貨基上半年激增2萬億！大量企業(yè)資金流向是關(guān)鍵 能抵擋“收益率下行”困擾嗎？

　　財(cái)聯(lián)社9月13日訊 隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降和“手工補(bǔ)息禁令”的實(shí)施，貨幣基金規(guī)模出現(xiàn)顯著增長，今年上半年增加近2萬億。其中，華夏基金、鵬華基金、南方基金貨基規(guī)模增長迅猛，上半年規(guī)模增長均超1000億。

　　不過，貨幣基金規(guī)模持續(xù)增長的同時(shí)，其收益率卻整體呈現(xiàn)下行趨勢，這也為貨幣基金的規(guī)模增長帶來了一定程度的潛在壓力。今年5月及6月，貨幣基金的規(guī)模增速就出現(xiàn)了放緩勢頭。

　　上半年貨幣基金規(guī)模增長近2萬億

　　據(jù)中基協(xié)發(fā)布的公募基金市場數(shù)據(jù)，截至今年6月底，貨幣基金的規(guī)模約13.19萬億元，與2023年年底的11.28萬億相比增長約1.91萬億。

　　具體到公司來看，哪幾家公募貨基規(guī)模增長迅猛？

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年華夏基金貨幣基金增加1147億元，鵬華基金增加1120億元，南方基金增加1062億元，廣發(fā)基金增加899億元，博時(shí)基金增加877億元，中銀基金增加876億元，交銀施羅德基金增加739億元，建信基金增加688億元，萬家基金增加667億元，平安基金增加633億元。

　　業(yè)績表現(xiàn)良好是這幾家公募能吸引大量資金的重要原因。

　　在貨幣基金領(lǐng)域，上述幾家規(guī)模增長排名靠前的公募整體業(yè)績排名靠前。據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)，截止8月30日，公募基金貨幣基金規(guī)模增長TOP10近一年業(yè)績都超過了市場平均1.69%的平均收益，其中，建信基金在TOP10中近一年業(yè)績最為出色，平均收益為2%，行業(yè)排名14/153；第二名為平安基金，平均收益為1.98%，行業(yè)排名24/153；鵬華基金排名第三，平均收益1.97%，行業(yè)排名26/153。業(yè)績靠后的是萬家基金和中銀基金，平均收益為1.75%和1.85%。

　　“手工補(bǔ)息禁令”推動(dòng)企業(yè)資金流向貨基

　　今年以來，股市震蕩持續(xù)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，貨基、債基等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的基金受到青睞。

　　除投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降外，“手工補(bǔ)息禁令”也是貨幣基金上半年實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長的重要原因。

　　何為手工補(bǔ)息？江蘇一銀行對(duì)公客戶經(jīng)理對(duì)記者表示，“手工補(bǔ)息，就是在系統(tǒng)無法自動(dòng)結(jié)息的情況下進(jìn)行手工計(jì)息處理。對(duì)公業(yè)務(wù)中，手工補(bǔ)息并不是罕見的操作。為了攬儲(chǔ)，一些銀行工作人員會(huì)通過手工補(bǔ)息為客戶提供利率補(bǔ)貼，以此用更好地利率回報(bào)吸引客戶?！?/p>

　　而在今年4月，市場利率定價(jià)自律機(jī)制下發(fā)了《關(guān)于禁止通過手工補(bǔ)息高息攬儲(chǔ)維護(hù)存款市場競爭秩序的倡議》（以下簡稱《倡議》），明確指出部分銀行通過手工補(bǔ)息等方式，變相突破存款利率授權(quán)上限，直接削弱了存款利率市場化調(diào)整機(jī)制效果，也嚴(yán)重?cái)_亂了市場競爭秩序。

　　《倡議》要求，即日起，銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權(quán)上限的補(bǔ)息。此前違規(guī)作出的補(bǔ)息承諾，在付息日一律不得支付。銀行應(yīng)立即開展自查，并于2024年4月底前完成整改。

　　禁止手工補(bǔ)息對(duì)企業(yè)客戶的資金流向影響較大，許多企業(yè)客戶的資金從存款領(lǐng)域流出，轉(zhuǎn)而投資貨幣基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　濟(jì)安金信指出，禁止手工補(bǔ)息后，收益敏感型的企業(yè)客戶資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)非銀市場，公募基金和銀行理財(cái)形成了對(duì)高息存款的替代。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅4月份理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模就增加2.5萬億元左右，規(guī)模增速遠(yuǎn)超季節(jié)性因素。毫無疑問，一部分收益敏感的存款資金進(jìn)入理財(cái)產(chǎn)品和公募基金，助推兩大行業(yè)規(guī)模增長。

　　國盛證券指出，4月受到叫停手工補(bǔ)息的影響，企業(yè)存款大幅流出轉(zhuǎn)向表外，企業(yè)存款同比少增1.7萬億，貨幣基金同比多增4196 億元，同比增速達(dá)到了17%。

　　從半年報(bào)數(shù)據(jù)看，多只貨幣基金的機(jī)構(gòu)持有份額占比出現(xiàn)了較大幅度的增長。

　　以博時(shí)合惠貨幣B為例，據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)，今年上半年，該只基金規(guī)模增長高達(dá)625億元。從機(jī)構(gòu)占比變化看，機(jī)構(gòu)占比提高了1.07%，顯示該基金增長的625億基本都是機(jī)構(gòu)所為；類似情況還有廣發(fā)活期寶貨幣B、華安現(xiàn)金寶貨幣B、鵬華添利寶貨幣B、南方天天利貨幣B、國泰貨幣B、華夏收益寶貨幣B。

　　貨幣基金收益率下行，規(guī)模增長壓力仍存

　　雖然規(guī)模增長幅度可觀，但由于收益率持續(xù)下降，貨幣基金在規(guī)模增長方面的也存在“隱憂”，規(guī)模增長壓力一定程度上在逐漸增長。

　　據(jù)國盛證券測算，二季度，貨幣基金在4月增速達(dá)到高位，5、6月貨幣基金規(guī)模增長放緩，同比增速小幅下降，貨幣基金5、6月累計(jì)同比少增2517億元。

　　國盛證券認(rèn)為，貨幣基金增長放緩、存款和貨基規(guī)模同時(shí)出現(xiàn)同比少增的原因在于貨幣收益率不占優(yōu)勢。據(jù)該機(jī)構(gòu)測算，全市場貨幣基金平均收益率在4-7 月分別為1.85%、1.69%、1.70%、1.57%。

　　此外，機(jī)構(gòu)投資者直接借出資金或者直接投資存單的動(dòng)力增強(qiáng)，也會(huì)降低申購貨幣基金的動(dòng)力。從機(jī)構(gòu)投資者的角度而言，在短端資產(chǎn)中，機(jī)構(gòu)投資者可以直接將資金借出獲得質(zhì)押回購收益，或者投資貨幣基金，也可以直接投資同業(yè)存單。二季度R007-貨基收益率利差、存單-貨基收益率利差上行至高位，機(jī)構(gòu)投資者直接借出資金和直接投資存單的動(dòng)力增強(qiáng)。

　　還有公募人士對(duì)記者表示，“如果貨幣基金收益率繼續(xù)下行，貨幣基金的吸引力定然會(huì)下降。一些客戶可能會(huì)選擇犧牲一定流動(dòng)性，轉(zhuǎn)而投資定期存款等收益率更高的產(chǎn)品，或者承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，投資純債基金、”固收+“基金等產(chǎn)品。”

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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