融通基金萬民遠：買在無人問津處 賣在人聲鼎沸時

　　憑借對醫(yī)藥資產(chǎn)出色的定價能力以及對市場周期的判斷力，融通基金基金經(jīng)理萬民遠運用逆向投資理念，在醫(yī)藥賽道出了一條路，獲得了時間的獎勵。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，萬民遠自2016年8月26日接管融通健康產(chǎn)業(yè)以來，至2023年4月30日，投資回報率達到191.17%，年化回報率高達17.36%。同時，融通健康產(chǎn)業(yè)A自2019年以來，連續(xù)4年每年均獲得正收益。

　　“我買入資產(chǎn)的核心標準是安全邊際高，可以接受標的在一段時間內(nèi)不漲，但不能虧大錢?！比f民遠表示，如果要用一句話來總結(jié)其投資風格，就是“買在無人問津處，賣在人聲鼎沸時”。無人問津時，大概率有投資機會；而當所有人看好進場時，離風險就不遠了。即使可能繼續(xù)上漲，但也要盡快離開，否則會遭遇“過山車”行情。

　　“我們要堅持做長期正確的事情，盡量避免在市場高位發(fā)行新基金?！比f民遠表示，隨著行業(yè)政策邊際改善，醫(yī)藥行業(yè)有望逐步走出困境。拉長時間來看，醫(yī)藥行業(yè)有望實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，是不錯的投資領(lǐng)域。

　　堅持“不抱團”

　　在萬民遠看來，投資是一個不斷總結(jié)、修正自己的過程。對于投資風格，萬民遠堅持守正出奇，逆向投資。

　　整體來看，萬民遠會在不太擅長的領(lǐng)域守正，在熟悉的領(lǐng)域出奇?！罢敝傅氖情L期持有已被證明的優(yōu)秀白馬股，“奇”指的是價值被低估的黑馬股。“在挑選白馬股、黑馬股的一系列標準中，處于景氣賽道、估值安全邊際高的標的，未來大概率能收獲戴維斯雙擊?！比f民遠說。

　　談及逆向投資，萬民遠表示，就是保持左側(cè)思維，在企業(yè)經(jīng)營階段性低點布局，做時間的朋友。一般來說，投資估值處于底部的高性價比資產(chǎn)，其投資機會通常能很快被市場發(fā)掘。

　　在組合管理上，萬民遠會淡化擇時，尋找阿爾法。同時，在操作上堅持四大原則：一是放棄估值泡沫收益，采取止盈策略；二是對看好的股票給予足夠耐心；三是個股集中度較高，但在細分賽道上分散持倉；四是不刻意控制換手率，保持組合估值和成長相匹配的動態(tài)平衡。

　　對醫(yī)藥板塊保持樂觀

　　談及熟悉的醫(yī)藥板塊，萬民遠表示，集采政策相當明確，邊際影響有所改善。市場風險在前期已大幅釋放，行業(yè)基本面逐步得到改善。目前來看，醫(yī)藥行業(yè)處于基本面預期、估值水位、機構(gòu)持倉“三低”位置?！拔覍︶t(yī)藥行業(yè)保持相對樂觀?！比f民遠表示。

　　萬民遠認為，種種跡象表明，醫(yī)藥行業(yè)基本面已經(jīng)觸底?！氨M管復蘇進程相對緩慢曲折，市場缺乏行業(yè)性機會，但未來大概率會涌現(xiàn)許多結(jié)構(gòu)性的個股機會。”

　　具體而言，萬民遠看好幾大細分領(lǐng)域：一是連鎖藥店。在處方外流的大趨勢下，零售藥房對接醫(yī)保統(tǒng)籌會相繼完成，銷售品類會大幅增加。龍頭企業(yè)具有較強的議價能力、運營管理能力、網(wǎng)點擴展等優(yōu)勢，市占率有望逐步提高，具有不錯的長期投資機會。二是高景氣的創(chuàng)新藥、CXO等創(chuàng)新賽道。一方面，受政策引領(lǐng)和資本加持，藥物研發(fā)進程不斷提速，與國際差距逐步縮?。涣硪环矫?，在海外轉(zhuǎn)移、國內(nèi)創(chuàng)新藥紅利的雙輪驅(qū)動下，CXO業(yè)績高速釋放，能持續(xù)帶來利潤的高增長。三是消費醫(yī)療。消費醫(yī)療具備醫(yī)療品剛需屬性、消費品升級屬性兩大特征，商業(yè)模式具備長久期、可升級、量價齊升的特性，需求穩(wěn)定向上。

　　把握新興產(chǎn)業(yè)投資機會

　　在聚焦核心領(lǐng)域醫(yī)藥投資的同時，萬民遠近年來不斷拓展能力圈，將觸角延伸至更多領(lǐng)域?！叭f變不離其宗，只要保持投資定力，醫(yī)藥行業(yè)的投研方法也能很好地嫁接到其他領(lǐng)域?！比f民遠說。

　　談及市場，萬民遠表示，由于經(jīng)濟修復需要時間，疊加海外通脹預期，流動性將保持合理充裕，這給A股提供了較好的市場環(huán)境。A股市場向下風險不大，未來大概率呈現(xiàn)向上態(tài)勢。

　　由萬民遠擬任基金經(jīng)理的融通遠見價值一年持有期于6月15日發(fā)行，該基金除了關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)，也會關(guān)注以下三大方向：一是消費。隨著復蘇邏輯不斷強化，消費者信心有望逐步恢復。順著復蘇方向布局，具有不錯的投資機會；二是數(shù)字經(jīng)濟。從技術(shù)探索走向規(guī)模商用，人工智能AI+發(fā)展空間廣闊；三是低碳經(jīng)濟?！疤贾泻汀睉?zhàn)略目標下，新能源行業(yè)進入新一輪的成長周期，新能源車、光伏等領(lǐng)域都有不錯的投資機會。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：融通基金萬民遠：買在無人問津處 賣在人聲鼎沸時)

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