零發(fā)行費(fèi)率“搶單” 公募REITs競(jìng)標(biāo)打響價(jià)格戰(zhàn)

　　日前，興銀基金以零發(fā)行費(fèi)率和每年零托管費(fèi)率中標(biāo)云投中裕能源公募REITs項(xiàng)目。相較于該項(xiàng)目的推薦第二、三成交候選人，興銀基金在發(fā)行費(fèi)率以及每年的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率上均具備明顯優(yōu)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著未來(lái)公募REITs市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大、模式日漸成熟，不排除公募REITs項(xiàng)目競(jìng)價(jià)時(shí)費(fèi)率逐漸下降的可能。但短期來(lái)看這并不會(huì)成為競(jìng)標(biāo)的趨勢(shì)，中標(biāo)還與基金管理人的綜合實(shí)力、資源投入以及雙方未來(lái)合作前景等眾多因素有關(guān)。

　　零費(fèi)率中標(biāo)

　　3月22日，興銀基金發(fā)布公告稱(chēng)，近期公司在公募REITs業(yè)務(wù)上取得從零到一“破冰式”突破。2月17日，興銀基金首次中標(biāo)公募REITs項(xiàng)目——興義水務(wù)公募REITs項(xiàng)目；3月20日，興銀基金再次中標(biāo)云投中裕能源公募REITs項(xiàng)目。

　　興銀基金介紹，云投中裕能源公募REITs為云南省首單啟動(dòng)的綠色清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目；興義水務(wù)公募REITs則聚焦水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，為當(dāng)?shù)毓┧拔鬯幚砘A(chǔ)設(shè)施籌集資金。

　　值得注意的是，根據(jù)云南云投集團(tuán)網(wǎng)站公示的信息，興銀基金為云投中裕能源公募REITs項(xiàng)目的推薦第一成交候選人，其發(fā)行階段費(fèi)用(包括基金管理人財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)及其他中介費(fèi)用)費(fèi)率、每年的托管費(fèi)率響應(yīng)報(bào)價(jià)均低至0.00%，其每年的管理費(fèi)率響應(yīng)報(bào)價(jià)為0.10%。

　　而該公募REITs項(xiàng)目的推薦第二、三成交候選人分別為中信建投基金、紅塔紅土基金，它們的發(fā)行階段費(fèi)率響應(yīng)報(bào)價(jià)分別為0.70%、0.50%，每年的管理費(fèi)率響應(yīng)報(bào)價(jià)分別為0.18%、0.15%，每年的托管費(fèi)率響應(yīng)報(bào)價(jià)均為0.005%。由此可見(jiàn)，作為推薦第一成交候選人，興銀基金在上述三項(xiàng)費(fèi)率的響應(yīng)報(bào)價(jià)上均具備明顯優(yōu)勢(shì)。

　　中標(biāo)取決于多重因素

　　從公募REITs項(xiàng)目的競(jìng)標(biāo)價(jià)格來(lái)看，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平表示，目前發(fā)行的新能源類(lèi)公募REITs項(xiàng)目存續(xù)期每年的管理費(fèi)率大致區(qū)間為0.2%至0.335%，同類(lèi)平均水平約為0.27%，每年的托管費(fèi)率一般為0.01%，而此次興銀基金以零發(fā)行費(fèi)率和零托管費(fèi)率中標(biāo)實(shí)屬罕見(jiàn)。

　　孫桂平分析，作為存續(xù)期相對(duì)較長(zhǎng)的封閉式基金，公募REITs的資產(chǎn)規(guī)模在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)變化較小，由于基金管理人未來(lái)的收益主要來(lái)源于公募REITs的固定管理費(fèi)和浮動(dòng)管理費(fèi)，因此發(fā)行費(fèi)率具備一定的下調(diào)空間；托管費(fèi)率為零，則可能與基金托管人和基金管理人之間的深度業(yè)務(wù)合作有關(guān)。

　　但從今年以來(lái)其他公募REITs項(xiàng)目公示的基金管理人競(jìng)標(biāo)結(jié)果來(lái)看，部分公募項(xiàng)目REITs的中標(biāo)方并非以低費(fèi)率“取勝”。

　　近期，湖南高速基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目發(fā)布公募基金管理人及資產(chǎn)支持證券管理人采購(gòu)項(xiàng)目成交候選人公示，成交候選人為華泰資管，其存續(xù)期每年的管理費(fèi)響應(yīng)報(bào)價(jià)為基金凈資產(chǎn)的0.686‰；該項(xiàng)目的后備第一成交候選人光大保德信基金與光大資管、第二成交候選人中信建投證券存續(xù)期每年的管理費(fèi)響應(yīng)報(bào)價(jià)分別為基金凈資產(chǎn)的0.60‰、0.56‰。

　　在孫桂平看來(lái)，不排除未來(lái)公募REITs項(xiàng)目競(jìng)價(jià)時(shí)費(fèi)率逐漸下降的可能，但是短期來(lái)看這并不會(huì)成為競(jìng)標(biāo)的趨勢(shì)。因?yàn)槟芊裰袠?biāo)不僅取決于費(fèi)率因素，還與基金管理人的綜合實(shí)力、資源投入以及雙方未來(lái)合作前景等眾多因素有關(guān)。同時(shí)，過(guò)分的價(jià)格戰(zhàn)甚至是零費(fèi)率競(jìng)標(biāo)不利于公募REITs市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：零發(fā)行費(fèi)率“搶單” 公募REITs競(jìng)標(biāo)打響價(jià)格戰(zhàn))

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