建信基金袁蓓、江源： 在相對(duì)確定性中獲取可持續(xù)收益 在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)力爭(zhēng)超額收益

　　中國(guó)基金報(bào)記者孫曉輝

　　2月份以來(lái)，股債市場(chǎng)呈現(xiàn)“雙劍合璧”，給彈性和安全性兼顧的二級(jí)債基增色不少，這一品類也再度成為許多投資者的優(yōu)選項(xiàng)。繼建信開(kāi)元瑞享3個(gè)月持有期債基后，建信基金今年在二級(jí)債基領(lǐng)域再布一子，推出建信開(kāi)元金享6個(gè)月持有期基金。

　　據(jù)了解，新基金將采用雙基金經(jīng)理制，擬由袁蓓和江源共同擔(dān)綱。

　　袁蓓表示，在經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇、科技產(chǎn)業(yè)周期向上的背景下，市場(chǎng)整體風(fēng)格還是偏向成長(zhǎng)。今年行業(yè)配置的主基調(diào)是挖掘成長(zhǎng)景氣，把握復(fù)蘇周期。

　　江源表示，在當(dāng)前債券市場(chǎng)震蕩行情下，將以獲取信用債票息策略為主，未來(lái)策略的重點(diǎn)會(huì)放在投資債券久期上。

　　雙基金經(jīng)理互補(bǔ)融合

　　建信基金多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理袁蓓?yè)碛?3年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、20年投資管理經(jīng)驗(yàn)、4年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷多輪股債牛熊市場(chǎng)轉(zhuǎn)換，投資領(lǐng)域覆蓋保險(xiǎn)、公募、年金、專戶等多類資產(chǎn)。

　　股債投資均有涉獵的袁蓓綜合能力強(qiáng)，在資產(chǎn)配置、個(gè)股選擇和風(fēng)險(xiǎn)控制等各方面有著專業(yè)功底和資歷積淀。她的風(fēng)格穩(wěn)中求進(jìn)，宏觀、微觀研究能力不俗，尤其擅長(zhǎng)資產(chǎn)配置和精選個(gè)股。

　　按照袁蓓的投資框架，她會(huì)在自上而下宏觀分析和估值比較的基礎(chǔ)上確定長(zhǎng)期配置，控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置；同時(shí)，以深度研究為基礎(chǔ)，從企業(yè)和行業(yè)基本面出發(fā)，結(jié)合估值精選個(gè)股，積極優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)。

　　多元資產(chǎn)投資部副總經(jīng)理江源則是固收領(lǐng)域的中堅(jiān)力量,擁有19年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、10年投資管理經(jīng)驗(yàn)、1年多基金經(jīng)理任職經(jīng)驗(yàn)。

　　江源認(rèn)為投資方向比幅度和轉(zhuǎn)折點(diǎn)更為重要。先認(rèn)知市場(chǎng)，將充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)放在首位，然后再看收益，這些是她多年投資實(shí)踐的必修課。

　　江源的投資理念是在趨勢(shì)判斷的基礎(chǔ)上，確定哪類資產(chǎn)、哪類品種更容易獲得超額收益或相對(duì)確定的收益，在相對(duì)確定性中獲得可持續(xù)收益，在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)力爭(zhēng)獲取超額收益。

　　江源雖然主做債券投資，但也會(huì)關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)及商品市場(chǎng)的變化。

　　目前，袁蓓和江源共事已將近10年，兩人共同管理過(guò)很多股債混合產(chǎn)品，合作已然十分默契，具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性和融合性。

　　權(quán)益看好四大方面

　　債券著重久期策略

　　對(duì)于股票市場(chǎng)，袁蓓認(rèn)為，A股從今年2月初開(kāi)始反彈，到現(xiàn)在已積累了一定的漲幅，市場(chǎng)分歧開(kāi)始出現(xiàn)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，需要去看更長(zhǎng)、更大方向的東西。

　　展望后市，袁蓓表示，在經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇、科技產(chǎn)業(yè)周期向上的背景下，市場(chǎng)整體風(fēng)格依然偏向成長(zhǎng)和高分紅。因此，今年行業(yè)配置的主基調(diào)是挖掘成長(zhǎng)景氣，把握復(fù)蘇周期，將主要圍繞四個(gè)維度展開(kāi)。一是科技進(jìn)步，布局的核心是投資能穿越周期的成長(zhǎng)景氣行業(yè)，重視在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，人工智能技術(shù)快速迭代帶來(lái)的泛TMT領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和其間的大幅波動(dòng)與快速輪動(dòng)，一方面是長(zhǎng)、中、短三種周期共振下的科技進(jìn)步，如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、人工智能、機(jī)器人等；另一方面是擁有較高護(hù)城河和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，如新能源汽車及風(fēng)光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈等。二是生產(chǎn)復(fù)蘇，包括受益于傳統(tǒng)制造復(fù)蘇的相關(guān)板塊，如上游原材料等強(qiáng)周期行業(yè)。三是消費(fèi)復(fù)蘇，從泛消費(fèi)角度去考慮消費(fèi)整體和局部的復(fù)蘇機(jī)會(huì)；此外，國(guó)內(nèi)消費(fèi)趨勢(shì)變化和海外庫(kù)存改善相關(guān)的食品飲料、紡服板塊等也值得關(guān)注。四是分紅率提升，對(duì)于相對(duì)成熟和現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)和企業(yè)，分紅收益率仍然值得關(guān)注，特別是分紅率提升帶來(lái)的長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)。

　　對(duì)于債券市場(chǎng)，江源認(rèn)為，年初以來(lái)，債券經(jīng)歷了大幅的利率下行，結(jié)合今年GDP目標(biāo)增速來(lái)看，利率再度單邊下行的可能性比較小。去年GDP增速是前高后低，從基數(shù)效應(yīng)來(lái)看，今年的增速有望前低后高。結(jié)合通脹走勢(shì)，年內(nèi)GDP增速的高點(diǎn)可能出現(xiàn)在二、三季度，屆時(shí)或正好有利于新產(chǎn)品建倉(cāng)。

　　對(duì)于今年的債券投資，江源表示，在債券市場(chǎng)震蕩行情下，將以獲取信用債票息策略為主，重點(diǎn)放在投資債券久期上。

　　江源稱，震蕩市環(huán)境下，債券方面會(huì)以信用債票息策略為主，二永債、新品種TLAC非資本債，以及一些泛金融機(jī)構(gòu)，如租賃、保險(xiǎn)公司的次級(jí)債、二級(jí)債或金融債等品種會(huì)是后期關(guān)注的重點(diǎn)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：建信基金袁蓓、江源： 在相對(duì)確定性中獲取可持續(xù)收益 在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)力爭(zhēng)超額收益)

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