解碼全球半掛車龍頭中集車輛增長邏輯：“星鏈”成型 電動化助攻

　　前三季度實(shí)現(xiàn)營收195.68億元，同比增加12.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.77億元，大幅提升244.64%......中集車輛近日交出了靚麗的三季報。

　　前9個月中，中集車輛在全球銷售各類車輛合計11.63萬輛/臺套，連續(xù)十一年霸榜全球半掛車首位，半掛車龍頭之名當(dāng)之無愧。

　　業(yè)績固然靚麗，但在一串業(yè)績數(shù)字背后，更需要關(guān)注，中集車輛做對了什么。

　　實(shí)際上，中集車輛經(jīng)營結(jié)構(gòu)在近兩年內(nèi)完成了一系列重大變革。尤其在今年前三季度，“開啟第三次創(chuàng)業(yè)”的中集車輛目前已完成新一輪蓄力，正為下一次“跳躍”擺好姿勢。

　　那么，在這段時間內(nèi)，中集車輛發(fā)生了什么？這家全球半掛車龍頭接下來經(jīng)營又會如何演繹？

“星鏈計劃”取得階段性成果

　　在今年年初，中集車輛宣布開始 “第三次創(chuàng)業(yè)”，一同開啟的還有其“星鏈計劃”。

　　半掛車業(yè)務(wù)一直是中集車輛最為重要業(yè)務(wù)，從今年上半年數(shù)據(jù)看，該業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)102.68億元營收，在整體營收中占比達(dá)到76.23%，為中集車輛貢獻(xiàn)了絕大部分營收。

　　但在2022年，國內(nèi)半掛車行業(yè)受疫情等因素影響，消費(fèi)行業(yè)需求承壓，保有量出現(xiàn)下滑。這也波及了中集車輛國內(nèi)業(yè)績。在此背景下，對國內(nèi)業(yè)務(wù)的調(diào)整勢在必行。在年初，中集車輛管理層提出“星鏈計劃”，并給出三項(xiàng)目標(biāo)：第一、通過整合生產(chǎn)制造資源，形成市占率、銷售和利潤的跨越式提升；第二、突破半掛車業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸，掌握核心技術(shù)，打造世界一流產(chǎn)品；第三、以海外市場的利潤基礎(chǔ)和成功經(jīng)驗(yàn)反哺國內(nèi)半掛車業(yè)務(wù)，成為全球資源配置者。

　　今年以來，中集車輛整合了國內(nèi)7家半掛車工廠的生產(chǎn)、流通、分配和消費(fèi)資源。中集車輛在三季報中提到，隨著組織全面重塑、人員優(yōu)化與精簡，國內(nèi)半掛車毛利率同比提升。

　　中集車輛在三季報中透露，令國內(nèi)半掛車業(yè)務(wù)重塑的“星鏈計劃”1.0建設(shè)階段已經(jīng)全面收官，其“星鏈計劃”的新組織已構(gòu)建成型，星鏈LTP產(chǎn)線投資將落地。

　　值得一提的是，在實(shí)施“星鏈計劃”之前，中集車輛仍保持著國內(nèi)半掛車市場份額“頭把交椅”的位置，截至2022年其市場份額達(dá)到14.45%，連續(xù)四年位列全國第一。

　　中金公司在一份研報中評價，中集車輛正加速落地的“星鏈計劃”改革，有望推動國內(nèi)半掛車業(yè)務(wù)降本增效、實(shí)現(xiàn)收入業(yè)績增長。

國內(nèi)半掛車行業(yè)復(fù)蘇信號增強(qiáng)

　　“星鏈計劃”邁入發(fā)展新階段，也意味著中集車輛為下一階段蓄力業(yè)已完成。

　　與此同時，國內(nèi)市場也出現(xiàn)微妙變化。今年上半年，國內(nèi)需求已經(jīng)出現(xiàn)回升跡象。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)上半年社會物流總額達(dá) 160.6萬億元，同比增長4.8%，物流業(yè)景氣指數(shù)回升。

　　另外，國內(nèi)公路貨運(yùn)量達(dá)190.1 億噸，同比提升7.5%，隨著道路交通網(wǎng)絡(luò)暢通、國內(nèi)物流需求回暖，半掛車復(fù)蘇信號增強(qiáng)。

　　眾所周知，物流業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是驅(qū)動中集車輛市占率提升的關(guān)鍵因素。半掛車不僅是現(xiàn)代公路物流運(yùn)輸?shù)闹匾d具，還是提升運(yùn)輸效率的利器。中信證券在一份研報中分析，用半掛車進(jìn)行貨物運(yùn)輸，單車運(yùn)載量可提高30%-50%。

　　另外，國內(nèi)半掛車市場也正趨于規(guī)范化。此前，國內(nèi)半掛車行業(yè)面臨市場分割和“小、散、亂”局面。中集車輛管理層在中報業(yè)績會中曾作出對國內(nèi)市場研判。管理層當(dāng)時認(rèn)為，如果將不合規(guī)、不合法的車型給予禁令，市場將會催生新需求，也會產(chǎn)生新的半掛車需求。

　　在今年5月，全國汽車標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會曾發(fā)布《關(guān)于開展GB7258-2017和GB1589-2016標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施情況與標(biāo)準(zhǔn)修訂需求調(diào)研的函》，將引導(dǎo)半掛車車輛技術(shù)的升級方向，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸效率與安全的提升。

　　中信證券認(rèn)為，隨著中國半掛車市場環(huán)境進(jìn)一步有序規(guī)范、超限超載現(xiàn)象減少、產(chǎn)品迭代升級，中集車輛作為半掛車龍頭供應(yīng)商，有望率先受益國半掛車行業(yè)集中度升高的行業(yè)趨勢，實(shí)現(xiàn)自身份額提升，有望迎來新一輪的快速增長。

受益重卡電動化進(jìn)程

　　不過，中集車輛的“提前量”不僅于此。在三季報中，中集車輛透露，未來將落地新能源頭掛列車、進(jìn)化傳統(tǒng)燃油頭掛一體解決方案的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺，從而加速推動新能源半掛車的商用化進(jìn)程。

　　中信證券研報中稱，2022年國內(nèi)新能源重卡滲透率升至5%，加速滲透的奇點(diǎn)已至?？紤]到中國卡車用戶使用習(xí)慣，預(yù)計中國的下一代純電重卡將必須兼容：1）集成在底盤上的電池以降低重心；2）可以換電；3）續(xù)航里程、能耗參數(shù)最優(yōu)。若同時滿足以上的趨勢，半掛車的電動化將是大勢所趨，車頭不再是電池唯一布局的位置。

　　在業(yè)內(nèi)看來，半掛車電動化的優(yōu)點(diǎn)包括：有足夠的空間進(jìn)行換電電池的布局，重心最低；載荷分布更加合理，車輛的幾何中心更貼近于質(zhì)心；半掛車可以集成線控制動做能量回收，能耗能節(jié)約15%左右；另外，半掛車上安裝一套電驅(qū)橋可令兩個驅(qū)動軸的間距翻倍增加，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定的大軸距四驅(qū)乃至六驅(qū)。

　　據(jù)了解，在今年4月，中集車輛旗下北美Vanguard作為核心供應(yīng)商，已經(jīng)為Sysco提供了新能源冷藏半掛車的整體解決方案。在Sysco項(xiàng)目中，中集車輛旗下北美Vanguard在加州Moreno Valley工廠為Sysco交付了首批多溫冷藏半掛樣車。

　　在半掛車領(lǐng)域，中集車輛目前已經(jīng)啟動新能源頭掛列車一體化定義和預(yù)研工作，按照預(yù)期的研發(fā)進(jìn)展推進(jìn)。據(jù)悉，該項(xiàng)目組已經(jīng)初步搭建EV-RT平臺架構(gòu)，并已經(jīng)完成了J-trailer的樣車，下一步會積極對其升級，試制和測試標(biāo)定。

　　此外，在專用車方面，中集車輛也推出長續(xù)航純電動礦卡，開發(fā)多款新能源充電與換電型混凝土攪拌車產(chǎn)品，大幅降低整車自重，提升客戶使用經(jīng)濟(jì)性。在冷藏廂式車廂體方面，本公司積極聯(lián)合主機(jī)廠，開發(fā)新能源冷藏車產(chǎn)品。

　　中信證券預(yù)計，預(yù)計下一代新能源重卡的產(chǎn)品形態(tài)會產(chǎn)生革命性變化，半掛車將成為電動化的價值量中心，半掛車產(chǎn)品的價格和技術(shù)壁壘有望成倍增長。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：解碼全球半掛車龍頭中集車輛增長邏輯：“星鏈”成型 電動化助攻)

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