近三年激增18.4倍！各大公募積極參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)

　　近日，大成、華安、廣發(fā)、南方、匯添富基金等多家公募巨頭發(fā)布公告，將轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)納入旗下部分基金投資范圍。截至今年一季度末，已有271只公募基金參與了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，參與市值近750億元，在近三年激增18倍。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)是公募基金，尤其是指數(shù)基金增厚投資收益、最大化持有人利益的重要工具之一，近年來(lái)公募參與轉(zhuǎn)融通市值快速增長(zhǎng)與政策支持、市場(chǎng)需求、產(chǎn)品創(chuàng)新等有密切關(guān)系。隨著未來(lái)更多的公募基金參與其中，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的發(fā)展空間依然巨大，也將對(duì)資本市場(chǎng)提升效率和穩(wěn)健發(fā)展有積極推動(dòng)作用。

　　近三年激增18.4倍

　　各大公募積極參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)

　　近日，大成基金發(fā)布公告稱，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化及基金運(yùn)作情況，為更好地保護(hù)基金份額持有人的利益，決定以通訊方式召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，審議對(duì)大成滬深300指數(shù)基金修改投資范圍，在基金合同的投資范圍中增加融資和轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的議案。

　　除了大成滬深300指數(shù)外，今年以來(lái)還有華安中證全指證券公司指數(shù)、廣發(fā)中小企業(yè)300ETF聯(lián)接、南方創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接、匯添富中證500指數(shù)增強(qiáng)、華夏科技龍頭兩年持有混合等13只基金陸續(xù)公告增加轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)為投資范圍。

　　而從公募基金啟動(dòng)轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的2019年6月14日起，近四年公募參與轉(zhuǎn)融通總市值實(shí)現(xiàn)了逐年增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止2023年一季度末，全市場(chǎng)已有271只（份額合并計(jì)算）符合條件的公募基金參與了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)市值也從開(kāi)通當(dāng)年底的39億元增至748億元，近3年總市值激增18.4倍。

　　針對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)在公募基金中的快速發(fā)展，南方基金表示，對(duì)于公募基金，尤其是指數(shù)基金來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)是增厚收益，爭(zhēng)取持有人利益最大化的重要工具之一。

　　南方基金以市場(chǎng)需求較大的中證500指數(shù)成分股為例介紹稱，該指數(shù)成分股中被納入融券標(biāo)的的權(quán)重超過(guò)99%，理想情況下按照法規(guī)要求的比例上限30%持續(xù)出借，理論年化增強(qiáng)收益可覆蓋大部分ETF管理費(fèi)，轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)已成為增厚ETF收益的重要來(lái)源。

　　滬上一位公募基金經(jīng)理也表示，轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)對(duì)公募基金產(chǎn)品增厚收益、最大化持有人利益有積極作用，也有利于改善融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展不均衡的局面。

　　在該基金經(jīng)理看來(lái)，從2019年6月以來(lái)，公募參與轉(zhuǎn)融通市值逐漸增大，原因主要有以下幾方面：一是中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)公募基金參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)給予了政策支持，加大了監(jiān)管的包容度和支持力度，使得更多的公募基金得以參與其中；

　　二是轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)為公募基金提供了額外的收益來(lái)源，吸引了更多的投資者選擇這類基金產(chǎn)品，推動(dòng)了市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大；

　　三是公募基金積極創(chuàng)新產(chǎn)品，推出了符合條件的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)基金，吸引了更多的資金參與；

　　四是轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)使得公募基金可以采用更多元化的投資策略，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)參與的意愿。

　　平均超基準(zhǔn)收益超10%

　　未來(lái)發(fā)展空間較為廣闊

　　從超額收益看，截至6月9日，從2019年至今連續(xù)參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的19只基金中，開(kāi)通轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)近四年來(lái)平均超基準(zhǔn)收益10.62%，取得了不錯(cuò)的收益增厚效果。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)對(duì)基金的超額收益有一定貢獻(xiàn)，此外，增厚收益的效果還受到出借比例、市場(chǎng)需求等方面的影響。

　　南方基金表示，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)增厚收益效果，一方面受到基金持倉(cāng)本身屬于融資融券標(biāo)的比例影響，另一方面，也受到所持有證券的市場(chǎng)供需影響。

　　據(jù)南方基金觀察，一直以來(lái)，A股市場(chǎng)對(duì)中小市值標(biāo)的的融券需求較為強(qiáng)烈，隨著融券標(biāo)的范圍的擴(kuò)大及公募基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借的逐漸成熟，以中證500、中證1000為代表的中小盤(pán)指數(shù)成分股的轉(zhuǎn)融通價(jià)值日益顯現(xiàn)。

　　雖然轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開(kāi)通后，對(duì)公募基金產(chǎn)品的收益增厚作用顯著，超額收益也較為明顯。但據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前全市場(chǎng)645只股票ETF產(chǎn)品，參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的產(chǎn)品210只，業(yè)務(wù)占比僅為33%，仍有較大的發(fā)展空間。

　　根據(jù)上述滬上公募基金經(jīng)理的分析，目前很多符合條件的基金沒(méi)有開(kāi)通這個(gè)業(yè)務(wù)，可能存在以下原因：一是一些基金管理人可能對(duì)于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)持保守態(tài)度，擔(dān)心轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)引入市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或操作風(fēng)險(xiǎn)，特別是在市場(chǎng)波動(dòng)較大或風(fēng)險(xiǎn)較高的時(shí)期，因此選擇暫時(shí)不參與；

　　二是某些基金公司可能存在內(nèi)部限制，例如組織結(jié)構(gòu)或內(nèi)部規(guī)定，使得它們無(wú)法立即開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)；

　　三是開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)需要進(jìn)行相關(guān)的準(zhǔn)備工作和投入成本，包括技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)、團(tuán)隊(duì)能力培養(yǎng)等，一些基金公司可能還在評(píng)估和準(zhǔn)備階段；

　　最后，老產(chǎn)品基金合同也需要需改，需開(kāi)持有人大會(huì)，更改的周期也較長(zhǎng)。

　　雖然仍有許多制約業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸，但多位人士認(rèn)為，這一業(yè)務(wù)未來(lái)仍有廣闊的發(fā)展空間。

　　一位股票ETF基金經(jīng)理認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著全面注冊(cè)制的落地，市場(chǎng)參與者對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)逐漸提高，相關(guān)規(guī)則的完善，以及市場(chǎng)監(jiān)管的進(jìn)一步加強(qiáng)，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有望發(fā)展成為一個(gè)更加成熟和健康的市場(chǎng)。

　　“轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大，未來(lái)將有更多基金參與，這是毋容置疑的行業(yè)趨勢(shì)。”南方基金相關(guān)人士稱，隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板中費(fèi)率、期限市場(chǎng)化詢價(jià)制度推廣到主板，將會(huì)在更大程度上提升公募基金等機(jī)構(gòu)投資者出借股票的積極性，進(jìn)一步拓展轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的深度和廣度，也更有助于為持有人謀利益。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：激增18倍！巨頭紛紛出手了)

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