成立僅一年 首批浮動(dòng)費(fèi)率基金首尾業(yè)績(jī)已相差40%

　　2024年11月26日早，中歐基金發(fā)布產(chǎn)品費(fèi)率變更公告，中歐時(shí)代共贏基金管理費(fèi)由之前的1.2%降低到0.8%。

　　自2023年公募基金開展費(fèi)率機(jī)制改革措施以來，當(dāng)年10月起，20只首批浮動(dòng)費(fèi)率基金陸續(xù)發(fā)起成立。

　　作為去年首批發(fā)起設(shè)立的浮動(dòng)費(fèi)率基金之一，過去一年多時(shí)間里，因產(chǎn)品策略、投資方向差異，浮動(dòng)費(fèi)率基金業(yè)績(jī)分化明顯，首尾業(yè)績(jī)相差40個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月22日星期五收盤，年內(nèi)回報(bào)最高的中歐時(shí)代共贏A1以38.96%回報(bào)位列相關(guān)產(chǎn)品首位，華夏瑞益A1、嘉實(shí)創(chuàng)新動(dòng)力A1、富國(guó)核心優(yōu)勢(shì)A、銀華惠享三年定開年內(nèi)凈值漲幅均超過20%，工銀遠(yuǎn)見共贏A1作為唯一一只自成立起尚未實(shí)現(xiàn)盈利的產(chǎn)品，年內(nèi)累計(jì)虧損2.21%。

　　中歐劉偉偉回報(bào)表現(xiàn)最佳

　　中歐時(shí)代共贏混合發(fā)起成立于2023年11月28日，基金經(jīng)理為劉偉偉，該基金的管理費(fèi)收取與持有時(shí)間掛鉤。

　　根據(jù)產(chǎn)品公告，該基金根據(jù)投資人持有基金份額時(shí)間的不同，設(shè)置A1類、A2類、A3類三類基金份額。三類基金份額按照不同的費(fèi)率計(jì)提管理費(fèi)，每類份額單獨(dú)設(shè)置基金代碼，分別計(jì)算和公告基金份額凈值。

　　相比多數(shù)權(quán)益類產(chǎn)品近兩年實(shí)現(xiàn)的凈值增長(zhǎng)，劉偉偉管理的中歐時(shí)代共贏A1在2024年第一至第三季度均實(shí)現(xiàn)盈利，根據(jù)天天基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，各期該產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)18.46%、4.18%、19.00%業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　翻看中歐時(shí)代共贏A1資產(chǎn)配置名單，可以發(fā)現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)。其一是重倉股比例相對(duì)集中，2024年前三個(gè)季度，中歐時(shí)代共贏A1前十大重倉股份額分別為67.06%、69.48%、74.87%。在此基礎(chǔ)上，該基金的行業(yè)配置會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)整。根據(jù)中歐時(shí)代共贏A1定期報(bào)告，2024年第一季度末，中歐時(shí)代共贏A1前十大重倉股分別為中際旭創(chuàng)、陽光電源、滬電股份、寧德時(shí)代、中信博、新易盛、牧原股份、拓普集團(tuán)、深南電路、傳音控股，大致可分為科技和新能源兩類，此外，還有農(nóng)業(yè)和整合配件部分企業(yè)用于平衡持倉。

　　此后兩個(gè)季度，劉偉偉根據(jù)市場(chǎng)行情強(qiáng)化了中歐時(shí)代共贏A1的科技制造屬性，在2024年第三季度報(bào)告中，產(chǎn)品重倉名單新增了立訊精密、比亞迪、騰訊控股、德業(yè)股份四家科技或光伏行業(yè)公司。

　　中歐時(shí)代共贏A1年內(nèi)基本維持在9成以上的高倉位運(yùn)作。年內(nèi)前三個(gè)季度，該產(chǎn)品資產(chǎn)配置比例中，股權(quán)份額分別占比93.33%、94.82%、90.79%。

　　關(guān)于為何敢于提前重倉布局的問題，中歐基金劉偉偉告訴時(shí)代周報(bào)，過去三年里，成長(zhǎng)股經(jīng)歷了深度調(diào)整，這種調(diào)整來自于估值和基本面兩方面。首先是經(jīng)過2019-2021年的3年上漲，多數(shù)成長(zhǎng)板塊的估值處于歷史高位，存在一定的泡沫；另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期的雙重作用下，以新能源、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、部分消費(fèi)為代表的成長(zhǎng)板塊，均出現(xiàn)了基本面不同程度的下行，這也是成長(zhǎng)風(fēng)格持續(xù)弱勢(shì)的重要原因。

　　劉偉偉表示，從2023年的下半年開始，已開始通過多個(gè)維度對(duì)組合進(jìn)行平衡：首先是降低組合的行業(yè)集中度，限制單一行業(yè)的最高持倉比例，在成長(zhǎng)股內(nèi)部也選擇多個(gè)不同的方向，分布在不同的一級(jí)行業(yè)，這樣使得行業(yè)配置更加均衡；其次，持倉風(fēng)格的均衡，雖然整體以成長(zhǎng)風(fēng)格為主，但也會(huì)有意去增加一些偏價(jià)值風(fēng)格的傳統(tǒng)行業(yè)的配置，這些行業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)和估值都在低位區(qū)間，有助于平抑整個(gè)組合的波動(dòng)；最后，平衡風(fēng)險(xiǎn)收益，核心還是要看買入的位置，會(huì)通過多維度的估值比較以及對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值的評(píng)估，來盡量使得建倉的股票具備足夠的安全邊際。

　　未來一段時(shí)間，劉偉偉認(rèn)為二類資產(chǎn)具有較為良好的增長(zhǎng)前景。一類是受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期方向，以內(nèi)需為主，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，行業(yè)和公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也將持續(xù)好轉(zhuǎn)，從而推動(dòng)這類資產(chǎn)穩(wěn)步向上；第二類是成長(zhǎng)，類似于之前出現(xiàn)過的互聯(lián)網(wǎng)、新能源、消費(fèi)升級(jí)、自主可控等產(chǎn)業(yè)主線，認(rèn)為現(xiàn)在比較清晰的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是AI、儲(chǔ)能和創(chuàng)新藥，這三個(gè)方向當(dāng)前都處于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期的起點(diǎn)。其中AI更是引領(lǐng)了這一輪全球科技革命，包括算力基礎(chǔ)設(shè)施、應(yīng)用、AI終端、自動(dòng)駕駛、人形機(jī)器人等，具備較大的概率成為本輪行情的投資主線。

　　首尾業(yè)績(jī)相差40%

　　行業(yè)集中疊加敢于提前重倉，使得中歐時(shí)代共贏A1業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于同類型產(chǎn)品均值，從其他浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品重倉情況來看，多數(shù)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和其重倉股行業(yè)、配置比重基本正相關(guān)。華夏瑞益A1、嘉實(shí)創(chuàng)新動(dòng)力A1、富國(guó)核心優(yōu)勢(shì)A、銀華惠享三年定開等收益排名較高的產(chǎn)品，其前十大重倉股份額、權(quán)益資產(chǎn)比重也均高于收益排名較低的產(chǎn)品。

　　作為首批浮動(dòng)費(fèi)率中唯一未實(shí)現(xiàn)盈利的產(chǎn)品，截至2024年11月22日，工銀遠(yuǎn)見共贏A1自2023年12月成立起累計(jì)回撤約為2%。

　　工銀遠(yuǎn)見共贏A1當(dāng)前重倉股分別為騰訊控股、寧德時(shí)代、長(zhǎng)江電力、立訊精密、思源電氣、美團(tuán)-W、滬電股份、中航光電、美的集團(tuán)、航天電器，行業(yè)分布與中歐時(shí)代共贏A1大致相同，但在集中度方面，管理該產(chǎn)品的基金經(jīng)理單文在投資中傾向于通過分散個(gè)股降低單一產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，2024年第三季度末，工銀遠(yuǎn)見共贏A1前十大重倉股合計(jì)僅有37.37%份額占比。

　　從建倉時(shí)點(diǎn)來看，單文2024年初只有少部分倉位參與市場(chǎng)投資，在2季度起才逐漸提高了股票市值比重，相對(duì)保守的投資風(fēng)格讓工銀遠(yuǎn)見共贏A1錯(cuò)失了2024年初的市場(chǎng)反彈，而在2024年第三季度只實(shí)現(xiàn)2.35%的凈值增長(zhǎng)，全市場(chǎng)同類基金排名4159/4542，跑輸滬深300指數(shù)接近14個(gè)百分點(diǎn)。

　　自10月中旬市場(chǎng)進(jìn)入震蕩以來，回撤控制方面，截至2024年11月22日，近一個(gè)月工銀遠(yuǎn)見共贏A1整體跌幅4.34%，短期內(nèi)抹平了年內(nèi)全部漲幅。

　　另一家上海公募基金相關(guān)人員告訴時(shí)代周報(bào)，造成不同浮動(dòng)費(fèi)率基金的業(yè)績(jī)分化原因，一方面是由于產(chǎn)品策略的不同，另一方面也和基金經(jīng)理的個(gè)人風(fēng)格、擅長(zhǎng)領(lǐng)域相關(guān)。浮動(dòng)費(fèi)率基金的推行，使得基金管理人和投資者共擔(dān)利益與風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)進(jìn)一步激勵(lì)基金經(jīng)理充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，鼓勵(lì)基金經(jīng)理追求產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

（文章來源：時(shí)代周報(bào)）

(原標(biāo)題：成立僅一年，首批浮動(dòng)費(fèi)率基金首尾業(yè)績(jī)已相差40%)

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