發(fā)起式基金喜憂參半：大考延期三年 逾百只規(guī)模承壓

　　發(fā)起式基金頻頻上新，成為2024年新發(fā)基金市場的一抹亮色。

　　4月4日，摩根基金公告旗下摩根中證A50ETF發(fā)起式聯(lián)接基金正式成立。同月8日，易方達(dá)、富國、華泰柏瑞、華寶旗下的4只中證A50聯(lián)接基金采取發(fā)起式，進(jìn)入發(fā)行市場。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月8日，年內(nèi)共成立了310只基金（A/C份額合并計算），其中就有超100只發(fā)起式基金，占到了三分之一。正在發(fā)行的基金中，也有不少發(fā)起式基金，這些基金類型涵蓋了ETF聯(lián)接基金、量化、債券、養(yǎng)老FOF等。

　　相比常規(guī)基金“須不低于200人、2億元”的成立門檻，條件相對寬松的發(fā)起式基金，在新基發(fā)行遇冷的背景下，成為了不少基金公司發(fā)力的主要方向。

　　然而，發(fā)起式基金雖然成立門檻低，但是如果基金公司后續(xù)的產(chǎn)品運(yùn)營跟不上，依然會面臨清盤。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者留意到，在今年，有超過250只發(fā)起式基金將運(yùn)作屆滿三年，而去年底的數(shù)據(jù)顯示，半數(shù)以上的基金的規(guī)模低于2億元，這意味著，這些發(fā)起式基金或?qū)⒚媾R自動清算。

　　天相投顧評價中心表示，基金公司在成功發(fā)行發(fā)起式基金后，還需要認(rèn)真對待產(chǎn)品運(yùn)營，如通過提升研究和管理能力、優(yōu)化客戶服務(wù)、注重長期績效等方式提高產(chǎn)品的競爭力，減少資源浪費(fèi)，才能在競爭日益激烈的市場中獲得優(yōu)勢。

　　發(fā)起式基金熱潮

　　發(fā)起式基金的熱潮還在持續(xù)。

　　所謂發(fā)起式基金，是指基金管理人、高管或基金經(jīng)理作為基金發(fā)起人認(rèn)購不少于1000萬元金額且持有期限不少于三年的基金產(chǎn)品。

　　與普通開放式基金“有效認(rèn)購戶數(shù)不少于200戶”和“募集金額不少于2億元”的最低成立門檻相比，發(fā)起式基金對認(rèn)購戶數(shù)和認(rèn)購金額要求均不高，且天然具有基金管理人和投資者利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的特點(diǎn)。

　　華南某公募人士表示，在市場情緒低迷、投資者認(rèn)購意愿不強(qiáng)的情況下，對于渠道資源緊張的中小公募機(jī)構(gòu)來說，發(fā)起式基金比普通開放式基金更好發(fā)行也更容易成立。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月8日，年內(nèi)共成立了310只基金（A/C份額合并計算），其中就有超100只發(fā)起式基金，占到了三分之一。正在發(fā)行的基金中，也有不少發(fā)起式基金，這些基金類型涵蓋了ETF聯(lián)接基金、量化、債券、養(yǎng)老FOF等。

　　譬如近期成立的國壽安保數(shù)字經(jīng)濟(jì)，這只發(fā)起式產(chǎn)品成立規(guī)模為1000.119602萬元，其中公司自購A份額1000萬元，員工認(rèn)購C份額200元，剩下996.02元為外部投資者購買。

　　有公募人士認(rèn)為，發(fā)起式基金興起在于其低門檻，能夠確?；鸪闪?，另一方面是，基金公司如果把握得當(dāng)抓住機(jī)構(gòu)的話，可以上演“以小博大”，先成立，后面再用業(yè)績做大。

　　規(guī)模承壓

　　雖然發(fā)起式成立門檻相對較低，但發(fā)起式基金強(qiáng)化了基金退出機(jī)制，即基金合同生效3年后，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元的，基金合同自動終止。

　　隨著部分產(chǎn)品三年期限將至和市場賺錢效應(yīng)下降影響，今年以來發(fā)起式基金清盤現(xiàn)象頻現(xiàn)。

　　3月20日，浙商基金發(fā)布三份基金合同終止及基金財產(chǎn)清算的公告，包括浙商智選家居、浙商智選食品飲料和浙商創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)等3只發(fā)起式基金。

　　公告稱，截至2024年3月19日，上述三只基金的資產(chǎn)凈值均不足2億元。根據(jù)《基金合同》約定，浙商基金依法履行基金財產(chǎn)清算程序并終止《基金合同》，且無需召開基金份額持有人大會。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2023年四季度末，浙商智選家居、浙商智選食品飲料、浙商創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)的基金資產(chǎn)凈值合計分別僅有1443.8萬元、1670.46萬元、1213.49萬元，遠(yuǎn)低于2億元的存續(xù)門檻。

　　事實(shí)上，今年以來已有多只發(fā)起式產(chǎn)品發(fā)布預(yù)警。據(jù)不完全統(tǒng)計，年初至今關(guān)于發(fā)起式產(chǎn)品可能觸發(fā)基金合同終止情形的相關(guān)公告超過50條。3月25日，天弘消費(fèi)股票型發(fā)起式證券投資基金發(fā)布了可能觸發(fā)基金合同終止情形的第三次提示性公告。

　　數(shù)據(jù)顯示，在今年運(yùn)作期屆滿三年的發(fā)起式基金中，截至去年底，有超100只基金的合計規(guī)模低于2億元，這也就意味著，這些基金或?qū)⒚媾R自動清算的結(jié)局。

　　事實(shí)上，發(fā)起式基金目前已經(jīng)運(yùn)作近12年。

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來，發(fā)起式基金具有設(shè)立門檻相對較低的特點(diǎn)，有利于缺乏歷史業(yè)績的新基金公司和新產(chǎn)品；同時，發(fā)起式基金具有“寬進(jìn)嚴(yán)出”的特點(diǎn)，使得基金管理人必須在基金設(shè)立后的經(jīng)營管理上下功夫，有利于基金業(yè)從“重首發(fā)”到“重持營”的轉(zhuǎn)變，從渠道主導(dǎo)的賣方生態(tài)，向投資者實(shí)際需求主導(dǎo)的買方生態(tài)切換。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年到2022年各年度成立的發(fā)起式基金分別為190只、318只、351只，占新發(fā)基金總數(shù)的比重逐年上升。剛剛過去的2023年，年內(nèi)新成立發(fā)起式基金突破400只，刷新歷史新高。

　　對于部分發(fā)起式基金沒有超額收益甚至出現(xiàn)虧錢，在成立滿三年大限來臨時，面臨自動清算的情形，匯成基金研究中心認(rèn)為，部分發(fā)起式基金設(shè)立并非基于市場導(dǎo)向，更多考慮的是保新產(chǎn)品成立，基金成立后，運(yùn)作過程中可能會損害投資人利益。例如某些基金公司，為追求產(chǎn)品線的豐富，以發(fā)起式的形式成立了多種多樣的基金，分散了投研團(tuán)隊(duì)的精力，卻難以全部管理好。

　　此外，部分發(fā)起式基金投資過于穩(wěn)健，運(yùn)作保守，與產(chǎn)品定位和投資者預(yù)期不符，因此規(guī)模始終較小，并在成立滿三年時面臨清盤風(fēng)險。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：發(fā)起式基金喜憂參半：大考延期三年，逾百只規(guī)模承壓)

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