萬家基金：預計三季度債市以震蕩為主，資金面整體利好債市丨基金觀察

　　近期，不少基金公司發(fā)布了三季度投資策略。

　　對于債市，萬家基金預計三季度維持震蕩格局，資產(chǎn)荒問題是最大驅(qū)動因素，風險在于債券牛市持續(xù)較長時間籌碼略偏集中。

　　從基本面來看，經(jīng)濟彈性低和物價偏低，意味著利率上行風險有限。當前經(jīng)濟震蕩修復，不過彈性短時間略顯不足，特別是房地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)動能對資金吸納能力較弱，從而有利于低利率能維持。此外，物價也是影響債市的重要因素，GDP平減指數(shù)最近四個季度都在-1%左右，下半年物價低迷狀態(tài)難改。

　　從政策來看，整體積極但相對有定力，對利率影響有利有弊。財政要求適當加力，也強調(diào)可持續(xù)性，貨幣既要求提高資金使用效率，也要求流動性合理充裕，促進融資成本下行，都是多重目標，意味著政策整體對債市影響有限。

　　從資金面和資產(chǎn)等來看，整體對債市有利。當前流動性充裕，普遍有欠配的問題，盡管政府債發(fā)行提速，但并未有效緩解資產(chǎn)荒，央行多次利率風險提示也沒有改變債市震蕩偏強的節(jié)奏。

　　但市場的一個隱患在于，久期略偏高，債券牛市持續(xù)時間較長導致一致預期偏強，這也是央行多次提示利率風險的重要原因。不過當前市場杠桿率不高，市場的穩(wěn)定性好于2016年和2022年四季度，后面即便發(fā)生調(diào)整，影響預計也明顯小于2016年。

　　(本文來自持牌機構(gòu)，不構(gòu)成任何投資建議，亦不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：萬家基金：預計三季度債市以震蕩為主，資金面整體利好債市丨基金觀察)

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