超半數(shù)產(chǎn)品可投資！

　　隨著公募REITs從試點(diǎn)階段邁向成熟，多家基金管理人去年下半年以來密集發(fā)布公告，將公募REITs納入FOF投資范圍。據(jù)記者統(tǒng)計，2023年下半年至今，共有26家基金管理人旗下208只FOF產(chǎn)品公告可投公募REITs，目前累計已有255只FOF可投資REITs資產(chǎn)，超過了全市場FOF產(chǎn)品數(shù)量的半數(shù)。

　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士表示，REITs與股、債、商品等資產(chǎn)相關(guān)性較低，具有分散資產(chǎn)組合風(fēng)險的作用，可以更好發(fā)揮FOF的資產(chǎn)配置功能；而FOF資金的進(jìn)入，也為REITs市場提供了增量資金。REITs納入FOF的投資范圍，對兩大類產(chǎn)品是長期雙贏的選擇，對兩類產(chǎn)品擴(kuò)容和可持續(xù)發(fā)展都有積極作用。

　　255只FOF將REITs納入投資范圍

　　超過全市場半數(shù)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，全市場將公募REITs納入投資范圍的公募FOF達(dá)到255只（不同份額合并計算），在全部產(chǎn)品中占比52.5%，已經(jīng)超過了全市場的半數(shù)。

　　其中，易方達(dá)匯裕積極養(yǎng)老五年持有混合(FOF)、金鷹優(yōu)選配置三個月持有混合發(fā)起(FOF)、華安養(yǎng)老目標(biāo)2050五年持有混合(FOF)等次新產(chǎn)品，在2023年當(dāng)年成立后，也先后公告可投公募REITs。

　　國泰君安資管基金投資部表示，公募REITs的納入對于國內(nèi)公募FOF投資而言有著重要價值和長遠(yuǎn)意義：一方面，從大類資產(chǎn)配置的角度以及海外成熟經(jīng)驗(yàn)來看，REITs與股票、債券、商品等資產(chǎn)種類的相關(guān)性較低，具有分散資產(chǎn)組合風(fēng)險的作用。公募REITs產(chǎn)品兼具股債屬性，在投資組合中具備獨(dú)立價值，有助于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合的多樣化配置。另一方面，REITs也具備高分紅的特點(diǎn)，長期來看配置價值將逐步顯現(xiàn)。

　　一位公募FOF基金經(jīng)理也表示，REITs納入FOF的投資范圍，標(biāo)志著公募REITs從試點(diǎn)階段邁向成熟的過程中，逐步獲得資本認(rèn)可，逐漸成為資本市場一類基礎(chǔ)投資產(chǎn)品。FOF資金的進(jìn)入，也為REITs投資市場提供了新的增量資金，有助于提升REITs市場的流動性，有利于REITs這一品類資產(chǎn)的良性發(fā)展。

　　“長期來看，公募REITs的現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，且強(qiáng)制高比例分紅，能夠FOF提供長期穩(wěn)定的回報率，同時公募REITs有助于分散投資者股債組合配置風(fēng)險?！?span id="Info.3148">博時基金基礎(chǔ)設(shè)施投資管理部基金經(jīng)理劉玄也稱。

　　數(shù)據(jù)顯示，上述納入公募REITs投資范圍的產(chǎn)品，2023年三季末基金規(guī)模合計為1068億元，這也意味著，未來這些產(chǎn)品有可能作為重要增量資金，部分投入到公募REITs市場。

　　業(yè)內(nèi)人士還表示，隨著公募REITs投資價值凸顯和FOF資產(chǎn)配置工具的多樣化，預(yù)計未來會有更多公募FOF將REITs納入投資范圍。

　　上述公募FOF基金經(jīng)理表示，REITs是股、債以外的另一大類資產(chǎn)，加入傳統(tǒng)的FOF投資組合可以分散投資組合的風(fēng)險，未來預(yù)計會有越來越多的FOF將REITs納入投資范圍。

　　繼2023年下跌23%后，中證REITs（收盤）全收益指數(shù)2024年以來再度下跌7.63%，站在當(dāng)前時點(diǎn)，劉玄認(rèn)為，受基本面表現(xiàn)、流動性以及解禁等特定事項(xiàng)的影響，公募REITs二級市場持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前市場整體投資情緒較為悲觀，部分項(xiàng)目短期調(diào)整幅度已大于其基本面波動，但估值消納已至合理區(qū)間，部分項(xiàng)目長期配置價值已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　對兩大類產(chǎn)品是長期雙贏

　　雖然各家公募都在密集納入投資范圍，但從2023年三季報數(shù)據(jù)來看，公募FOF資產(chǎn)配置中，尚沒有REITs產(chǎn)品。

　　上述公募FOF基金經(jīng)理認(rèn)為，REITs產(chǎn)品的運(yùn)作方式及產(chǎn)品收益風(fēng)險特征有別于其他傳統(tǒng)的公募基金產(chǎn)品，盡管FOF產(chǎn)品將REITs納入投資范圍，但一般來說投資決策需要經(jīng)過市場信息觀察和消化，投研資源鋪設(shè)，擇券等一系列環(huán)節(jié)，入市可能需要一些時間。

　　國泰君安資管基金投資部也認(rèn)為，整體來看，公募REITs仍處于起步階段，短時間內(nèi)呈現(xiàn)的風(fēng)險收益特征尚不穩(wěn)定，市場還未對其定價邏輯形成一致預(yù)期。同時，作為另類資產(chǎn)投資工具，機(jī)構(gòu)需要一定時間來探索相關(guān)的制度安排和研究體系。

　　“公募REITs與現(xiàn)有的權(quán)益類、固定收益類基金在資產(chǎn)特性上有較大區(qū)別，機(jī)構(gòu)需要時間探索相關(guān)的制度政策安排，比如結(jié)合外部法規(guī)要求及公司現(xiàn)有制度來制定REITs單獨(dú)的投資制度，明確公募REITs入池和出池審核標(biāo)準(zhǔn)及專業(yè)審核人員、投資比例、風(fēng)險預(yù)警機(jī)制等要素?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601211">國泰君安資管基金投資部相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　不過，從長期趨勢來看，行業(yè)機(jī)構(gòu)和相關(guān)人士表示，將公募REITs納入FOF投資范圍，將讓兩大類產(chǎn)品形成長期雙贏的市場格局。

　　劉玄表示，多家頭部基金管理人近期公告，將REITs納入旗下FOF基金的投資范圍，這是繼2023年7月基金管理人密集公告將REITs納入FOF基金投資范圍后，又一次大規(guī)模的FOF進(jìn)場，這一舉措為REITs市場引入了新的“源頭活水”，有利于豐富投資者結(jié)構(gòu)、緩解流動性壓力，從而起到投資“穩(wěn)定器”的作用。

　　同時，劉玄認(rèn)為，2023年年底，關(guān)于《全國社會保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》的發(fā)布，也為未來公募REITs市場投資者多樣性提供了更多的想象空間。社保資金、公募FOF資金進(jìn)入可以為市場帶來長期穩(wěn)定的增量資金，有利于提振公募REITs市場信心，有望發(fā)揮長期資金定價能力，引導(dǎo)估值合理預(yù)期，豐富投資者結(jié)構(gòu)，改善市場流動性和定價效率，支持我國公募REITs市場進(jìn)一步擴(kuò)容和可持續(xù)發(fā)展。

　　國泰君安資管基金投資部也認(rèn)為，將公募REITs納入FOF投資范圍，可謂是長期雙贏的選擇。從FOF投資的角度來看，REITs可以有效分散組合風(fēng)險，更好發(fā)揮FOF產(chǎn)品的資產(chǎn)配置功能。從REITs的角度來看，公募FOF本身可為REITs市場帶來多樣化的配置和交易需求，進(jìn)一步提振市場信心和情緒。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：超半數(shù)產(chǎn)品可投資！)

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