等待利好提振 多家基金稱A股或走出存量博弈格局

　　近期A股市場節(jié)節(jié)走低，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)，市場情緒有所降溫。自5月下旬以來，上證指數(shù)累計(jì)跌去6%，創(chuàng)業(yè)板指跌近12%。結(jié)構(gòu)上，資源品、公共事業(yè)和紅利板塊表現(xiàn)仍然強(qiáng)勢(shì)，科技板塊表現(xiàn)雖然相對(duì)較弱，但也有所回暖，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、食品飲料、家電、傳媒等板塊領(lǐng)跌市場。

　　基金公司認(rèn)為，A股市場已經(jīng)處于估值相對(duì)低位，加之當(dāng)前資本市場政策周期上行，改革措施將改善市場長期的內(nèi)在資金供需結(jié)構(gòu)，降息周期和資產(chǎn)荒則將增加權(quán)益資產(chǎn)的配置需求，后續(xù)市場將逐漸走出存量博弈格局。

　　A股或等待利好提振

　　對(duì)于近期市場表現(xiàn)，有基金公司認(rèn)為，A股當(dāng)前仍然處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，隨著市場下挫，A股性價(jià)比再度提升。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，A股仍然需要有力政策的提振。

　　中歐基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證下市場情緒的明顯拐點(diǎn)或仍需等待。中歐基金分析指出，6月以來科技股走強(qiáng)可能是由于避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)行業(yè)表現(xiàn)高低切換，以及全球科技股表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)。其中前者可能占據(jù)主導(dǎo)地位。因此在紅利與科技的估值差異收斂后，市場風(fēng)格可能將再度切換，但持續(xù)性可能偏弱。經(jīng)濟(jì)改善方向正在逐漸清晰，因此市場的下挫意味著A股再度臨近性價(jià)比區(qū)間，諸多中長期的方向重新展露投資機(jī)會(huì)。

　　匯豐晉信基金認(rèn)為，今年以來受投資者情緒和微觀流動(dòng)性影響，市場波動(dòng)較大，目前市場已經(jīng)處于估值相對(duì)低位，具備長期投資價(jià)值。目前資本市場政策周期上行，提倡上市公司提高分紅等措施將改善市場長期的內(nèi)在資金供需結(jié)構(gòu)，降息周期和資產(chǎn)荒則將增加權(quán)益資產(chǎn)的配置需求，后續(xù)市場將逐漸走出存量博弈格局。多方面因素共振下，預(yù)計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將提升，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望下行，帶動(dòng)市場估值擴(kuò)張，估值低位的權(quán)益資產(chǎn)有望迎來價(jià)值重估。

　　民生加銀基金分析指出，海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍在反復(fù)，在市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期當(dāng)前已經(jīng)修正比較充分的情況下，美元指數(shù)和美債收益率進(jìn)一步上行的空間或相對(duì)有限。國內(nèi)方面，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性改善的特征。投資方面，政府項(xiàng)目的加速落地提供了邊際支撐，但工業(yè)用地和住宅用地成交面積的下行預(yù)示著制造業(yè)新增投資和房地產(chǎn)新開工項(xiàng)目仍在等待改善。前期商品價(jià)格上行，預(yù)計(jì)價(jià)格變量在未來一段時(shí)間內(nèi)有望出現(xiàn)小幅回升。外需方面，盡管改善的趨勢(shì)仍然較弱，但出口價(jià)格有望出現(xiàn)反彈。今年的盈利整體預(yù)計(jì)有望將保持穩(wěn)定，二、三季度在低基數(shù)的背景下有望實(shí)現(xiàn)小幅反彈?？傮w來看，宏觀因素對(duì)指數(shù)的推動(dòng)力或相對(duì)有限，投資者更為期待的是有力的政策和改革措施，以進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力和市場信心。

　　A股已處于估值歷史底部區(qū)間

　　展望下半年行情，多家基金公司認(rèn)為，當(dāng)前A股已處于估值歷史底部區(qū)間，在基本面、政策、資金的支撐下，A股市場中長期行情仍然值得期待。從布局方向上來看，紅利資產(chǎn)、低估值板塊、新質(zhì)生產(chǎn)力等多個(gè)方向受到基金青睞。

　　博時(shí)基金指出，當(dāng)前A股估值處于歷史底部區(qū)間，資金通過ETF持續(xù)流入，對(duì)指數(shù)形成支撐，市場下行空間十分有限。穩(wěn)增長基調(diào)下，政策進(jìn)一步發(fā)力后指數(shù)有望上行，中期看好A股行情，建議積極應(yīng)對(duì)。結(jié)構(gòu)上，考慮到當(dāng)前宏觀環(huán)境仍是內(nèi)需偏弱和海外流動(dòng)性偏緊，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的斜率明顯上行之前，高股息仍為中期主線，同時(shí)科技或有短期博弈行情。

　　中歐基金認(rèn)為，當(dāng)前市場有五大值得關(guān)注的長期主線：一是食品飲料與社服等消費(fèi)板塊的估值處于歷史低位，低估值是抵御當(dāng)前全球不確定性的有利方向；二是面對(duì)中長期利率下行的趨勢(shì)，紅利概念持續(xù)具備投資吸引力，尤其是針對(duì)投資國別受限且長久期的資金如險(xiǎn)資；三是消費(fèi)下沉正驅(qū)動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)，關(guān)注國潮消費(fèi)、境內(nèi)游和國貨替代概念；四是地產(chǎn)政策已然出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，在中國經(jīng)濟(jì)重要下行風(fēng)險(xiǎn)被逐步消弭的過程中，地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈也有望成為主線；五是中長期來看，伴隨財(cái)報(bào)的逐漸披露，符合新“國九條”指導(dǎo)思想的新質(zhì)生產(chǎn)力主線、高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場的進(jìn)一步關(guān)注。

　　匯豐晉信基金表示，短期看，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)修復(fù)，通脹低位回升，流動(dòng)性寬裕，市場盈利筑底回升，具備盈利改善高彈性的傳統(tǒng)順周期板塊值得投資。長期看，中國經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能正在發(fā)生重構(gòu)，新的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能將具備更大的長期發(fā)展空間，是權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)低位時(shí)值得重點(diǎn)布局的方向。所以新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能成長板塊和傳統(tǒng)順周期價(jià)值板塊均存在細(xì)分投資機(jī)會(huì)，整體優(yōu)選兼顧長期發(fā)展空間和盈利改善彈性的板塊。

（文章來源：金融投資報(bào)）

(原標(biāo)題：多家基金稱A股或走出存量博弈格局)

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