一季度增超1600億份 短債基金“吸金”

　　隨著利率下行至近年來低位，疊加權(quán)益市場持續(xù)調(diào)整，短債基金愈發(fā)受到投資者的青睞。今年一季度，除貨基外，短債基金成為獲增持份額最多的公募品種，增幅達1664.31億份，其整體規(guī)模也站上萬億份大關(guān)。

　　過去一周，債牛遭遇“急轉(zhuǎn)彎”，多只短債基金受到波及。對于此番債市的調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士分析，市場或?qū)⑦M入對擾動因素較為敏感的時間窗口。展望后市，考慮到經(jīng)濟修復(fù)呈現(xiàn)波浪式運行以及房地產(chǎn)市場仍處于底部修復(fù)階段，利率反彈上行的幅度和風險預(yù)計可控。

　　規(guī)模站上萬億份

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，除貨幣市場基金外，短債純債型基金在其他所有基金類型中獲得最多份額的增持（僅統(tǒng)計2024年之前成立的公募產(chǎn)品），增持數(shù)量達1664.31億份，短債純債型基金份額數(shù)量也站上了萬億份規(guī)模。

　　其中，易方達穩(wěn)悅120天滾動短債C、嘉實中短債債券A、匯添富豐潤中短債C、華夏中短債債券A今年一季度的增持份額均在50億份以上；易方達穩(wěn)悅120天滾動短債C的增持份額數(shù)量更是接近100億份，而在2023年末該基金C份額僅有9.86億份。

　　匯添富豐潤中短債C狂熱“吸金”或由于其亮眼的表現(xiàn)。今年一季度，該基金C份額的凈值增長率為2.55%，遠超業(yè)績比較基準收益率的0.87%。在所有短債純債型基金中，該基金一季度的收益表現(xiàn)位居前列。

　　在2024年一季報當中，匯添富豐潤中短債的基金經(jīng)理楊靖介紹，該基金以配置3年內(nèi)的高等級債券為主，同時靈活參與市場交易。對比來看，該基金C份額由2023年末的70.58萬份暴漲至2024年一季度末的57.73億份，增幅在所有短債純債型基金中位居前列。

　　今年一季度，嘉實中短債債券A、華夏中短債債券A的凈值增長率均在1.1%以上，超過了各自的業(yè)績比較基準表現(xiàn)以及短債純債型基金的平均收益率水平。嘉實中短債債券的基金經(jīng)理李金燦表示，該基金靈活運用短期杠桿資源提高組合收益；華夏中短債債券的基金經(jīng)理劉明宇表示，該基金對債券資產(chǎn)配置了合理的倉位和久期，并根據(jù)市場情況進行了一定的波段操作。

　　配置需求持續(xù)提升

　　2023年以來，利率下行至近年來低位，疊加權(quán)益市場持續(xù)調(diào)整，中金公司研究部觀察到，以短久期信用票息策略為主的短債基金愈發(fā)受到個人與機構(gòu)端的廣泛關(guān)注。雖然中長期純債型基金收益性相對占優(yōu)，但短期純債型基金在安全性和流動性上更具優(yōu)勢。

　　作為資管新規(guī)后的理財替代產(chǎn)品，短債基金在個人端的配置熱度持續(xù)攀升。近年來，基金公司、銷售渠道也加大了對此類產(chǎn)品的宣傳力度。業(yè)內(nèi)人士表示，電商端是短債基金重要的“上量”渠道。當前無論是在銀行App、第三方互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺，還是各家基金公司的社交平臺、第三方平臺財富號、直播平臺等，此類產(chǎn)品普遍被放在宣傳首頁的重要位置。

　　在第三方平臺上，基金公司、“大V”、基民等參與者往往會以“一個蛋”來代指債基1個基點（0.01%）的收益。通過簡單易懂的每日“收蛋”情況播報，再輔以相應(yīng)的市場解讀與“情緒價值”，在這樣的語言環(huán)境下，基金公司以及“大V”迅速拉近了與基民之間的距離。在此基礎(chǔ)上，短債基金憑借其相對穩(wěn)健的收益表現(xiàn)，在震蕩市環(huán)境下迅速吸引了大批個人投資者參與。

　　并且，近年來機構(gòu)投資者也加大了對短債基金的關(guān)注力度。中金公司研究部分析，一方面，雖然中長期純債型基金的分年度收益水平多數(shù)領(lǐng)先于短期純債型基金，然而兩者之間的整體收益水平差距已相對較小；另一方面，雖然多數(shù)情況下短期純債型基金收益水平稍顯落后，但勝在回撤控制能力相對突出、波動水平相對較低，尤其當組合中的權(quán)益資產(chǎn)“進攻性”相對較強時，能夠較好地平抑組合波動。

　　此外，中金公司研究部表示，短債基金整體更加傾向于采用短久期信用票息策略，在較低利率區(qū)間、預(yù)期未來利率水平回升時，短債基金受利率風險影響相對較小，其靜態(tài)收益或能夠較好地覆蓋資本利得虧損部分。同時，由于其流動性相對更好，對于機構(gòu)持倉而言，在發(fā)生風險事件時贖回變現(xiàn)能力相對較強。

　　利率反彈幅度預(yù)計可控

　　過去一周，債牛遭遇“急轉(zhuǎn)彎”，多只短債基金受到波及。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月24日至4月26日，弘毅遠方中短債下跌了80個基點，基金凈值回撤至今年1月末的水平；浙商匯金聚盈中短債、匯添富中短債等短債基金也下跌超30個基點。

　　浙商證券固收團隊表示，后續(xù)市場或?qū)⑦M入對擾動因素更敏感的時間窗口，本次調(diào)整幅度或超越2024年初以來的其他幾次調(diào)整。

　　一方面，人民銀行、財政部、國家發(fā)改委近期對債券講話對應(yīng)長債收益率下限上修，后續(xù)或有增量擾動因素帶動“短期謹慎”情緒持續(xù)升溫；另一方面，近期市場資金面情緒弱化帶動存單和短債上行明顯，而“手工補息”被禁止或?qū)е略履┏霈F(xiàn)流動性摩擦和機構(gòu)相關(guān)反饋，進而放大債市調(diào)整的力度。

　　展望后市，民生證券固收譚逸鳴團隊認為，當前宏觀經(jīng)濟圖景或不支持長端利率突破前低水平，但考慮到經(jīng)濟修復(fù)的波浪式運行以及房地產(chǎn)市場仍處于底部修復(fù)，利率反彈上行的幅度和風險預(yù)計可控。此外，若人民銀行開展國債操作，短期內(nèi)考慮到該行持有國債比例較低，預(yù)計將先購入國債，將一定程度緩解供給端和流動性方面的沖擊，利好債市。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：一季度增超1600億份 短債基金“吸金”)

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