中證醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)近十年新低 融通基金萬民遠：行業(yè)長期邏輯并未破壞

　　一向被資本市場看作“長坡厚雪”的醫(yī)療行業(yè)持續(xù)回調(diào),其中,中證醫(yī)藥指數(shù)(000933)更是走出2015年以來的新低,引起了市場的關注與熱議。

　　融通基金萬民遠認為,醫(yī)藥行業(yè)下跌的核心原因是A股基礎市場處于弱勢疊加行業(yè)基本面不景氣。

　　萬民遠分析:“整體經(jīng)濟復蘇略低于預期,在此背景下,對行業(yè)基本面實質(zhì)性影響并不大的醫(yī)保政策、比價政策,讓較為敏感的市場會過度反應?！?/p>

　　據(jù)萬民遠觀察,醫(yī)藥行業(yè)基本面主要受累疫情后院內(nèi)需求一直沒有恢復到疫情前的狀態(tài)。另外醫(yī)療反腐還在持續(xù),從去年7月份開始直至今年上半年,整個行業(yè)反復受此擾動。不過,醫(yī)療反腐實則“短空長多”,集采、醫(yī)療反腐、包括更早的藥品評審端政策的改革,是中國大醫(yī)療體系改革的重要組成,在這個改革大背景下,應該更加關注真創(chuàng)新、關注真實治療需求。另外,醫(yī)藥反腐將會常態(tài)化,從今年下半年開始,邊際影響將同比縮小。

　　萬民遠判斷,目前醫(yī)藥行業(yè)整體超跌,中證醫(yī)藥指數(shù)的估值為25.06倍,低于歷史上98%的時間。從當前時點往后看,對整個醫(yī)藥行業(yè)充滿信心。醫(yī)藥行業(yè)的基本面在中長期或?qū)⒂瓉?年左右的修復,修復斜率也會越來越陡峭。

　　萬民遠分析,醫(yī)藥行業(yè)的中長期投資邏輯始終以“量”和“價”這兩個核心變量為基礎?！傲俊笔芤嬗诶淆g化及疾病譜變化,“價”則受制于醫(yī)保政策,近2年醫(yī)藥板塊估值大幅調(diào)整也主要受醫(yī)保政策的擾動,當前醫(yī)保控費政策邊際有所改善,邊界逐步清晰。

　　萬民遠總結(jié)道,目前板塊市場價格處于十年新低,估值處在歷史底部附近,且產(chǎn)業(yè)長期成長邏輯并未破壞,估值匹配的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股有望迎來真正價值投資機會。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,在市場高位時,投資者容易受“賺錢效應”吸引買入,但買入后容易遭遇凈值向下波動,投資者獲得感差。但在市場低位時逆向投資,能夠幫助投資者避免“高買低賣”,提升投資者的獲得感。目前是醫(yī)藥行業(yè)近十年來最低迷的時刻,投資者不妨在市場底部區(qū)間,借道主動管理基金進行布局。

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（文章來源：中國基金報）

(原標題：中證醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)近十年新低 融通基金萬民遠：行業(yè)長期邏輯并未破壞)

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