié)，表明監(jiān)管對(duì)管理型投顧的要求更嚴(yán)，要求管理型基金投顧服務(wù)向投資者進(jìn)行充分的信息披露。

　　盈米基金副總裁、且慢業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人林杰才最關(guān)注的是關(guān)于“信義義務(wù)”的表述，在《指引》第十一條與《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》第一條都明確要求投顧機(jī)構(gòu)需要承擔(dān)信義義務(wù)，這是買方投顧很重要的底層邏輯，代表了要求投顧機(jī)構(gòu)幫客戶做出的決策必須符合客戶利益最大化原則，與過(guò)往遵循適當(dāng)性原則相比提出了更高的要求，并且也更加符合買方投顧業(yè)務(wù)的本質(zhì)。

　　此外，交銀施羅德表示更加關(guān)注投資標(biāo)的定義、收費(fèi)和信息披露方面的要求，因?yàn)榕c投資者的利益息息相關(guān)。

　　投顧可配置產(chǎn)品有望多元化

　　《指引》最受關(guān)注點(diǎn)之一是對(duì)“基金”及“成分基金”的定義有所放寬，后續(xù)投顧可配置產(chǎn)品種類有望多樣化，但不少受訪人士認(rèn)為，這每個(gè)品種都有每個(gè)品種的特點(diǎn)，逐步放寬需要一個(gè)過(guò)程。

　　交銀施羅德基金就表示，配置種類多樣化的趨勢(shì)是向好的，有望讓一些符合公募運(yùn)作要求的產(chǎn)品(比如券商的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃)納入基金投顧組合的投資標(biāo)的，能夠提升資金的使用效率，也更符合“資產(chǎn)配置”的理念。

　　“目前基金投顧業(yè)務(wù)的投資范圍僅限于公募基金等，比公募FOF基金受限更多，期待未來(lái)可以實(shí)現(xiàn)投顧業(yè)務(wù)的配置工具多樣化?！比A泰柏瑞基金資產(chǎn)配置部副總監(jiān)楊鵬表示。

　　“這是一個(gè)新的開(kāi)始，對(duì)于配置品種的擴(kuò)容，有利于投資端在管理組合時(shí)配置范圍更廣，有利于機(jī)構(gòu)未來(lái)為客戶提供多樣化的投顧組合產(chǎn)品，我相信未來(lái)還會(huì)在合理范圍內(nèi)做進(jìn)一步的擴(kuò)容，以解決更多投資者資產(chǎn)配置的需求?！辈r(shí)基金互聯(lián)網(wǎng)金融部總經(jīng)理吳偉杰同樣表示。

　　不過(guò)，也有人士認(rèn)為，目前階段還是以公募基金為主，擴(kuò)容還需要時(shí)間。

　　“個(gè)人判斷，‘證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的同類產(chǎn)品’應(yīng)該還是以類公募基金的凈值化，以標(biāo)準(zhǔn)化的股權(quán)、債券為底層投資品的產(chǎn)品為主?！泵裆鱼y資產(chǎn)配置部總監(jiān)蘇辛表示，因?yàn)椴糠?span id="bk_90.BK0475">銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管類產(chǎn)品以及私募基金中或可投資金融衍生品以及一些非標(biāo)資產(chǎn)，若允許此類產(chǎn)品也進(jìn)入基金投顧的可投范圍，一定程度上會(huì)加大監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和投資難度，給投資者帶來(lái)一些不必要的損失。

　　蘇辛直言。因此短期之內(nèi)，為了保護(hù)投資者利益，基金投顧的投資范圍應(yīng)該還是以監(jiān)管最嚴(yán)格的公募基金為主。

　　華安基金也有類似觀點(diǎn)，從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投顧的成熟形態(tài)需要涵蓋各主流大類資產(chǎn)，來(lái)滿足客戶的財(cái)富管理需求。但在實(shí)踐中，如何在現(xiàn)行分類監(jiān)管框架下，構(gòu)建一個(gè)完善的客戶個(gè)人賬戶托管體系來(lái)支撐多元配置，仍是行業(yè)需要深入探討的重要課題。

　　此外，盈米基金副總裁、且慢業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人林杰才表示，逐步放寬對(duì)可配置品種的限制，符合客戶投資需求多樣性的需求，也有利于投顧機(jī)構(gòu)為客戶提供更加完善的服務(wù)，但每個(gè)品種都有每個(gè)品種的特點(diǎn)，逐步放寬需要一個(gè)過(guò)程。

　　目前收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)多為0.15%-1.5%

　　未來(lái)或可采取投顧服務(wù)差異化收費(fèi)模式

　　《投顧業(yè)務(wù)的全球?qū)嵺`與中國(guó)展望》顯示，目前基金投顧業(yè)務(wù)的投資門檻基本集中在500-1000元，收費(fèi)模式以基于資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)收費(fèi)為主，費(fèi)率多在每年0.15%-1.5%之間。

　　具體來(lái)看，華夏基金、南方基金、先鋒領(lǐng)航投顧(螞蟻集團(tuán))、易方達(dá)基金等的投顧費(fèi)率在每年0.15%-0.5%之間，華泰柏瑞基金也是針對(duì)不同投顧組合策略按照AUM一定比例設(shè)定0.2%-1%之間的投顧服務(wù)費(fèi)。申萬(wàn)宏源證券、中金公司、國(guó)泰君安證券等的投顧費(fèi)率在每年0.15%-1%之間。

　　不過(guò)，不少受訪人士認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)基金投顧收費(fèi)模式仍處于初步接觸階段，投顧服務(wù)收費(fèi)方式單一、收費(fèi)難度大。

　　“基金投顧業(yè)務(wù)的收費(fèi)合理且必要，但投顧持牌機(jī)構(gòu)需要更多思考的是如何讓選擇基金投顧服務(wù)的投資者覺(jué)得這個(gè)費(fèi)用是值得的?！鄙鲜鼋汇y施羅德基金人士就表示，在實(shí)際業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中，交銀施羅德基金采用的是規(guī)模掛鉤投顧服務(wù)費(fèi)模式，也發(fā)現(xiàn)難點(diǎn)在于投資者對(duì)于投顧費(fèi)的認(rèn)知有待提升，或多或少會(huì)存在糾結(jié)，本質(zhì)上還是在意這筆費(fèi)用付出得是否值得。

　　華泰柏瑞基金資產(chǎn)配置部副總監(jiān)楊鵬也直言，相較于美國(guó)，投顧收費(fèi)方式多元化，費(fèi)率水平與機(jī)構(gòu)投顧能力掛鉤。國(guó)內(nèi)投資者對(duì)服務(wù)收費(fèi)模式仍在初步接觸階段，投顧服務(wù)收費(fèi)方式單一、收費(fèi)難度大。

　　易方達(dá)基金副總裁陳彤也表示，基金投顧機(jī)構(gòu)向客戶提供基金投顧服務(wù)，收取基金投顧服務(wù)費(fèi)。在這種“為客戶服務(wù)、向客戶收費(fèi)”的買方付費(fèi)模式下，投資者利益與基金投顧機(jī)構(gòu)是一致的，投資者的付費(fèi)意愿，取決于投顧機(jī)構(gòu)可以在多大程度上幫助投資者達(dá)成投資目標(biāo)。

　　也有不少人士指出未來(lái)方向，如采取投顧服務(wù)差異化收費(fèi)模式，真正促進(jìn)專業(yè)投顧機(jī)構(gòu)與客戶利益保持一致。

　　華安基金相關(guān)人士就表示，《指引》再一次肯定了投顧服務(wù)收費(fèi)的合理性，推動(dòng)機(jī)構(gòu)利益與客戶利益保持一致。未來(lái)機(jī)構(gòu)可嘗試采取投顧服務(wù)差異化收費(fèi)模式，采用與客戶賬戶實(shí)得收益掛鉤的分檔收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，真正促進(jìn)專業(yè)投顧機(jī)構(gòu)與客戶利益保持一致；對(duì)于部分貨幣類組合，可少收或不收的服務(wù)費(fèi)用，進(jìn)一步降低客戶成本，方便客戶進(jìn)行活錢管理。

　　博時(shí)基金互聯(lián)網(wǎng)金融部總經(jīng)理吳偉杰也認(rèn)為，未來(lái)對(duì)于收費(fèi)方式的突破，建議可以隨著客戶持有時(shí)間長(zhǎng)度增加，進(jìn)行階梯型下降，進(jìn)一步降低投資者的使用投顧服務(wù)成本，推動(dòng)基金投顧普惠化。

　　大V入職金融機(jī)構(gòu)成趨勢(shì)

　　2021年11月18日下發(fā)的《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)服務(wù)業(yè)績(jī)及客戶資產(chǎn)展示指引(征求意見(jiàn)稿)》明確“提供基金投資組合策略建議活動(dòng)為基金投顧業(yè)務(wù)”，并強(qiáng)調(diào)“不具有基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)不得提供基金投資組合策略建議”。在此之后，財(cái)經(jīng)“大V”開(kāi)始尋找新的出路，通過(guò)加入試點(diǎn)機(jī)構(gòu)等方式擁抱監(jiān)管要求。從目前的情況上看，大V入職金融機(jī)構(gòu)正成為一個(gè)新趨勢(shì)。

　　在民生加銀資產(chǎn)配置部總監(jiān)蘇辛看來(lái)，大V的加盟進(jìn)一步說(shuō)明了基金投顧這樣業(yè)務(wù)正在不斷的走向規(guī)范化和專業(yè)化。

　　據(jù)她介紹，其實(shí)在2019年基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)之前，市場(chǎng)已經(jīng)有大量的建議型基金組合，截至2020年9月，某三方平臺(tái)上的機(jī)構(gòu)主理的建議型基金組合有512個(gè)，同期公募FOF僅130只。這其實(shí)也給基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定了較好的基礎(chǔ)。

　　隨著政策法規(guī)的逐步完善，整個(gè)投顧業(yè)務(wù)越來(lái)越規(guī)范化，大V被吸收加入專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，其建議組合轉(zhuǎn)為投顧策略方案，大V的粉絲們也轉(zhuǎn)化為了第一批投顧的投資人，也為投顧業(yè)務(wù)一開(kāi)始的發(fā)展打下了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。大V也由此轉(zhuǎn)為專業(yè)的投顧主理人，獲得了金融機(jī)構(gòu)背后的投研力量的支持，可以說(shuō)是“雙贏”的局面。

　　“未來(lái)基金投顧業(yè)務(wù)大概率還是呈現(xiàn)百花齊放的狀態(tài)，即各類型機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮自身內(nèi)生優(yōu)勢(shì)，獲取最貼合自身優(yōu)勢(shì)客源的格局?！碧K辛表示，如基金公司缺乏穩(wěn)定的線下渠道，但由于多年深耕投研能力與產(chǎn)品管理，在投資能力上具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，且在直銷渠道中也積累了一定的客戶資源，可以嘗試對(duì)接一些大資金客戶進(jìn)行管理；而銀行、證券公司有廣泛的線下網(wǎng)絡(luò)渠道和深厚的客戶基礎(chǔ)，有更強(qiáng)的獲客能力，在渠道上有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

　　華安基金則從美國(guó)的實(shí)踐來(lái)分析，美國(guó)個(gè)人從事投顧業(yè)務(wù)可以通過(guò)成立個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)等企業(yè)來(lái)注冊(cè)，或者通過(guò)美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局組織的相關(guān)考試、入職投顧機(jī)構(gòu)后由機(jī)構(gòu)為其在監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)為代表。該制度確實(shí)對(duì)促進(jìn)投顧服務(wù)主體多元化的發(fā)展起到了積極的作用。

　　在國(guó)內(nèi)，大V的加盟，有助于投顧機(jī)構(gòu)開(kāi)展更貼近客戶需求、更易被客戶接受的投教和陪伴服務(wù)。但金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的合規(guī)和對(duì)外言論管理，亦對(duì)大V的展業(yè)模式提出新的要求。

　　展望未來(lái)，華安基金認(rèn)為，由規(guī)范管理的金融機(jī)構(gòu)提供投顧服務(wù)依然會(huì)是國(guó)內(nèi)的主流模式，金融機(jī)構(gòu)一方面應(yīng)以客戶為中心提供投顧服務(wù)，關(guān)注客戶的最終收益，機(jī)構(gòu)可探索試行與客戶賬戶實(shí)得收益掛鉤的收費(fèi)模式，推動(dòng)買方投顧模式的轉(zhuǎn)型；另一方面應(yīng)著眼于對(duì)客戶需求的深度挖掘和理解，提供為客戶量身定做的解決方案，并希望將來(lái)可以賬戶管理人身份參與養(yǎng)老金三支柱管理，圍繞客戶生命周期需求的資產(chǎn)配置，真正推動(dòng)投顧模式的大發(fā)展。

　　“大V加盟專門的投顧持牌機(jī)構(gòu)，有利于消除此前類基金投顧的不規(guī)范行為；對(duì)于投顧持牌機(jī)構(gòu)，大V加入實(shí)現(xiàn)客戶引流，增加與客戶的粘性?！比A泰柏瑞基金資產(chǎn)配置部副總監(jiān)楊鵬表示，目前國(guó)內(nèi)投顧持牌機(jī)構(gòu)集中在基金公司及子公司、證券公司及第三方獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)。三類機(jī)構(gòu)各有優(yōu)劣勢(shì)，均在基于自身稟賦探索適合的投顧發(fā)展道路。

　　楊鵬表示，從美國(guó)頭部投顧機(jī)構(gòu)發(fā)展歷史來(lái)看，擁有全牌照并且可以實(shí)現(xiàn)有效的客戶資產(chǎn)沉淀轉(zhuǎn)化的機(jī)構(gòu)值得關(guān)注。此外，投顧業(yè)務(wù)對(duì)科技化智能化應(yīng)用能力要求高，具有互聯(lián)網(wǎng)背景的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)潛力大。

　　交銀施羅德基金更是表示，我國(guó)基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊，但也確實(shí)是一條難而正確的道路，持牌機(jī)構(gòu)都有各自需要攻克的難題，所以還是回到投顧“以投資者利益為先”的本質(zhì)上來(lái)，具備這樣價(jià)值觀的機(jī)構(gòu)或更能脫穎而出。

　　規(guī)模穩(wěn)步發(fā)展達(dá)到1200億

　　存在投資者認(rèn)識(shí)不足等難點(diǎn)

　　《投顧業(yè)務(wù)的全球?qū)嵺`與中國(guó)展望》顯示，至今共有60家機(jī)構(gòu)獲得了試點(diǎn)資格，其中54家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)展業(yè)，涉及440萬(wàn)個(gè)賬戶，95%為小微戶(10萬(wàn)元以下)，管理規(guī)模近1200億元。可以說(shuō)，自2019年投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來(lái)，基金投顧業(yè)務(wù)整體獲得穩(wěn)健發(fā)展。

　　博時(shí)基金互聯(lián)網(wǎng)金融部總經(jīng)理吳偉杰表示，綜合試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運(yùn)行情況，目前發(fā)展情況和經(jīng)驗(yàn)可以概括為：明確了基金投顧業(yè)務(wù)的行業(yè)發(fā)展方向，持續(xù)探索，久久為功?；鹜额櫂I(yè)務(wù)的發(fā)展是一個(gè)系統(tǒng)的過(guò)程，投顧業(yè)務(wù)模式、系統(tǒng)建設(shè)投入、投資策略構(gòu)建、客戶畫像完善等均需要時(shí)間，行業(yè)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管框架與新的業(yè)務(wù)模式都有一個(gè)同生共長(zhǎng)、磨合適應(yīng)的過(guò)程。更關(guān)鍵的是，客戶投資行為習(xí)慣的改變也是一個(gè)逐漸的過(guò)程。因此，基金投顧業(yè)務(wù)難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速上漲。

　　“試點(diǎn)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持投顧業(yè)務(wù)發(fā)展初心，不以追求短期規(guī)模和戶數(shù)增長(zhǎng)為單一目標(biāo)，持續(xù)幫投資者提升投資體驗(yàn)，客戶復(fù)投率較高，為投顧業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展獲得了較好的社會(huì)認(rèn)可度?！眳莻ソ鼙硎?。

　　“目前的這種發(fā)展是比較健康的，試點(diǎn)階段是各家機(jī)構(gòu)逐漸熟悉游戲規(guī)則以及尋找最佳實(shí)踐的過(guò)程，試點(diǎn)以來(lái)可以看到各類機(jī)構(gòu)正在不斷提升自己的認(rèn)識(shí)和解決方案?！庇谆鸶笨偛?、且慢業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人林杰才表示，另外，投資者也需要一個(gè)對(duì)新事物熟悉和理解的過(guò)程，投顧的優(yōu)勢(shì)需要經(jīng)歷牛熊周期才能較好的體現(xiàn)，這種優(yōu)勢(shì)傳導(dǎo)給投資者也需要一個(gè)過(guò)程。所以，目前這個(gè)情況是比較健康的，如果在認(rèn)識(shí)不足的情況下大干快上，反而更值得關(guān)注和擔(dān)憂。

　　交銀施羅德基金也表示，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)為正確引導(dǎo)和更好服務(wù)投資者在“投”和“顧”方面都做出了許多創(chuàng)新嘗試，比如，在“投”方面推出更多運(yùn)用場(chǎng)景、采用更多數(shù)字化工具，以做好策略與投資者需求的匹配工作；在“顧”方面提供諸如投顧信箱、策略運(yùn)作報(bào)告、行情解讀、專屬直播等服務(wù)，以實(shí)實(shí)在在地解決投資者在投前、投中、投后的疑問(wèn)。

　　上述人士認(rèn)為，發(fā)展不及市場(chǎng)預(yù)期的原因或有以下幾方面：投資者對(duì)于投顧的認(rèn)知尚淺、國(guó)內(nèi)發(fā)展歷史不長(zhǎng)持牌機(jī)構(gòu)仍需不斷摸索。

　　華安基金則指出投顧發(fā)展發(fā)展面臨的兩大難點(diǎn)，一是，客戶接受基金投顧服務(wù)的理念仍存在困難。國(guó)內(nèi)投資者的投資理念尚存在一些不成熟。在投資期限上往往傾向于短期博取高收益，缺少長(zhǎng)期穩(wěn)健投資的理念。在投資方式上相比委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，更傾向于自己管理投資。長(zhǎng)期投資的場(chǎng)景較少，基金投顧服務(wù)長(zhǎng)期穩(wěn)健投資的優(yōu)勢(shì)暫無(wú)法發(fā)揮。

　　二是，客戶對(duì)基金投顧服務(wù)仍存在一定的“產(chǎn)品化”的認(rèn)知偏差。目前基金投顧服務(wù)觸達(dá)和服務(wù)客戶手段較為單一，投顧機(jī)構(gòu)無(wú)法和客戶之間形成有效互動(dòng)，難以精準(zhǔn)獲悉客戶真實(shí)投資需求。因此，各家投顧機(jī)構(gòu)往往仍聚焦管理組合的“投”本身，使得客戶對(duì)基金投顧服務(wù)仍存在一定的“產(chǎn)品化”的認(rèn)知偏差，難以識(shí)別投顧服務(wù)的差異性，降低了客戶認(rèn)可度和粘性。

　　協(xié)力推動(dòng)投顧業(yè)務(wù)大發(fā)展

　　試點(diǎn)四、五年時(shí)間的基金投顧業(yè)務(wù)正迎來(lái)新的發(fā)展時(shí)期，隨著個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的落地、數(shù)字化能力增強(qiáng)等契機(jī)，未來(lái)行業(yè)期待攜手推動(dòng)業(yè)務(wù)大發(fā)展。

　　華安基金相關(guān)人士表示，目前基金投顧業(yè)務(wù)有三大發(fā)展契機(jī)值得關(guān)注：一是，養(yǎng)老金三支柱政策已落地，投顧機(jī)構(gòu)可構(gòu)建養(yǎng)老投資服務(wù)場(chǎng)景，積極探索通過(guò)基金投顧服務(wù)參與養(yǎng)老投資的實(shí)現(xiàn)路徑，發(fā)揮基金投顧服務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)。

　　二是，探索開(kāi)展個(gè)性化服務(wù)的模式?；鹜额櫃C(jī)構(gòu)與銷售機(jī)構(gòu)合作，深入評(píng)估客戶的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好等，為客戶提供定制化的賬戶解決方案，使得投顧服務(wù)發(fā)揮出標(biāo)準(zhǔn)化基金產(chǎn)品無(wú)法實(shí)現(xiàn)的個(gè)性化、差異化的優(yōu)勢(shì)。

　　三是，構(gòu)建貼合客戶實(shí)操應(yīng)用的投教體系，陪伴客戶度過(guò)市場(chǎng)波動(dòng)，促進(jìn)客戶長(zhǎng)期、理性投資習(xí)慣的養(yǎng)成，亦能發(fā)揮出投顧長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資優(yōu)勢(shì)。

　　易方達(dá)基金副總裁陳彤認(rèn)為，相關(guān)行業(yè)機(jī)構(gòu)可以從以下方面入手，共同推動(dòng)投顧業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展：第一，持續(xù)提升“顧”即服務(wù)的水平?！叭滞丁⑵叻诸櫋痹谛袠I(yè)已成共識(shí)，但究竟如何定義有效的投顧服務(wù)、怎樣才能做好顧問(wèn)服務(wù)等問(wèn)題，仍需深入探索。第二，在《指引》的基礎(chǔ)上，建立顧問(wèn)人員的培訓(xùn)和管理體系，逐步在行業(yè)中培養(yǎng)起高質(zhì)量的顧問(wèn)人員隊(duì)伍。第三，加大投資者陪伴和服務(wù)力度，普及投顧業(yè)務(wù)理念。

　　“能夠?qū)崿F(xiàn)投顧持牌方、投顧投資者與整個(gè)行業(yè)的共贏，難但正確?！苯汇y施羅德基金投顧建議，需要更多的場(chǎng)景來(lái)支持投顧發(fā)展，比如養(yǎng)老投顧等政策方面的支持，并且需要加大數(shù)字化能力建設(shè)，分析投資者需求，做好投資策略與這些需求的匹配，加強(qiáng)數(shù)字化服務(wù)能力。

　　民生加銀資產(chǎn)配置部總監(jiān)蘇辛則提出，借鑒外資投顧模式，可以從五個(gè)維度給國(guó)內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展，提供可供借鑒的思路。

　　“第一是提升投研能力，既聚焦底層細(xì)分資產(chǎn)的研究，也需要不斷升級(jí)迭代定量化的資產(chǎn)配置策略；第二是拓展底層可投資資產(chǎn)類別與細(xì)分投資策略的顆粒度，更好的匹配投資者多樣化的投資需求；第三則是加深投研智能化程度，提高數(shù)據(jù)以及多類別服務(wù)聯(lián)動(dòng)性，在整個(gè)投顧服務(wù)過(guò)程中帶來(lái)更便捷的體驗(yàn)；第四是投顧業(yè)務(wù)中更為豐富細(xì)分金融類業(yè)務(wù)功能，拓展針對(duì)投資者服務(wù)深度；第五則是可以嘗試收費(fèi)模式多樣化，通過(guò)增值化服務(wù)創(chuàng)造更多的盈利空間?！碧K辛指出。

　　華泰柏瑞基金資產(chǎn)配置部副總監(jiān)楊鵬提到，參照美國(guó)投顧市場(chǎng)發(fā)展歷程，個(gè)人賬戶養(yǎng)老業(yè)務(wù)天然覆蓋客戶全生命周期、內(nèi)嵌投顧服務(wù)。國(guó)內(nèi)個(gè)人養(yǎng)老咨詢業(yè)務(wù)放開(kāi)，可能是當(dāng)前投顧業(yè)務(wù)的突破口。

　　招商基金投資顧問(wèn)部表示，國(guó)內(nèi)目前居民財(cái)富管理需求存在巨大的增長(zhǎng)空間，基金投顧作為一套銜接客戶與公募基金資產(chǎn)的服務(wù)體系，對(duì)提升客戶的投資意愿及體驗(yàn)、公募基金行業(yè)的發(fā)展都將發(fā)揮日益重要的作用?；鹜额櫂I(yè)務(wù)仍處于起步階段，需要進(jìn)一步擴(kuò)大受眾，同時(shí)提升投顧機(jī)構(gòu)的服務(wù)品質(zhì)，讓更多的客戶體驗(yàn)并感知基金投顧服務(wù)帶來(lái)的價(jià)值。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：重磅政策利好！8000字最新解讀)

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