融通基金萬(wàn)民遠(yuǎn)：買在無(wú)人問(wèn)津處 賣在人聲鼎沸時(shí)

　　憑借對(duì)醫(yī)藥資產(chǎn)出色的定價(jià)能力以及對(duì)市場(chǎng)周期的判斷力，融通基金基金經(jīng)理萬(wàn)民遠(yuǎn)運(yùn)用逆向投資理念，在醫(yī)藥賽道出了一條路，獲得了時(shí)間的獎(jiǎng)勵(lì)。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)民遠(yuǎn)自2016年8月26日接管融通健康產(chǎn)業(yè)以來(lái)，至2023年4月30日，投資回報(bào)率達(dá)到191.17%，年化回報(bào)率高達(dá)17.36%。同時(shí)，融通健康產(chǎn)業(yè)A自2019年以來(lái)，連續(xù)4年每年均獲得正收益。

　　“我買入資產(chǎn)的核心標(biāo)準(zhǔn)是安全邊際高，可以接受標(biāo)的在一段時(shí)間內(nèi)不漲，但不能虧大錢(qián)。”萬(wàn)民遠(yuǎn)表示，如果要用一句話來(lái)總結(jié)其投資風(fēng)格，就是“買在無(wú)人問(wèn)津處，賣在人聲鼎沸時(shí)”。無(wú)人問(wèn)津時(shí)，大概率有投資機(jī)會(huì)；而當(dāng)所有人看好進(jìn)場(chǎng)時(shí)，離風(fēng)險(xiǎn)就不遠(yuǎn)了。即使可能繼續(xù)上漲，但也要盡快離開(kāi)，否則會(huì)遭遇“過(guò)山車”行情。

　　“我們要堅(jiān)持做長(zhǎng)期正確的事情，盡量避免在市場(chǎng)高位發(fā)行新基金?！比f(wàn)民遠(yuǎn)表示，隨著行業(yè)政策邊際改善，醫(yī)藥行業(yè)有望逐步走出困境。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，是不錯(cuò)的投資領(lǐng)域。

　　堅(jiān)持“不抱團(tuán)”

　　在萬(wàn)民遠(yuǎn)看來(lái)，投資是一個(gè)不斷總結(jié)、修正自己的過(guò)程。對(duì)于投資風(fēng)格，萬(wàn)民遠(yuǎn)堅(jiān)持守正出奇，逆向投資。

　　整體來(lái)看，萬(wàn)民遠(yuǎn)會(huì)在不太擅長(zhǎng)的領(lǐng)域守正，在熟悉的領(lǐng)域出奇?！罢敝傅氖情L(zhǎng)期持有已被證明的優(yōu)秀白馬股，“奇”指的是價(jià)值被低估的黑馬股?！霸谔暨x白馬股、黑馬股的一系列標(biāo)準(zhǔn)中，處于景氣賽道、估值安全邊際高的標(biāo)的，未來(lái)大概率能收獲戴維斯雙擊?！比f(wàn)民遠(yuǎn)說(shuō)。

　　談及逆向投資，萬(wàn)民遠(yuǎn)表示，就是保持左側(cè)思維，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)階段性低點(diǎn)布局，做時(shí)間的朋友。一般來(lái)說(shuō)，投資估值處于底部的高性價(jià)比資產(chǎn)，其投資機(jī)會(huì)通常能很快被市場(chǎng)發(fā)掘。

　　在組合管理上，萬(wàn)民遠(yuǎn)會(huì)淡化擇時(shí)，尋找阿爾法。同時(shí)，在操作上堅(jiān)持四大原則：一是放棄估值泡沫收益，采取止盈策略；二是對(duì)看好的股票給予足夠耐心；三是個(gè)股集中度較高，但在細(xì)分賽道上分散持倉(cāng)；四是不刻意控制換手率，保持組合估值和成長(zhǎng)相匹配的動(dòng)態(tài)平衡。

　　對(duì)醫(yī)藥板塊保持樂(lè)觀

　　談及熟悉的醫(yī)藥板塊，萬(wàn)民遠(yuǎn)表示，集采政策相當(dāng)明確，邊際影響有所改善。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在前期已大幅釋放，行業(yè)基本面逐步得到改善。目前來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)處于基本面預(yù)期、估值水位、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)“三低”位置。“我對(duì)醫(yī)藥行業(yè)保持相對(duì)樂(lè)觀。”萬(wàn)民遠(yuǎn)表示。

　　萬(wàn)民遠(yuǎn)認(rèn)為，種種跡象表明，醫(yī)藥行業(yè)基本面已經(jīng)觸底?！氨M管復(fù)蘇進(jìn)程相對(duì)緩慢曲折，市場(chǎng)缺乏行業(yè)性機(jī)會(huì)，但未來(lái)大概率會(huì)涌現(xiàn)許多結(jié)構(gòu)性的個(gè)股機(jī)會(huì)?！?/p>

　　具體而言，萬(wàn)民遠(yuǎn)看好幾大細(xì)分領(lǐng)域：一是連鎖藥店。在處方外流的大趨勢(shì)下，零售藥房對(duì)接醫(yī)保統(tǒng)籌會(huì)相繼完成，銷售品類會(huì)大幅增加。龍頭企業(yè)具有較強(qiáng)的議價(jià)能力、運(yùn)營(yíng)管理能力、網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)展等優(yōu)勢(shì)，市占率有望逐步提高，具有不錯(cuò)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。二是高景氣的創(chuàng)新藥、CXO等創(chuàng)新賽道。一方面，受政策引領(lǐng)和資本加持，藥物研發(fā)進(jìn)程不斷提速，與國(guó)際差距逐步縮小；另一方面，在海外轉(zhuǎn)移、國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥紅利的雙輪驅(qū)動(dòng)下，CXO業(yè)績(jī)高速釋放，能持續(xù)帶來(lái)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)。三是消費(fèi)醫(yī)療。消費(fèi)醫(yī)療具備醫(yī)療品剛需屬性、消費(fèi)品升級(jí)屬性兩大特征，商業(yè)模式具備長(zhǎng)久期、可升級(jí)、量?jī)r(jià)齊升的特性，需求穩(wěn)定向上。

　　把握新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)

　　在聚焦核心領(lǐng)域醫(yī)藥投資的同時(shí)，萬(wàn)民遠(yuǎn)近年來(lái)不斷拓展能力圈，將觸角延伸至更多領(lǐng)域。“萬(wàn)變不離其宗，只要保持投資定力，醫(yī)藥行業(yè)的投研方法也能很好地嫁接到其他領(lǐng)域。”萬(wàn)民遠(yuǎn)說(shuō)。

　　談及市場(chǎng)，萬(wàn)民遠(yuǎn)表示，由于經(jīng)濟(jì)修復(fù)需要時(shí)間，疊加海外通脹預(yù)期，流動(dòng)性將保持合理充裕，這給A股提供了較好的市場(chǎng)環(huán)境。A股市場(chǎng)向下風(fēng)險(xiǎn)不大，未來(lái)大概率呈現(xiàn)向上態(tài)勢(shì)。

　　由萬(wàn)民遠(yuǎn)擬任基金經(jīng)理的融通遠(yuǎn)見(jiàn)價(jià)值一年持有期于6月15日發(fā)行，該基金除了關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)，也會(huì)關(guān)注以下三大方向：一是消費(fèi)。隨著復(fù)蘇邏輯不斷強(qiáng)化，消費(fèi)者信心有望逐步恢復(fù)。順著復(fù)蘇方向布局，具有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)；二是數(shù)字經(jīng)濟(jì)。從技術(shù)探索走向規(guī)模商用，人工智能AI+發(fā)展空間廣闊；三是低碳經(jīng)濟(jì)?！疤贾泻汀睉?zhàn)略目標(biāo)下，新能源行業(yè)進(jìn)入新一輪的成長(zhǎng)周期，新能源車、光伏等領(lǐng)域都有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：融通基金萬(wàn)民遠(yuǎn)：買在無(wú)人問(wèn)津處 賣在人聲鼎沸時(shí))

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