A股再創(chuàng)調(diào)整新低 十大基金最新解盤：風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐漸回升 修復(fù)行情在路上

　　周一A股延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，三大股指齊創(chuàng)調(diào)整新低。

　　截至7月8日收盤，上證綜指跌0.93%，報(bào)2922.45點(diǎn)；深證成指跌1.54%，報(bào)8561.95點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.62%，報(bào)1628.76點(diǎn)。

　　市場調(diào)整態(tài)勢何時(shí)終結(jié)？澎湃新聞?dòng)浾弑P后采訪了十家公募基金，大部分公募認(rèn)為目前政策和市場進(jìn)入到一個(gè)較為關(guān)鍵的時(shí)期，后續(xù)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望隨著7月兩個(gè)重磅會(huì)議召開時(shí)間的臨近而逐漸回升，疊加“七翻身”的日歷效應(yīng)，預(yù)計(jì)市場有望迎來一段修復(fù)行情。

　　短期來看，長城基金高級(jí)宏觀策略研究員汪立表示，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制，交投情緒較為低迷。在7月底之前，預(yù)計(jì)市場或?qū)⒃谝欢▍^(qū)間內(nèi)維持“低量+低位”的震蕩行情?？紤]到央行拋售國債，疊加7月份市場步入“會(huì)議時(shí)間”，大盤指數(shù)繼續(xù)向下的可能性也較小，市場底部或主要取決于恐慌性賣盤的出現(xiàn)以及可能緊跟其后的國家救市資金的出現(xiàn)。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，當(dāng)前，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好整體較低，短期A股或?qū)⒗^續(xù)震蕩，高股息紅利板塊或?qū)⒏苜Y金青睞。

　　天弘基金的觀點(diǎn)是，后續(xù)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望隨著7月兩個(gè)重磅會(huì)議召開時(shí)間的臨近而逐漸回升，疊加“七翻身”的日歷效應(yīng)，預(yù)計(jì)市場有望迎來一段修復(fù)行情。

　　博時(shí)基金：高股息紅利板塊或?qū)⒏苜Y金青睞

　　昨日滬深兩市再度回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板跌幅超1.5%，市場成交額為5843.42億元，至此，成交額已連續(xù)4個(gè)交易日低于6000億元，為2020年10月以來首次，成交動(dòng)能偏不足。6月PMI數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)溫和修復(fù)的態(tài)勢，但供給端修復(fù)強(qiáng)于需求端，后續(xù)還需繼續(xù)提振有效需求。

　　美國最新發(fā)布的6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)小幅下降、失業(yè)率上升，顯示美國勞動(dòng)力市場開始降溫，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期進(jìn)一步升溫。今日央行表示，將視情況開展隔夜臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作，將有助于收窄利率走廊的隔夜利差，也有助于縮小短期市場利率波動(dòng)的區(qū)間，當(dāng)前貨幣政策服務(wù)穩(wěn)增長的基調(diào)沒有發(fā)生變化。當(dāng)前，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好整體較低，短期A股或?qū)⒗^續(xù)震蕩，高股息紅利板塊或?qū)⒏苜Y金青睞。

　　光大保德信基金：股票中性偏樂觀，看好上游資源股和紅利

　　股票中性偏樂觀，看好上游資源股和紅利。上周北向資金單周流出140億左右，融資余額減少70億左右，而ETF繼續(xù)穩(wěn)定流入，ETF份額繼續(xù)增加76億左右，資金面繼續(xù)是ETF強(qiáng)勢，資金面的強(qiáng)弱對(duì)風(fēng)格有明顯影響，大盤價(jià)值繼續(xù)占優(yōu)。

　　上游相對(duì)占優(yōu)，伴隨全球制造業(yè)庫存周期上升，而全球貿(mào)易摩擦加劇，資源股值得進(jìn)一步關(guān)注。紅利股受益于利率較低的情況，目前紅利股的股息率相對(duì)城投債收益率依然有較大的價(jià)值，同時(shí)紅利無論從機(jī)構(gòu)配置還是成交占比都相對(duì)合理，可以繼續(xù)持有。

　　鵬揚(yáng)基金：目前政策和市場進(jìn)入到一個(gè)較為關(guān)鍵的時(shí)期

　　一方面，隨著海外需求可能在下半年放緩，很多經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入了降息周期，首先有望支撐的是對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體、資源型經(jīng)濟(jì)體的出口，支撐資本品的出口需求。另一方面，出口不足以托住房地產(chǎn)下滑對(duì)內(nèi)需的影響，美國尚未降息，對(duì)出口的結(jié)構(gòu)可能有影響，A股出口鏈板塊近期也出現(xiàn)了調(diào)整。

　　目前政策和市場進(jìn)入到一個(gè)較為關(guān)鍵的時(shí)期。行業(yè)板塊配置方面看好的包括，一是受到穩(wěn)定資本市場政策支持的上證50、滬深300、A50等為代表的大盤價(jià)值風(fēng)格和金融權(quán)重，二是有業(yè)績邊際改善和產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張趨勢的科創(chuàng)50為代表的大盤成長風(fēng)格，三是逐步體現(xiàn)出類公用事業(yè)屬性的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司，包括港股標(biāo)的。

　　工銀瑞信基金：反轉(zhuǎn)信號(hào)暫未出現(xiàn)，或可靜待右側(cè)時(shí)機(jī)

　　上周市場延續(xù)震蕩走勢，主要指數(shù)均收跌，周五滬指盤中創(chuàng)階段新低后有所回暖，但兩市連續(xù)多日維持地量運(yùn)行，市場整體仍處于量價(jià)齊跌的行情中，反轉(zhuǎn)信號(hào)暫未出現(xiàn)，或可靜待右側(cè)時(shí)機(jī)。風(fēng)格上來看，當(dāng)前大盤贏中小盤幅度持續(xù)收窄，中小盤風(fēng)格或?qū)⒂兴憩F(xiàn)。

　　消息面上，市場對(duì)三中全會(huì)關(guān)注度較高，如受財(cái)稅改革消息刺激，近期免稅題材大漲，后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)有資金入場類似概念進(jìn)行博弈。在當(dāng)前交投情緒較弱、市場表現(xiàn)較弱的情況下，重要會(huì)議的相關(guān)概念以及“小作文”等消息面或?qū)⒅鲗?dǎo)日內(nèi)的市場波動(dòng)。

　　萬家基金：未來A股指數(shù)有望維持偏強(qiáng)震蕩格局

　　海外方面，美國公布6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略超預(yù)期，但大幅下修了前兩個(gè)月數(shù)據(jù)，尤其是失業(yè)率4.1%，創(chuàng)32個(gè)月新高，反映美國就業(yè)市場松動(dòng)，通脹壓力緩解，市場對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次回升，9月降息的概率預(yù)期上升至80%以上，未來海外降息交易、需求邊際回暖帶來二次通脹預(yù)期的趨勢有望延續(xù)。

　　國內(nèi)方面，6月下半月房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)邊際改善，持續(xù)性有待觀察，期待后續(xù)內(nèi)需政策繼續(xù)發(fā)力?？紤]到下半年政府債發(fā)行提速，基建實(shí)物工作量有望提升，貨幣政策降準(zhǔn)降息仍有空間，“517” 房地產(chǎn)政策組合拳落地后未來仍有加碼可能，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望邊際向好。目前全球庫存周期有望開啟補(bǔ)庫，疊加美聯(lián)儲(chǔ)下半年有望降息，海外需求有望繼續(xù)回暖趨勢。當(dāng)前A股整體估值依然處于較低區(qū)間，未來A股指數(shù)有望維持偏強(qiáng)震蕩格局。

　　行業(yè)配置上，主要關(guān)注三個(gè)方向：資源股>紅利 (高股息）>數(shù)字經(jīng)濟(jì)（TMT）。

　　摩根基金：A股積極信號(hào)逐漸涌現(xiàn)

　　從外圍環(huán)境來看，全球通脹降溫，歐洲央行已啟動(dòng)降息，美國就業(yè)數(shù)據(jù)趨緩，美聯(lián)儲(chǔ)降息“雖遲但會(huì)到”，過去一段時(shí)間以來成熟市場對(duì)新興市場的利差高位或出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，有利于資金重回包括中國在內(nèi)的亞洲市場。從國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)來看，總體延續(xù)回升勢態(tài)，Markit制造業(yè)PMI仍保持榮枯線50以上，新興產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值表現(xiàn)亮眼，出口保持強(qiáng)勁。

　　從基本面來看，萬得數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，已有116家A股上市公司披露2024年上半年業(yè)績預(yù)告，其中近七成業(yè)績呈現(xiàn)預(yù)喜，盈利改善或有利于市場上行。從政策面來看，前期房地產(chǎn)政策組合拳對(duì)地產(chǎn)市場的拉動(dòng)作用初顯，新“國九條”嚴(yán)監(jiān)管推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)調(diào)分紅吸引中長期資金入市，在當(dāng)前相對(duì)低位的估值下，積極因素的逐漸涌現(xiàn)，突顯A股中長期投資價(jià)值。

　　中歐基金：短期反彈或?qū)⒄归_

　　市場連續(xù)八周調(diào)整，更多數(shù)據(jù)顯示二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增勢趨弱。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)再度表現(xiàn)低迷，使得美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫。需要留意的是，經(jīng)濟(jì)改善方向有望在近期得以明晰，諸多中長期的方向重新展露機(jī)會(huì)。近幾年市場成交7000億元以下往往是短期市場底和變盤前的地量水準(zhǔn)，且滬深300指數(shù)在近期的下跌后已消化相關(guān)政策利好所帶來的漲幅，短期市場存在反彈的可能性。

　　食品飲料與社服等消費(fèi)板塊的估值處于歷史低位，低估值是抵御當(dāng)前全球不確定性的有利方向；面對(duì)中長期利率下行的趨勢，紅利概念持續(xù)具備投資吸引力，尤其是針對(duì)投資國別受限且長久期的資金如險(xiǎn)資；消費(fèi)下沉正驅(qū)動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)，關(guān)注國潮消費(fèi)、境內(nèi)游和國貨替代概念。中長期來看，伴隨財(cái)報(bào)的逐漸披露，符合新“國九條”指導(dǎo)思想的新質(zhì)生產(chǎn)力主線、高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場的認(rèn)可。

　　銀華基金：股市或有“短暫的緩和窗口”

　　短期部分資金的股債配比或小幅向股票傾斜，股市或有“短暫的緩和窗口”。但在經(jīng)濟(jì)偏弱、宏觀縮表、地緣壓力、匯率壓力等問題尚未緩解前，股市可能依然承壓。

　　銀河基金：后市關(guān)注度或?qū)⑥D(zhuǎn)向業(yè)績超預(yù)期方向

　　后續(xù)市場關(guān)注度或?qū)⑥D(zhuǎn)向業(yè)績超預(yù)期的方向。若經(jīng)濟(jì)能進(jìn)一步增穩(wěn)復(fù)蘇，或能夠?yàn)槭袌鲂迯?fù)提供更多動(dòng)能，可能有利于A股市場表現(xiàn)。

　　長城基金：7月底前市場將維持震蕩

　　短期來看，長城基金高級(jí)宏觀策略研究員汪立表示，市場對(duì)政策持續(xù)觀望，疊加國內(nèi)中報(bào)業(yè)績驗(yàn)證期、海外大選驗(yàn)證期同步開啟，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制，交投情緒較為低迷。在7月底之前，預(yù)計(jì)市場或?qū)⒃谝欢▍^(qū)間內(nèi)維持“低量+低位”的震蕩行情。

　　向后展望，汪立認(rèn)為，考慮到央行拋售國債，疊加7月份市場步入“會(huì)議時(shí)間”，大盤指數(shù)繼續(xù)向下的可能性也較小，市場底部或主要取決于恐慌性賣盤的出現(xiàn)以及可能緊跟其后的國家救市資金的出現(xiàn)。

　　“從風(fēng)格方面來看，紅利資產(chǎn)和核心資產(chǎn)（龍頭大票）仍是具有相對(duì)優(yōu)勢的方向。但需要注意的是，紅利資產(chǎn)普遍不便宜，需要優(yōu)先關(guān)注其中估值仍處于低位的板塊，而大量核心資產(chǎn)估值便宜、倉位較低，后續(xù)市場或?qū)OE水平持續(xù)較高、有估值重估區(qū)間的核心資產(chǎn)進(jìn)行重新定價(jià)。”汪立稱。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：A股再創(chuàng)調(diào)整新低，十大基金最新解盤：風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐漸回升，修復(fù)行情在路上)

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