又有“爆款”！79.9億元

　　債牛行情驅(qū)動(dòng)下，債券基金又迎來(lái)一只“爆款”產(chǎn)品。

　　3月21日，易方達(dá)基金公告，旗下易方達(dá)中債0-3年政策性金融債指數(shù)基金熱賣(mài)近80億元，成為本月以來(lái)第四只發(fā)行規(guī)模達(dá)到80億元的債券基金。

　　今年以來(lái)，短久期證金債指數(shù)基金持續(xù)熱銷(xiāo)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月21日，全市場(chǎng)共發(fā)行了14只債券指數(shù)基金，合計(jì)募集規(guī)模超過(guò)520億元，其中，7只短久期政金債指數(shù)基金合計(jì)募集接近350億元，占全市場(chǎng)債券指數(shù)基金發(fā)行規(guī)模比重達(dá)66.72%。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前債券收益率曲線(xiàn)平坦，中短端品種性?xún)r(jià)比提升是短久期證金債指數(shù)基金“吸金”的重要原因。除此之外，資本新規(guī)落地后，政金債指數(shù)基金具有零資本占用特征，也推升了機(jī)構(gòu)在此類(lèi)基金上的配置力度。

　　短久期證金債指數(shù)基金再出“爆款”

　　今年以來(lái)，債券市場(chǎng)持續(xù)演繹牛市行情，盡管短期出現(xiàn)震蕩，不過(guò)從年內(nèi)走勢(shì)看，截至2024年3月20日，中證全債指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到2.25%，成為市場(chǎng)追捧的對(duì)象。

　　在這一行情之下，債券基金發(fā)行市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)熱情高漲，近期又迎來(lái)一只“爆款”產(chǎn)品。3月21日，易方達(dá)基金公告，近期提前結(jié)束募集的易方達(dá)中債0-3年政策性金融債指數(shù)基金首發(fā)募集79.90億元，逼近80億元募集規(guī)模上限。

　　從今年新基金發(fā)行上看，短久期證金債指數(shù)基金可謂市場(chǎng)一大亮點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月21日，全市場(chǎng)共發(fā)行了14只被動(dòng)債券指數(shù)基金，其中，7只為短久期政金債指數(shù)，募集規(guī)模接近350億元，單只規(guī)模平均接近50億元，大幅高于其他類(lèi)型基金。同時(shí)，目前還有4只短久期政金債基金正在發(fā)行，6只產(chǎn)品獲批待發(fā)，30余只產(chǎn)品在證監(jiān)會(huì)審批過(guò)程中，未來(lái)將提供大量的短久期政金債產(chǎn)品供給。

　　談及此類(lèi)基金熱銷(xiāo)的現(xiàn)象，建信基金表示，首先，去年四季度以來(lái)，資本市場(chǎng)震蕩加劇，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下移，機(jī)構(gòu)和居民對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)的配置需求明顯提升。

　　其次，短久期政策性金融債指數(shù)基金同時(shí)還具備以下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，因此受到市場(chǎng)關(guān)注：一是債券指數(shù)基金具有持倉(cāng)透明、風(fēng)格清晰、業(yè)績(jī)回撤較好、費(fèi)率低廉的特點(diǎn)；二是政金債指數(shù)基金主要投向政策性銀行債券，該券種評(píng)級(jí)高、體量大、流動(dòng)性好；三是短久期政金債指數(shù)主要投向久期在3年以?xún)?nèi)的債券，面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

　　“當(dāng)前債券收益率曲線(xiàn)形態(tài)平坦，中短端品種性?xún)r(jià)比高，具有較好的配置價(jià)值。因此，今年以來(lái)，短久期政金債指數(shù)基金發(fā)行規(guī)模較大，成為中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的優(yōu)選?！苯ㄐ呕鹬赋觥?/p>

　　在博時(shí)基金固定收益投資二部基金經(jīng)理呂瑞君看來(lái)，短久期政金債指數(shù)基金發(fā)行火爆背后的原因主要包括幾個(gè)方面：

　　首先，債券牛市行情下，更多資金加速配置債券類(lèi)產(chǎn)品，尤其是資本新規(guī)落地后對(duì)債券指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)展形成明顯利好；其次，從目前收益率曲線(xiàn)形態(tài)來(lái)看，由于長(zhǎng)端下行速度較快，收益率曲線(xiàn)已較為平坦化，相比而言，短端利率產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比開(kāi)始明顯提升，尤其是在市場(chǎng)波動(dòng)加大的情況下，去年以來(lái)短久期利率債產(chǎn)品維持了較為穩(wěn)健且可觀(guān)的收益，投資者對(duì)短久期債券產(chǎn)品的關(guān)注度也明顯提升；最后，由于目前經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)仍待更大力度政策發(fā)力，而海外貨幣政策對(duì)匯率的約束也在逐步解除，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)貨幣政策或有進(jìn)一步放松的空間，在此背景下，短端利率債產(chǎn)品配置價(jià)值也較為突出。

　　機(jī)構(gòu)投資者布局熱情高漲

　　究竟短久期證金債指數(shù)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求來(lái)自何方？呂瑞君表示，短久期政金債指數(shù)基金的投資者既包括銀行理財(cái)子公司和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者，也包括個(gè)人投資者，但目前可能仍以機(jī)構(gòu)投資者為主。

　　“實(shí)際上，近兩年在貸款、非標(biāo)和存款等其他固收類(lèi)資產(chǎn)供給減少的情況下，市場(chǎng)‘資產(chǎn)荒’的格局日益突出，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于債券類(lèi)產(chǎn)品配置的需求也明顯增加，而短久期政金債指數(shù)基金以較高的流動(dòng)性、穩(wěn)健可觀(guān)的回報(bào)以及較低的風(fēng)險(xiǎn)成為‘性?xún)r(jià)比’較高的資產(chǎn)，自然受到機(jī)構(gòu)投資者的追捧?！眳稳鹁硎?，考慮到短久期政金債指數(shù)基金兼顧收益穩(wěn)健、交易便捷、持倉(cāng)透明、配置成本較低等優(yōu)勢(shì)，同樣非常適合個(gè)人投資者進(jìn)行配置。

　　海富通基金債券基金部基金經(jīng)理何謙也表示，目前來(lái)看，這類(lèi)基金的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，這可能與巴塞爾三有相關(guān)性，未來(lái)不排除更多的個(gè)人投資者會(huì)關(guān)注到這一類(lèi)產(chǎn)品，可作為貨幣基金替代的低回撤的債券基金未來(lái)可能會(huì)迎來(lái)更多個(gè)人投資者。

　　這一情況也得到數(shù)據(jù)證實(shí)。公募基金2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，短久期政金債指數(shù)基金的機(jī)構(gòu)投資者占比平均數(shù)為96%，這一類(lèi)產(chǎn)品以機(jī)構(gòu)投資者持有為主。

　　新政之下

　　債券指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品或繼續(xù)爆發(fā)

　　實(shí)際上，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年四季度銀行資本新規(guī)落地，也讓基金公司固收產(chǎn)品布局思路生變，未來(lái)債券指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品或持續(xù)爆發(fā)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士透露，資本新規(guī)之下，銀行投資貨幣基金占用成本上升，投資收益相對(duì)下降。因政金債指數(shù)基金具有零資本占用特征，可作為承接貨幣基金機(jī)構(gòu)端規(guī)模外溢的載體。因此，從2023年下半年開(kāi)始，各家基金公司陸續(xù)布局更短久期的“0-2/0-3/政金債類(lèi)指數(shù)”基金，滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)客戶(hù)配置需求。

　　呂瑞君也表示，資本新規(guī)鼓勵(lì)銀行采用穿透法計(jì)量資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，部分委外單一定制債基可滿(mǎn)足穿透條件，貨基和非定制債基受制于信息披露及公平對(duì)待投資者等要求難以完全穿透至底層資產(chǎn)。

　　“在此背景下，利率債基、尤其是利率指數(shù)債基金吸引力可能提升。對(duì)于利率債指數(shù)基金，由于底層資產(chǎn)透明度高、底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重低，便于銀行滿(mǎn)足資本新規(guī)相關(guān)要求。因此，后續(xù)銀行對(duì)這類(lèi)債券產(chǎn)品的關(guān)注度可能會(huì)有所提升，未來(lái)指數(shù)類(lèi)債基可能會(huì)擁有更為廣闊的發(fā)展前景?！眳稳鹁硎?。

　　同樣，何謙也表示，資本新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)有一定影響，體現(xiàn)在提高資本充足率和強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)于基金公司而言，債券產(chǎn)品的布局可以圍繞如何降低資本占用和幫助投資人進(jìn)行流動(dòng)性管理展開(kāi)，未來(lái)以利率債為投資標(biāo)的債券產(chǎn)品可能會(huì)受到青睞，迎來(lái)階段性的發(fā)展時(shí)機(jī)。

　　從今年來(lái)看，利率債“爆款”產(chǎn)品也頻頻出現(xiàn)，如國(guó)投瑞銀啟源利率債、浦銀安盛普安利率債、國(guó)壽安保利率債三個(gè)月定開(kāi)，今年以來(lái)募集規(guī)模均超過(guò)78億元。

　　此外，不少投資人士還認(rèn)為，雖然近一兩年債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一波牛市，但今年債券牛市仍有望延續(xù)。

　　何謙表示，目前來(lái)看，短久期的債券產(chǎn)品投資機(jī)會(huì)不錯(cuò)，安全性較高，債券市場(chǎng)整體收益率曲線(xiàn)平坦，這對(duì)于這類(lèi)產(chǎn)品的投資標(biāo)的來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相對(duì)小。

　　建信基金多元投資部副總經(jīng)理江源表示，相較于2023年，當(dāng)前信用債的利差和杠桿收益相對(duì)較低，因此，今年的主要策略重點(diǎn)還是在久期擺布方面，根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)調(diào)整。在品種選擇上可以關(guān)注二級(jí)永續(xù)債以及一些泛金融機(jī)構(gòu)，包括租賃和保險(xiǎn)公司的次級(jí)債、二級(jí)債或金融債。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：又有“爆款”！79.9億元)

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