博時(shí)“一站式養(yǎng)老”計(jì)劃告敗 基金業(yè)信譽(yù)再次遭遇信任危機(jī)

　　2021年8月，博時(shí)基金三天內(nèi)發(fā)行了4只發(fā)起式養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)日期分別是2035、2040、2045、2050。彼時(shí)，博時(shí)稱(chēng)，要通過(guò)本次布局，打造“一站式養(yǎng)老”。

　　如今三年將至，這四只產(chǎn)品規(guī)模遠(yuǎn)低于2億，如果沒(méi)有額外措施，將在8月底陸續(xù)清盤(pán)。這也意味著，博時(shí)此前“一站式養(yǎng)老”計(jì)劃或?qū)⒏鏀　?/p>

　　規(guī)模上不去，回撤下不來(lái)，這也是行業(yè)養(yǎng)老FOF普遍的困境。背后固然有成立時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)處高位、部分資產(chǎn)無(wú)法配置等系統(tǒng)性問(wèn)題。但管理人也難逃其責(zé)，歸咎于大環(huán)境之時(shí)，不妨也“三省吾身”：是否追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)？是否押寶式投資？是否與養(yǎng)老FOF分散投資理念背道而馳？

　　養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF，月底或全線清盤(pán)

　　博時(shí)四只養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF因規(guī)模較小，瀕臨清盤(pán)。

　　8月10日，博時(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有FOF發(fā)布公告稱(chēng)，若截至8月27日，規(guī)模仍低于兩億元，將根據(jù)基金合同的約定進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算，無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)審議。

　　8月17日，博時(shí)養(yǎng)老2040五年持有、博時(shí)養(yǎng)老2045五年持有、博時(shí)養(yǎng)老2050五年持有也發(fā)布相似擬清盤(pán)公告，只是截止日期換成了8月30日。

　　博時(shí)養(yǎng)老2035三年持有成立于2021年8月27日，其余三只成立于2021年8月30日，都是發(fā)起式成立。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，發(fā)起式基金由管理人自掏腰包認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元，持有不少于三年便可以發(fā)行，但若3年后基金規(guī)模仍低于2億元，那么將自動(dòng)清盤(pán)。

　　而截至目前，博時(shí)四只養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF的規(guī)模遠(yuǎn)低于2億元的清盤(pán)“生死線”：博時(shí)2035三年持有規(guī)模0.12億元、博時(shí)2040五年持有規(guī)模0.44億元、博時(shí)2045五年持有規(guī)模0.09億元、博時(shí)2050五年持有規(guī)模0.14億元。

　　四只FOF總規(guī)模也僅0.79億元，如果沒(méi)有額外措施，清盤(pán)或是結(jié)局。而博時(shí)目前的養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF也就這四只，如若清盤(pán)，也意味著博時(shí)此前的“一站式養(yǎng)老”產(chǎn)品暫時(shí)清零。

　　除4只養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF外，博時(shí)基金還管有2只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF：博時(shí)頤澤平衡養(yǎng)老三年持有、博時(shí)頤澤穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有。除此，2023年11月，博時(shí)申請(qǐng)成立博時(shí)期2032一年持有FOF，4月10日，獲得一次書(shū)面反饋，此后無(wú)公開(kāi)進(jìn)度。

　　業(yè)績(jī)承壓

　　在業(yè)績(jī)層面，博時(shí)的四只“一站式養(yǎng)老”產(chǎn)品，僅2050五年持有FOF小幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，其余三只都跑輸基準(zhǔn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2035三年持有成立以來(lái)回報(bào)為-24.71%（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)-9.73%）、2040五年持有回報(bào)-29.03%（業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-18.73%）、2045五年持有回報(bào)-26.29%（業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-18.73%）、2050五年持有回報(bào)-17.67%（業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-18.73%）。

　　業(yè)績(jī)大幅虧損，背后固然有系統(tǒng)性原因，例如成立時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)處于高位、部分資產(chǎn)無(wú)法配置無(wú)法對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等，但通過(guò)分析產(chǎn)品持倉(cāng)，也可以窺見(jiàn)管理人層面的原因，例如追高、資產(chǎn)不夠分散等。

　　以博時(shí)2040五年持有FOF為例，2023年上半年，TMT迎來(lái)階段性行情，下半年該產(chǎn)品便調(diào)倉(cāng)至TMT。此前并未重倉(cāng)的景順長(zhǎng)城電子信息第三季度、第四季度迅速調(diào)至第一大持倉(cāng)。不過(guò)，博時(shí)并沒(méi)有踩中行情，反而是“高位站崗”，景順長(zhǎng)城電子信息2023年上半年漲超25%，此后持續(xù)下跌。

　　2023年四季度末，博時(shí)2040五年持有又買(mǎi)入大火的“小微盤(pán)”華夏新錦繡，新進(jìn)第二大持倉(cāng)，持倉(cāng)比例達(dá)9.61%。2024年，該產(chǎn)品又轉(zhuǎn)向高股息，二季度末前五大持倉(cāng)，四只是高股息、周期類(lèi)風(fēng)格：永贏股息優(yōu)選（持倉(cāng)11.39%）、華商甄選回報(bào)（持倉(cāng)9.07%）、國(guó)泰中證煤炭ETF（持倉(cāng)7.10%）、萬(wàn)家精選（持倉(cāng)6.85%）。

　　大幅度的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，也使得該產(chǎn)品最大回撤達(dá)-35.59%，未能體現(xiàn)FOF的風(fēng)險(xiǎn)分散的初衷。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　養(yǎng)老FOF清盤(pán)潮漸起

　　規(guī)模迷你、業(yè)績(jī)承壓，博時(shí)的四則擬清盤(pán)公告揭開(kāi)了公司養(yǎng)老產(chǎn)品行至窘境。而這也是行業(yè)養(yǎng)老FOF的縮影。

　　今年以來(lái)，已有6只養(yǎng)老FOF清盤(pán)：中信保誠(chéng)養(yǎng)老2035三年持有、中信保誠(chéng)2040三年持有、平安養(yǎng)老2045五年持有、鵬華長(zhǎng)樂(lè)穩(wěn)健一年持有、嘉實(shí)養(yǎng)老2045五年持有、景順長(zhǎng)城頤心養(yǎng)老2040三年持有。

　　清盤(pán)原因都是以發(fā)起式成立，但成立滿三年，規(guī)模仍在2億元以下遭自動(dòng)清盤(pán)。管理人層面，中信保誠(chéng)兩只養(yǎng)老FOF皆被清盤(pán)，目前沒(méi)有在管的FOF基金，也沒(méi)有申請(qǐng)新產(chǎn)品。

　　而這只是養(yǎng)老FOF清盤(pán)的開(kāi)端，據(jù)藍(lán)鯨新聞統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)共有273只養(yǎng)老FOF（各類(lèi)份額合并計(jì)算），170只是發(fā)起式成立。其中，148只的現(xiàn)存規(guī)模都在2億元最低門(mén)檻之下，都有清盤(pán)的可能?？梢灶A(yù)料到，養(yǎng)老FOF的清盤(pán)潮或?qū)⒏用土摇?/p>

　　業(yè)績(jī)層面，全市場(chǎng)共有273只養(yǎng)老FOF，僅53只產(chǎn)品收益為正。整體來(lái)看，全市場(chǎng)養(yǎng)老FOF年內(nèi)平均業(yè)績(jī)?yōu)?3.22%，跑輸上證綜指。

　　FOF基金經(jīng)理的變動(dòng)也較為頻繁，8月以來(lái)，多位FOF基金經(jīng)理卸任也引發(fā)關(guān)注，包括浦銀安盛原FOF業(yè)務(wù)總監(jiān)陳曙亮、國(guó)泰基金周珞晏、國(guó)泰君安資管丁一戈等人都清倉(cāng)卸任在管FOF。

　　藍(lán)鯨新聞從業(yè)內(nèi)獲悉，陳曙亮離開(kāi)浦銀安盛后，目前已經(jīng)加入買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)貓頭鷹研究院。

（文章來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：博時(shí)“一站式養(yǎng)老”計(jì)劃告敗，基金業(yè)信譽(yù)再次遭遇信任危機(jī))

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