養(yǎng)老Y份額基金難刷體驗(yàn)感：超七成成立以來虧損 業(yè)績與規(guī)模雙殺

　　2024年已過半，出道兩年半的養(yǎng)老Y份額的半年度成績單出爐。

　　2021年11月，在《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》出臺(tái)背景下，多家公募成立個(gè)人養(yǎng)老金專屬份額Y份額，當(dāng)年共計(jì)有132只養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄。基金管理人也在踴躍增設(shè)Y份額，今年以來，共增設(shè)了15只養(yǎng)老Y份額基金，鑫元鑫選穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y也將于7月2日成立。截止目前，全市場(chǎng)共有194只養(yǎng)老Y份額基金，累計(jì)增加46.87%。

　　伴隨著Y份額產(chǎn)品的一再擴(kuò)容，業(yè)績爭(zhēng)議也在如影隨形?！扒皟赡曩I了一只個(gè)人養(yǎng)老基金，每月定投，卻還是虧損。”一名投資者告訴財(cái)聯(lián)社記者，由于看不到收益，他也只好停止補(bǔ)倉。截止6月30日，仍有超七成的養(yǎng)老Y份額基金自成立以來業(yè)績尚未收正。

　　不過，隨著今年以來權(quán)益市場(chǎng)震蕩上行，也有多只養(yǎng)老Y份額紛紛回血，多只基金也由負(fù)轉(zhuǎn)正，如嘉實(shí)安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y今年以來收益率達(dá)3.12%，成立以來收益率也歸正，達(dá)0.48%。

　　超七成Y份額業(yè)績未收正

　　具體來看，全市場(chǎng)共193只養(yǎng)老Y份額基金中，共有15只為2024年新成立的產(chǎn)品，47只為2023年成立。從年內(nèi)收益的情況來看，53.65%產(chǎn)品取得了正收益，平均收益率僅有-0.37%，其中今年2月成立的中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)2045三年持有Y、中歐預(yù)見平衡養(yǎng)老三年持有Y，收益率超過6%。20只養(yǎng)老Y份額收益率超過2%。

　　年內(nèi)跌幅榜來看，華夏養(yǎng)老2055五年Y年內(nèi)收益率為-11.78%收益率墊底，其余華夏基金旗下四只產(chǎn)品華夏福澤養(yǎng)老目標(biāo)2035三年持有Y、華夏養(yǎng)老2045三年Y、華夏福源養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有Y、華夏養(yǎng)老2040三年Y年內(nèi)凈值跌幅均在9%以上。

　　成立以來的收益情況顯然更不如意，由于2022年成立之際屬市場(chǎng)低迷期，有超過七成的養(yǎng)老Y份額基金業(yè)績均未收正，其中華夏福源養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有Y自成立以來凈值已跌去20.28%，業(yè)績墊底。中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年Y、華夏養(yǎng)老2045三年Y、華夏養(yǎng)老2040三年Y緊隨其后，均跌超19%。

　　不過，在今年股市回暖期間，Y份額產(chǎn)品也逐漸開始回血，部分2022年底成立的Y份額收益也由負(fù)轉(zhuǎn)正。如中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有(FOF)Y、平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y成立以來收益率達(dá)4%以上，共有30只2022年成立的Y份額基金取得正收益。

　　基金市場(chǎng)人士也指出，今年以來，權(quán)益市場(chǎng)震蕩中樞提高，養(yǎng)老FOF在資產(chǎn)配置上具前瞻性，市場(chǎng)反彈中表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績回暖。Y份額基金主要投資A股和國內(nèi)債券，市場(chǎng)回暖帶動(dòng)業(yè)績恢復(fù)；另外，養(yǎng)老目標(biāo)FOF具風(fēng)格均衡、底層分散、波動(dòng)性低等特征，也易于快速回血。

　　Y份額仍存規(guī)模困境

　　養(yǎng)老Y份額面世兩年半以來數(shù)量不斷增長的同時(shí)，規(guī)模卻“長不大”，據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)有規(guī)模數(shù)據(jù)的Y份額基金規(guī)?？傆?jì)58.01億元，平均規(guī)模僅有3169.69萬元。

　　分產(chǎn)品來看，規(guī)模最大的為上述成立以來虧損較多的華夏養(yǎng)老2040三年Y、華夏養(yǎng)老2045三年Y，分別為5.79億元、3.56億元。規(guī)模最小的南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2060五年持有Y僅剩3.95元，景順長城養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有Y則剩20.08元。

　　年內(nèi)更有5只養(yǎng)老目標(biāo)基金（FOF）已清盤，6月29日，景順基金發(fā)布公告稱，景順長城頤心養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有的基金資產(chǎn)凈值已觸發(fā)基金合同終止事由，將于次日起進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。前一日，嘉實(shí)基金也發(fā)布公告稱，嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有已進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。

　　當(dāng)中鵬華長樂穩(wěn)健養(yǎng)老一年同時(shí)清盤了A份額和Y份額，最后凈資產(chǎn)分別達(dá)0.11億元和0.01億元，這也是第1只宣告清盤的Y份額。

　　如何提高“第三支柱”吸引力

　　Y份額基金面世不久就遭遇了權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)，在規(guī)模和業(yè)績雙殺下，眾多投資者與前文受訪者相同，對(duì)養(yǎng)老基金開始望而卻步，如何才能改善投資者的投資體驗(yàn)？

　　實(shí)際上，養(yǎng)老投資是一項(xiàng)超長期、覆蓋全生命周期的過程，為了保證人們的養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備落到實(shí)處，風(fēng)險(xiǎn)控制是關(guān)鍵。而在金融市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)無疑是客觀存在且難以預(yù)測(cè)的，對(duì)此，富達(dá)基金管理（中國）有限公司養(yǎng)老投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人趙強(qiáng)表示，“首先，應(yīng)從需求出發(fā)幫助投資者控制養(yǎng)老投資風(fēng)險(xiǎn)，這需要資產(chǎn)配置思路和生命周期階段高度匹配。目標(biāo)日期基金（TDF）就是為解決這一問題而設(shè)計(jì)的解決方案，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)管理，隨著不同年齡的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來調(diào)整資產(chǎn)配置?！?/p>

　　“第二，如果從行為金融學(xué)的角度來看，還應(yīng)從需求出發(fā)提升養(yǎng)老投資體驗(yàn)，這一點(diǎn)在解決方案推廣實(shí)施的過程中可以發(fā)揮重要作用?！?/p>

　　例如在養(yǎng)老實(shí)踐在中國落地時(shí)，優(yōu)先考慮對(duì)風(fēng)險(xiǎn)滑降曲線進(jìn)行部分調(diào)整，在初期適當(dāng)調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比，保證穩(wěn)健的收益和良好的持有體驗(yàn)，鼓勵(lì)投資者進(jìn)行長期投資，而后再提高一定的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例并隨著年齡階段進(jìn)行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老儲(chǔ)備目標(biāo)。此外，還能依據(jù)不同的客戶需求，提供定制化的養(yǎng)老規(guī)劃方案，如可調(diào)整每次繳費(fèi)金額，并對(duì)方案定期做動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　“同時(shí)，我們認(rèn)為通過全球化、分散化投資能更好地為投資者提供市場(chǎng)收益（Beta）和超額收益（Alpha），有助于增強(qiáng)養(yǎng)老產(chǎn)品的穩(wěn)健性，控制一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，也不能忽視科技對(duì)金融賦能。”趙強(qiáng)表示。

　　若以國際經(jīng)驗(yàn)為鑒，人的惰性和行為問題是養(yǎng)老投資中需要解決的重要矛盾。富達(dá)投資大中華區(qū)投資策略及業(yè)務(wù)資深顧問鄭任遠(yuǎn)也表示，“在TDF誕生之前，大部分的投資者由于缺乏投資紀(jì)律都存在資產(chǎn)錯(cuò)配的問題，會(huì)導(dǎo)致退休時(shí)儲(chǔ)備不夠。作為一項(xiàng)化繁為簡(jiǎn)的解決方案，TDF可以很好地幫助解決投資行為問題，而且通過風(fēng)險(xiǎn)滑降曲線對(duì)資產(chǎn)配置調(diào)整，更是滿足了養(yǎng)老投資組合風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間遞減的要求。”

　　“在TDF問世和推廣的過程中，我們還意識(shí)到人不會(huì)自動(dòng)做正確的事情，好的產(chǎn)品需要和有效的機(jī)制相結(jié)合才能發(fā)揮出強(qiáng)大作用。因此將TDF‘自動(dòng)預(yù)設(shè)’為投資選擇后，幾乎可以解決所有的惰性問題。自美國在2006年頒布《養(yǎng)老金保護(hù)法案》，允許雇主自動(dòng)為員工注冊(cè)401(k)計(jì)劃并可以自動(dòng)選擇默認(rèn)合格產(chǎn)品后，401(k)計(jì)劃參與率大大提高，TDF也迎來爆發(fā)式增長，長此以往，這為資本市場(chǎng)注入了源源不斷的‘活水’，成為美國長期資本累積的基石。”鄭任遠(yuǎn)補(bǔ)充。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：養(yǎng)老Y份額基金難刷體驗(yàn)感：超七成成立以來虧損，業(yè)績與規(guī)模雙殺)

(責(zé)任編輯：33)