同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品火了，又一“保本”選擇？

　　最近，同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品火了。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有188只同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行，該類產(chǎn)品數(shù)量已接近400只。上半年該類產(chǎn)品平均年化收益率為2.32%，成為低風(fēng)險(xiǎn)投資者的重要配置方向。同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品是什么？可以看作和存款一樣的“保本”選擇嗎？為何近期發(fā)行數(shù)量變多？

　　回答這些問題之前，首先要先說明什么是同業(yè)存單。

　　普通人去銀行存錢，銀行會出具一個存款證明，也叫存單。當(dāng)存款行為發(fā)生在銀行與銀行之間時，拿到的存款憑證就是同業(yè)存單。由于主體是銀行，信用風(fēng)險(xiǎn)等級較低，資金量又比較大，所以同業(yè)存單的利率整體要比銀行定期存款的利率高。并且大多數(shù)同業(yè)存單的久期在1年期以內(nèi)，期限短、流動性和靈活性比較好。

　　同時，同業(yè)存單在國際上被稱為大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（英文簡稱CDs），意味著同業(yè)存單也可以在二級市場進(jìn)行交易，一般門檻在1000萬元以上。發(fā)行人通常是商業(yè)銀行、政策性銀行這些存款類金融機(jī)構(gòu)，而出錢的投資人通常是銀行、券商、保險(xiǎn)、基金等金融機(jī)構(gòu)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，個人投資者無法直接投資同業(yè)存單。想要參與，有以下兩個途徑。

　　一是同業(yè)存單基金。簡單來說，就是主要投資于同業(yè)存單的基金。市場上絕大多數(shù)同業(yè)存單基金追蹤的是中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，投資標(biāo)的也多是這部分指數(shù)上的高評級同業(yè)存單，具有信用風(fēng)險(xiǎn)較低、低波動、流動性好的特點(diǎn)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者。這個指數(shù)由中證指數(shù)有限公司發(fā)布，選取銀行間市場上市的主體評級為AAA、發(fā)行期限1年及以下的同業(yè)存單作為指數(shù)樣本，覆蓋了市場上90%的同業(yè)存單，具有評級高、風(fēng)險(xiǎn)分散的特點(diǎn)。

　　以“易方達(dá)中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期證券投資基金”基金為例，這一基金就是由易方達(dá)基金公司發(fā)行的，跟蹤中證同業(yè)存單AAA指數(shù)的基金產(chǎn)品，封閉期為7天，近一年收益率為2.25%。

　　從資產(chǎn)配置可以看出，有98.78%的總資產(chǎn)都投向了固定收益類投資。其中，在前五名的債券投向中，可以發(fā)現(xiàn)有4個都是中證同業(yè)存單AAA指數(shù)覆蓋的同業(yè)存單（CD代表同業(yè)存單）。還有0.06%投向了銀行存款和結(jié)算備付金，其他資產(chǎn)占比1.16%。

易方達(dá)中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期證券投資基金的資產(chǎn)組合。

易方達(dá)中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期證券投資基金的資產(chǎn)組合。

　　除了同業(yè)存單基金，另一個途徑是同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品，由銀行理財(cái)子公司發(fā)行。以同業(yè)存單為主要策略的理財(cái)產(chǎn)品，投向同業(yè)存單和存款等資產(chǎn)的占比往往在80%以上。不同產(chǎn)品的封閉時間不同，以農(nóng)銀理財(cái)發(fā)行的為例，有每日可贖、7天、14天、21天、30天、60天、75天、90天等不同的封閉期。

　　以“農(nóng)銀理財(cái)農(nóng)銀安心·靈動30天同業(yè)存單及存款增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品第3期”為例，該產(chǎn)品封閉期為30天，近一年的年化收益率為2.15%。

產(chǎn)品說明。

　　從上圖中可以清晰看到，該產(chǎn)品的底層資產(chǎn)大部分是現(xiàn)金及銀行存款。期末理財(cái)產(chǎn)品持有的前十項(xiàng)資產(chǎn)中，有九項(xiàng)都是銀行定期存款。

產(chǎn)品說明。

　　不難發(fā)現(xiàn)，和同業(yè)存單基金的特點(diǎn)類似，同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級較低，以低風(fēng)險(xiǎn)和中低風(fēng)險(xiǎn)為主，更適合于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，追求安全穩(wěn)健收益的投資者。

　　不過，不管是同業(yè)存單基金還是同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品，都需要明確一件事情，雖然帶有“存單”二字，但并不保本。

　　正如上文所說，兩類產(chǎn)品的底層資產(chǎn)都包括在二級市場上交易的同業(yè)存單。到了二級市場，價格就會隨行就市，與供需關(guān)系和流動性都有關(guān)。所以業(yè)內(nèi)人士提醒，同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品雖然具有低波穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，但其并不保本且收益浮動，投資者可將其作為資產(chǎn)配置的一種選擇，而不能視為存款。

　　至于為什么這半年來同業(yè)存單理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量變多，中國銀行研究院研究員杜陽表示，一方面，個人投資者的心態(tài)發(fā)生了變化，更偏好穩(wěn)健投資，這一點(diǎn)從大額存單、國債等保本產(chǎn)品今年以來的火爆程度中就可見一斑。另一方面，銀行現(xiàn)在仍面臨著凈息差下行壓力。銀行在面對傳統(tǒng)利差收入下降的情況下，通常會尋求增加非息收入來彌補(bǔ)這一缺口。而發(fā)行和銷售理財(cái)產(chǎn)品、代銷基金、代銷保險(xiǎn)等行為中產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)和傭金，就是非息收入中非常重要的一部分。因此在察覺到投資者的穩(wěn)健投資取向后，銀行也會有意識地加大這部分產(chǎn)品的發(fā)行。

（文章來源：上觀新聞）

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