寧德時(shí)代重回公募頭號(hào)重倉股！兩條主線獲顯著超額收益

　　在闊別整整兩年之后，寧德時(shí)代超越貴州茅臺(tái)，重回公募基金頭號(hào)重倉股。騰訊控股躋身為公募基金第三大重倉股。

數(shù)據(jù)來源：天相投顧 截至日期：2024年6月30日

　　根據(jù)基金定期報(bào)告，2019年二季度末，貴州茅臺(tái)超越中國平安，成為公募基金的頭號(hào)重倉股，此后兩年始終是基金最愛，直到2021年三季度末被寧德時(shí)代取代。2022年二季度末，貴州茅臺(tái)重新成為基金頭號(hào)重倉股，此后連續(xù)八個(gè)季度成為基金頭號(hào)重倉股，直到今年二季度末，寧德時(shí)代重回基金頭號(hào)重倉股。

　　平均權(quán)益?zhèn)}位近八成

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，可比基金平均倉位為78.62%，較今年一季度末的79.66%降低1.04個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型開放式基金和混合型開放式基金的平均倉位分別為87.86%和77.32%，較今年一季度末分別降低1.19個(gè)百分點(diǎn)和1個(gè)百分點(diǎn)。

　　在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，仍有部分權(quán)益基金逆勢(shì)提升股票倉位。以諾安積極回報(bào)混合A為例，截至二季度末，基金權(quán)益?zhèn)}位為93.86%，相較于一季度末的69.66%提升了24.2個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)混合A二季度末權(quán)益?zhèn)}位為92%，相較于一季度末的67.88%提升了24.12個(gè)百分點(diǎn)。此外，萬家人工智能混合A、萬家新機(jī)遇龍頭企業(yè)混合A、中歐遠(yuǎn)見兩年定期開放混合A、國泰區(qū)位優(yōu)勢(shì)混合A等基金二季度末的權(quán)益?zhèn)}位較今年一季度末均有不同程度的增加。

　　部分基金經(jīng)理在二季報(bào)中表達(dá)了對(duì)A股后市相對(duì)積極的態(tài)度。

　　華泰柏瑞量化優(yōu)選混合基金經(jīng)理表示，展望未來幾個(gè)季度，中國經(jīng)濟(jì)的韌性仍然值得期待。今年上半年，出口數(shù)據(jù)顯示出強(qiáng)勁的景氣度，許多企業(yè)的“出?！睉?zhàn)略布局有望持續(xù)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)。同時(shí)，未來科技創(chuàng)新的政策支持力度或也將進(jìn)一步加強(qiáng)。“時(shí)隔10年，新‘國九條’發(fā)布，投資者可能更加重視公司基本面質(zhì)量的定價(jià)，證券市場(chǎng)的定價(jià)有效性有望逐步提高。我們對(duì)未來幾個(gè)季度的A股市場(chǎng)持比較樂觀的態(tài)度?！?/p>

　　站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，摩根卓越制造股票基金經(jīng)理李德輝認(rèn)為樂觀因素逐步變多，包括A股的估值較低及分紅比例顯著提升，不少行業(yè)如科技和出口制造等基本面較強(qiáng)。

　　寧德時(shí)代重回基金頭號(hào)重倉股

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，在闊別整整兩年之后，寧德時(shí)代超越貴州茅臺(tái)，重回公募基金頭號(hào)重倉股。騰訊控股躋身為公募基金第三大重倉股。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年二季度末，公募基金前50大重倉股，主要分布在消費(fèi)品及服務(wù)、信息技術(shù)等行業(yè)。

　　具體來看，在基金前50大重倉股中，屬于消費(fèi)品及服務(wù)行業(yè)的股票數(shù)量高達(dá)14只，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等六大白酒股，以及美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器等家電龍頭股，還包括牧原股份、海大集團(tuán)和溫氏股份這3只農(nóng)業(yè)股。此外，還有汽車消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域的比亞迪、寧德時(shí)代、賽輪輪胎等。

　　今年二季度，受AI技術(shù)突破性進(jìn)展和產(chǎn)業(yè)景氣度回升提振，電子信息板塊表現(xiàn)搶眼，最新披露的基金季報(bào)證實(shí)，公募基金是推動(dòng)其上漲的重要力量。

　　截至今年二季度末，在公募基金前50大重倉股中，信息技術(shù)行業(yè)公司多達(dá)14家。包括元器件領(lǐng)域的立訊精密、北方華創(chuàng)、滬電股份、兆易創(chuàng)新、圣邦股份等，以及?？低?/a>、寒武紀(jì)等。此外，還包括光模塊龍頭股中際旭創(chuàng)和新易盛。

　　由于今年以來醫(yī)藥板塊表現(xiàn)欠佳，截至今年二季度末，在基金前50大重倉股中，僅剩3只醫(yī)藥股，分別是恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)和邁瑞醫(yī)療。同今年一季度末相比，藥明康德、東阿阿膠退出了公募前50大重倉股。

　　此外，在基金前50大重倉股中還有5只資源股，包括煤炭板塊的中國神華，有色板塊的紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)和中金黃金，以及中國海油。與之相對(duì)應(yīng)的是，在基金前50大重倉股中，化工領(lǐng)域僅有萬華化學(xué)和華魯恒升，地產(chǎn)板塊僅有保利發(fā)展，銀行板塊僅有招商銀行。

　　從基金重倉股的持倉市值來看，截至今年二季度末，共有993只基金持有寧德時(shí)代，持倉市值為495億元；共有896只基金重倉持有貴州茅臺(tái)，持倉市值高達(dá)442億元；共有612只基金持有騰訊控股，持倉市值為388億元。

　　根據(jù)基金定期報(bào)告，2019年二季度末，貴州茅臺(tái)超越中國平安，成為公募基金頭號(hào)重倉股，此后兩年始終是基金最愛，直到2021年三季度末被寧德時(shí)代取代。2022年二季度末，貴州茅臺(tái)重新成為基金頭號(hào)重倉股，此后連續(xù)八個(gè)季度成為基金頭號(hào)重倉股，直到今年二季度末，寧德時(shí)代重回基金頭號(hào)重倉股。

　　從基金二季報(bào)看，公募基金在持續(xù)減持白酒股，從基金減持前50大公司看，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液位居減持前三名。從持倉市值看，此前多次位列基金前五大重倉股行列的五糧液，截至今年二季度末，已經(jīng)成基金第八大重倉股。瀘州老窖則掉落到十名開外。

　　兩條主線獲顯著超額收益

　　今年二季度，A股市場(chǎng)走勢(shì)震蕩，從申萬一級(jí)行業(yè)表現(xiàn)來看，銀行、公用事業(yè)、電子、煤炭、交通運(yùn)輸?shù)?個(gè)板塊獲得正收益。根據(jù)基金二季報(bào)披露的持倉，多只重倉資源股和人工智能相關(guān)板塊的基金今年以來獲得了顯著的超額收益。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，東方周期優(yōu)選靈活配置混合A、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A、東財(cái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起A、宏利景氣領(lǐng)航兩年持有混合、東吳移動(dòng)互聯(lián)混合A、萬家雙引擎靈活配置混合A等基金今年以來凈值漲幅均超過20%。

　　從上述基金持倉情況來看，上游資源股和人工智能主線獲得顯著加倉。以東方周期優(yōu)選靈活配置混合A為例，截至二季度末，基金持有78萬股銀泰黃金，較一季度末增加了68萬股。此外，玉龍股份、赤峰黃金、中金黃金、盛達(dá)資源均獲得基金加倉。大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A持有64萬股中際旭創(chuàng)，相較于一季度末增持了17.98萬股。

　　東方周期優(yōu)選靈活配置混合基金經(jīng)理房建威表示，今年二季度，其從周期規(guī)律和基本面角度出發(fā)，尋找景氣向上行業(yè)中具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀公司，對(duì)貴金屬（黃金、白銀等）及部分小金屬進(jìn)行了階段性的配置。

　　“隨著全球庫存周期的持續(xù)上行，大宗商品價(jià)格有望繼續(xù)穩(wěn)健上行。庫存周期的上行和本輪大宗商品牛市的第二個(gè)主升浪疊加，將繼續(xù)成為支撐本基金配置策略的核心邏輯，我們將繼續(xù)以工業(yè)金屬、貴金屬、原油、油運(yùn)、煤炭等板塊的配置為主?！比f家雙引擎靈活配置混合基金經(jīng)理葉勇稱。

　　大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理雷志勇表示，基金聚焦于數(shù)字化、智能化為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊，配置的AI算力倉位二季度表現(xiàn)較好，基金凈值上漲?！罢雇径?，從對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的跟蹤來看，云端AI算力需求仍處于向好態(tài)勢(shì)，端側(cè)如智能手機(jī)等產(chǎn)品開始增加AI功能；AI有望繼云端之后推動(dòng)端側(cè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司迎來新的增長(zhǎng)。我們看好AI對(duì)云端算力以及終端消費(fèi)產(chǎn)品需求的拉動(dòng)，三季度將重點(diǎn)關(guān)注上述方向?！?/p>

　　看好后市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　從基金經(jīng)理的觀點(diǎn)看，由于上半年市場(chǎng)走勢(shì)比較極端，大多認(rèn)為后續(xù)有修復(fù)機(jī)會(huì)，看好后市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　長(zhǎng)安基金副總經(jīng)理徐小勇表示，從中長(zhǎng)期看，紅利資產(chǎn)成為機(jī)構(gòu)的基本倉位，央國企股是主要代表。從成長(zhǎng)方向看，政府對(duì)科技創(chuàng)新的支持不斷強(qiáng)化，人工智能大發(fā)展的環(huán)境已經(jīng)形成，值得篩選個(gè)股集中投資。從人口結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段看，老齡化方向比較明確，可以篩選布局長(zhǎng)線品種。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展看，出海是國內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)的必然選擇，并有良好的前景。

　　在招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合基金經(jīng)理朱紅?？磥?，地產(chǎn)行業(yè)將逐步進(jìn)入探底階段，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊亦將逐步進(jìn)入尾聲，海外需求的回落可能在未來一段時(shí)間為國內(nèi)政策創(chuàng)造更為積極的窗口或空間，2024年下半年存在一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　今年以來，低估值紅利股表現(xiàn)搶眼，近期已經(jīng)呈現(xiàn)出較為極致的風(fēng)格特征。在南方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理張延閩看來，市場(chǎng)在低估值和價(jià)值因子上的風(fēng)險(xiǎn)暴露屢創(chuàng)新高，目前價(jià)值成長(zhǎng)之間的配置剪刀差仍在拉大。這種擠壓和當(dāng)年追逐“賽道股”如出一轍，只是現(xiàn)在的敘事邏輯是利用人們對(duì)不確定性的焦慮。

　　對(duì)于接下來看好的機(jī)會(huì)，博時(shí)研究?jī)?yōu)選基金經(jīng)理石炯表示，目前市場(chǎng)風(fēng)格較為極致，部分“低估值高股息”標(biāo)的市盈率高于成長(zhǎng)標(biāo)的，部分成長(zhǎng)方向估值在歷史估值分位下限，其業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、估值均具吸引力。

　　“我們看到電動(dòng)化智能化加速，合資車和油車在加快退出，低成本的智駕方案加快普及；中國高性價(jià)比制造業(yè)加快出海，成為中國出口總盤子的重要拉動(dòng)力；此外，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率也在提升?！笔急硎?，看好產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加速的汽車智能化電動(dòng)化、儲(chǔ)能、半導(dǎo)體等超跌成長(zhǎng)方向，以及“出口+內(nèi)需”的以舊換新方向。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：寧德時(shí)代，重回公募頭號(hào)重倉股)

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