年內超百只基金現(xiàn)大額贖回調整凈值精度 債基久期策略或已拉升至極致

　　隨著股市逐步站穩(wěn)3000點，權益市場震蕩回暖，債市也在經歷瘋狂走牛后有所回調，公募基金市場提前結募、限額申購情況逐步增多，與此同時，市場對高位止盈擔憂情緒也逐步升溫，部分債基頻現(xiàn)大額贖回。財聯(lián)社初步統(tǒng)計，今年內，已有超百只基金現(xiàn)大額贖回調整凈值精度。

　　不少機構認為，在當前債牛行情中，債基管理人通過拉升久期博取收益的策略已運用到極致，下一階段適當擇機參與波段交易或是增厚收益的核心。

　　債市回調下，多只債基出現(xiàn)大額贖回

　　近日，包括中泰資管、平安基金、中加基金等旗下多只基金發(fā)布公告稱，因產品發(fā)生大額贖回，決定提高相關產品份額凈值精度。

　　如中加基金公告稱，中加頤瑾六個月定開（以下簡稱中加頤瑾）于3月6日發(fā)生大額贖回，于6日起提高基金凈值精度至小數(shù)點后八位，小數(shù)點后第九位四舍五入，自大額贖回對基金份額持有人利益不再產生重大影響時，恢復基金合同約定的份額凈值精度。

　　據(jù)了解，基金管理人設立大額贖回情形下的凈值精度應急調整機制，主要是為了避免遭遇大額贖回后，基金份額凈值四舍五入后產生的誤差。通常該類別基金資產凈值除以當日該類別基金份額的余額數(shù)量計算，精確到0.0001元，小數(shù)點后第五位四舍五入，由此產生的收益或損失由基金財產承擔。

　　財聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全梳理，從開年初到3月8日，包括鵬華豐寧、西部利得聚利6個月定開在內的超100只基金因大額贖回發(fā)布過凈值精度調整公告，其中有80只為債券型基金（合并口徑，不區(qū)分A/C），而去年同期發(fā)布類似公告的產品為50只，其中債基類產品僅有32只。

　　此外，在今年新成立的171只債基中（合并口徑，不區(qū)分A/C），就有包括太平恒泰三個月定開C（020596.OF）、融通通宸C（020590.OF）在內的至少5只債券基金就大額贖回提高基金份額凈值精度發(fā)布公告。

　　由于大額贖回通常指單個開放日內基金凈贖回申請超過上一開放日基金總份額的10%，按中加頤瑾于2023年末份額規(guī)模20.3億元測算，此次大額贖回金額或超2億元。

　　值得注意的是，根據(jù)該基金2023年四季報顯示，中加頤瑾A份額四季度存在單一投資者持有基金份額比例達到或超過20%的情況，其中一名機構投資者持有20億份，占比高達99.99%。

　　數(shù)據(jù)來源：四季度報告，財聯(lián)社整理

　　此外，從中加頤瑾近期走勢來看，該基金自2月6日起單邊走強，至2月29日該基金凈值達到最高點1.0139元，近幾日受大額贖回影響有所震蕩回調，但較業(yè)績基準中債綜合全價（總值）指數(shù)而言收益率偏弱。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，財聯(lián)社整理

　　此前有業(yè)內人士表示，對于機構持倉較重的債基，凈值大漲更有可能觸發(fā)“幫忙資金”的離場，該類“幫忙資金”往往具有高流動性、逐利性強等特點。至于發(fā)生大額贖回后，債券基金管理人普遍選擇提高基金份額凈值精度，主要是為了保護剩余持有人的利益。

　　債基久期策略已拉升至極致

　　盡管市場普遍認為當前債券仍處于牛市當中，但債基策略空間已非常有限，能夠拉開差距的主要取決于拉久期策略的運用。

　　華安固收首席顏子琦表示，隨著做多慣性的延續(xù)，當前債市對基本面的定價已經較為充分，債市不空但其脆弱性在增加，繼續(xù)做多的賠率也在減小，其中部分債基久期已經拉升至極致。

　　據(jù)國信證券分析師戴丹苗統(tǒng)計，從前一周情況來看，債券型公募基金久期有所下降，中長期純債基金久期均值為2.38年，處在近一年5%-10%歷史分位；短期純債基金久期均值為1.02年，處在近一年1%-5%歷史分位。

　　在華寶證券分析師孫書娜看來，伴隨著 2024 年2 月權益市場的反彈，疊加兩會召開，債市止盈情緒較強烈。根據(jù)高頻久期測算模型可以看到，短期純債型基金和中長期純債型基金都有調降久期的趨勢。

　　孫書娜認為，目前信用利差已壓縮到極限，進一步挖掘細分品種的收益增厚空間有限，適當擇機參與波段或是接下來增厚收益的核心。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：年內超百只基金現(xiàn)大額贖回調整凈值精度，債基久期策略或已拉升至極致)

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