公募機(jī)構(gòu)頻頻播種 發(fā)起式基金求解“成長(zhǎng)的煩惱”

　　近期，公募新發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)了不少“迷你”發(fā)起式基金。中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品的首募規(guī)模大多不足5千萬(wàn)元，甚至不少產(chǎn)品的規(guī)模僅有1千萬(wàn)-2千萬(wàn)元。

　　發(fā)起式基金成立3年后資產(chǎn)凈值若低于2億元，則自動(dòng)進(jìn)入清盤(pán)程序。在近期的權(quán)益市場(chǎng)環(huán)境下，基金持續(xù)吸金并不是件容易的事，尤其對(duì)于規(guī)模較小的發(fā)起式基金來(lái)說(shuō)。盡管當(dāng)下的募集門(mén)檻較低，但仍要面臨3年之后的規(guī)?！按罂肌?。如果這些迷你發(fā)起式基金無(wú)法達(dá)到最低規(guī)模要求甚至出現(xiàn)縮水，基金公司亦要承擔(dān)一定虧損。

　　為何基金公司仍愿意持續(xù)布局規(guī)模較小的發(fā)起式基金？中國(guó)證券報(bào)記者了解到，這或許與基金公司的戰(zhàn)略、產(chǎn)品線布局、發(fā)行能力等因素有一定關(guān)系。有業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)起式基金有一定靈活性，可以通過(guò)投資策略調(diào)整和聚焦市場(chǎng)熱點(diǎn)來(lái)吸引特定的投資者。不過(guò)，基金產(chǎn)品最終仍需業(yè)績(jī)過(guò)硬，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。

　　發(fā)起式基金“冰火兩重天”

　　近期，基金新發(fā)市場(chǎng)顯現(xiàn)暖意。以9月20日為例，當(dāng)天全市場(chǎng)就有中銀周期優(yōu)選混合發(fā)起、華安景氣回報(bào)混合發(fā)起式、富達(dá)中債0—2年政策性金融債、招商中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題ETF發(fā)起式聯(lián)接等16只公募產(chǎn)品發(fā)布了基金成立公告。

　　中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在這些近期成立的基金中，多只發(fā)起式產(chǎn)品的首募規(guī)模剛剛超過(guò)1千萬(wàn)元的成立門(mén)檻，如招商中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題ETF發(fā)起式聯(lián)接、博時(shí)中證油氣資源ETF發(fā)起式聯(lián)接等。此外，不少主動(dòng)管理型發(fā)起式基金的首募規(guī)模也不高，如中銀周期優(yōu)選混合發(fā)起、路博邁資源精選股票發(fā)起等的首募規(guī)模不足3千萬(wàn)元，華安景氣回報(bào)混合發(fā)起式的首募規(guī)模不足2千萬(wàn)元。此外，基金成立公告顯示，不少“迷你”發(fā)起式基金的有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)不超百人，絕大部分資金來(lái)自基金公司。

　　在發(fā)起式基金不斷新發(fā)的同時(shí)，也有一批發(fā)起式基金走向清盤(pán)。近期，多只發(fā)起式基金發(fā)布預(yù)警公告，由于成立時(shí)間即將滿3年，但規(guī)模仍不足2億元，正面臨即將清盤(pán)的命運(yùn)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，今年以來(lái)已有超50只發(fā)起式基金清盤(pán)，如恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式、財(cái)通資管中證有色金屬指數(shù)發(fā)起式、創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)股票等。

　　值得注意的是，9月26日到今年年底，數(shù)據(jù)顯示，將有210余只發(fā)起式基金（不同份額分開(kāi)計(jì)算）成立時(shí)間滿3年。在這些基金中，目前將近二分之一的產(chǎn)品規(guī)模均不足1億元。倘若這些規(guī)模較小的發(fā)起式產(chǎn)品無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，其處境也岌岌可危。

　　逆向投資有考量

　　格上理財(cái)旗下金樟投資研究員王祎向中國(guó)證券報(bào)記者表示，成立發(fā)起式基金，尤其是權(quán)益類(lèi)發(fā)起式基金的初衷主要是出于逆向布局、投資者培育和公司戰(zhàn)略等方面的考慮。市場(chǎng)情緒不盡如人意時(shí)，發(fā)行發(fā)起式基金反而是一個(gè)較好的布局時(shí)機(jī)。基金公司可以向投資者展示逆向投資和長(zhǎng)期投資理念，同時(shí)基金公司可能將發(fā)起式權(quán)益基金的布局作為公司戰(zhàn)略的一部分。

　　近期,中國(guó)證券報(bào)記者在和多位業(yè)內(nèi)人士的交流中也發(fā)現(xiàn)，不少基金公司對(duì)發(fā)起式基金的態(tài)度發(fā)生了一定變化。有基金公司人士坦言：“目前來(lái)看，發(fā)起式基金面臨著‘好發(fā)不好做’的窘境，公司把固有資金投進(jìn)去，但其實(shí)誰(shuí)也不能保證資金一定會(huì)持續(xù)流入，如果三年以后規(guī)?？s水，公司也要做好虧錢(qián)的準(zhǔn)備?！?/p>

　　但為何仍有不少基金公司熱衷布局？“我們公司的成立時(shí)間不算長(zhǎng)，產(chǎn)品線的布局并不是很完備，需要更多產(chǎn)品的業(yè)績(jī)?nèi)プC明自己的投研實(shí)力，這樣在后續(xù)與客戶的交流過(guò)程中才能言之有物。所以在當(dāng)下，不斷完善產(chǎn)品線是公司的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略?！币患夜紮C(jī)構(gòu)人士解釋?zhuān)骸暗鹉技?guī)模2億元的成立門(mén)檻對(duì)我們的渠道方來(lái)說(shuō)任務(wù)太重，因此選擇發(fā)起式基金是當(dāng)下有性價(jià)比的選擇?！?/p>

　　談及近期多只ETF聯(lián)接類(lèi)發(fā)起式產(chǎn)品的成立，有機(jī)構(gòu)人士分析：“盡管不少產(chǎn)品的首募規(guī)模不大，但這類(lèi)產(chǎn)品在天天基金、螞蟻財(cái)富等平臺(tái)還是能夠吸引比較大的流量，我們有信心在后續(xù)通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)起量。更重要的是，如果ETF聯(lián)接基金可以起量，那么對(duì)我們公司的ETF產(chǎn)品可以形成資金上的‘反哺’，畢竟ETF產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)成本也不低?！?/p>

　　權(quán)衡成本與收益

　　當(dāng)然，想要將“迷你”基金做大做強(qiáng)并不是一件容易事，尤其是還要考慮到成本端的把控。排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師夏盛尹在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)就提到，對(duì)于規(guī)模較小的基金，基金公司可能會(huì)面臨較高的運(yùn)營(yíng)成本水平。因此，基金公司需要通過(guò)提高運(yùn)營(yíng)效率和降低成本，支持這些小規(guī)?；鸬某砷L(zhǎng)。

　　“對(duì)于規(guī)模很小的發(fā)起式基金，機(jī)構(gòu)通常會(huì)采取一些策略來(lái)做大：提升投資業(yè)績(jī)，吸引更多投資者關(guān)注；持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)推廣，提高基金的知名度；提供費(fèi)率優(yōu)惠降低投資成本；尋求一些機(jī)構(gòu)投資者的合作?！蓖醯t表示，“然而，提升投資業(yè)績(jī)和持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)都需要投入大量的資源，同時(shí)增加了運(yùn)營(yíng)成本，可能會(huì)對(duì)基金的收益產(chǎn)生一定的侵蝕。因此，機(jī)構(gòu)需要權(quán)衡成本與收益?！?/p>

　　“電商端仍然是我們后續(xù)業(yè)務(wù)的主要發(fā)力點(diǎn)，尤其是在ETF聯(lián)接類(lèi)發(fā)起式基金方面?！蹦硿瞎既耸勘硎?。近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)披露了上半年公募基金銷(xiāo)售保有規(guī)模數(shù)據(jù)。值得一提的是，權(quán)益類(lèi)基金保有渠道中，螞蟻基金今年上半年規(guī)模猛增逾2300億元，超越了此前長(zhǎng)期位居榜首的招商銀行。螞蟻基金方面表示，能取得如此成績(jī)正是獲益于指數(shù)基金規(guī)模的穩(wěn)定增長(zhǎng)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，近兩年螞蟻基金的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金保有規(guī)模有所下滑，但仍維持較穩(wěn)定水平，加上指數(shù)基金銷(xiāo)售規(guī)模提升，其平臺(tái)整體基金銷(xiāo)售規(guī)模也保持持續(xù)增長(zhǎng)。

　　天相投顧基金研究人士建議，首先，在成立發(fā)起式基金之前，管理人應(yīng)進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，確保產(chǎn)品市場(chǎng)定位和投資策略的合理性，并將發(fā)起式基金納入公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃中，確保其與公司的長(zhǎng)期目標(biāo)和市場(chǎng)定位相一致；其次，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、勤勉運(yùn)營(yíng)，基金管理人應(yīng)設(shè)計(jì)更具吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)起式基金產(chǎn)品，以滿足投資者的需求，同時(shí)，在基金管理運(yùn)作中勤勉盡責(zé)，力爭(zhēng)為投資者帶來(lái)更多的收益，也利于發(fā)起式基金的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　“我認(rèn)為發(fā)起式基金其實(shí)就像種子，特別是在那些不太熱門(mén)的賽道種下種子，或許能帶來(lái)更多收獲，為投資者提供更加多樣化的布局思路。”在被問(wèn)及發(fā)起式基金的布局意義時(shí)，一位來(lái)自北京公募機(jī)構(gòu)的業(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。

　　夏盛尹也表示，發(fā)起式基金通常會(huì)在那些市場(chǎng)尚未充分挖掘的領(lǐng)域進(jìn)行布局，這有助于基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和多樣化?！暗罱K，基金公司需要通過(guò)業(yè)績(jī)來(lái)證明自己?！?/p>

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：公募機(jī)構(gòu)頻頻播種 發(fā)起式基金求解“成長(zhǎng)的煩惱”)

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