主題基金業(yè)績(jī)回升吸金逾56億 “紅利信仰”為何卷土重來(lái)？

　　在近來(lái)的震蕩市下，紅利資產(chǎn)的熱度“卷土重來(lái)”。數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日收盤(pán)，紅利低波指數(shù)(H30269.CSI)本月以來(lái)累計(jì)上漲逾3%，盤(pán)中創(chuàng)兩個(gè)月來(lái)新高。包括部分銀行股在內(nèi)的多只紅利相關(guān)個(gè)股在月內(nèi)也有類(lèi)似表現(xiàn)。

　　受益于此，在年末業(yè)績(jī)排名的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，有98%的紅利主題基金本月以來(lái)業(yè)績(jī)有所上漲，吸引了不少投資者的目光。在近6個(gè)交易日中，有超過(guò)56億元的資金持續(xù)凈流入相關(guān)產(chǎn)品。

　　“紅利投資被普遍認(rèn)為是一些傳統(tǒng)高股息行業(yè)的投資，但事實(shí)上紅利投資是一個(gè)在絕大部分行業(yè)都非常有效的策略。”嘉實(shí)紅利精選混合擬任基金經(jīng)理陳黎明對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞的放緩，股息率相比利潤(rùn)增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)會(huì)更強(qiáng)，紅利策略有望更強(qiáng)的超額表現(xiàn)。

　　“當(dāng)前市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)掌握在活躍資金手中，這類(lèi)資金更加重視政策基調(diào)而非政策效果?！?span id="stock_106.MS">摩根士丹利基金分析人士告訴第一財(cái)經(jīng)，即便在指數(shù)表現(xiàn)一般的情況下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也會(huì)非常突出，賺錢(qián)效應(yīng)不減，這可能是在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)特點(diǎn)。

　　紅利賽道業(yè)績(jī)回升

　　12月以來(lái)，A股市場(chǎng)仍在震蕩中前行，但紅利投資風(fēng)格迎來(lái)一波漲勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至9日，紅利低波、中證紅利等指數(shù)近6個(gè)交易日的累計(jì)漲幅為3.18%、3.09%，而上證指數(shù)同期上漲2.29%。

　　在紅利低波的成分股中，有九成個(gè)股在這波行情中有所收獲。如中文傳媒在10月8日至11月底下跌19.33%，其中最大回撤達(dá)到28.95%，進(jìn)入12月后，該股上漲明顯，漲幅達(dá)到8.65%。此外，鳳凰傳媒、中信銀行、中國(guó)神華、昊華能源等9只個(gè)股月內(nèi)漲幅均超過(guò)5%。

　　記者注意到，在這區(qū)間內(nèi)，有近半數(shù)成分股的股價(jià)刷新了近一個(gè)月的新高，其中銀行股占據(jù)了半壁江山。如農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、渝農(nóng)銀行、華夏銀行等個(gè)股均在9日觸及了近一月的高位。

　　在板塊和個(gè)股的提振下，相關(guān)主題產(chǎn)品的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至12月6日，剔除四季度新成立的產(chǎn)品，名稱(chēng)中帶有“紅利”或“股息”的基金產(chǎn)品共有203只（不同份額合并計(jì)算，僅計(jì)算初始基金），除了建信改革紅利A、國(guó)壽安保高股息A、匯豐晉信消費(fèi)紅利、宏利紅利先鋒A等4只產(chǎn)品微跌外，其余產(chǎn)品均有所上漲，占比超過(guò)98%。

　　其中，階段性收益率最高的格林高股息優(yōu)選A，月初以來(lái)上漲6.64%；華安恒生港股通中國(guó)央企紅利ETF月內(nèi)上漲3.87%，年內(nèi)回報(bào)擴(kuò)大至30.7%，也是目前業(yè)績(jī)最高的紅利產(chǎn)品。此外，還有117只產(chǎn)品的本月漲幅均超過(guò)大盤(pán)表現(xiàn)。

　　至此，上述紅利產(chǎn)品的年內(nèi)平均回報(bào)為11.17%，比11月底的8.72%提高了2.45個(gè)百分點(diǎn)。在這之中，中泰紅利優(yōu)選一年持有、中泰紅利價(jià)值一年持有的年內(nèi)回報(bào)也超過(guò)30%，而表現(xiàn)年內(nèi)虧損最大的國(guó)聯(lián)智選紅利A，已虧超14.74%，與業(yè)績(jī)最佳者拉開(kāi)了超過(guò)45個(gè)百分點(diǎn)的差距。

　　與此同時(shí)，資金也在持續(xù)流入紅利主題基金。截至12月6日，月初以來(lái)有56.79億元的資金凈流入紅利相關(guān)的指數(shù)產(chǎn)品。其中華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF、華泰柏瑞紅利ETF資金凈流入明顯，月內(nèi)分別獲得了18.12億元、16.03億元的凈申購(gòu)。此外，摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF、易方達(dá)中證紅利ETF等8只產(chǎn)品也有數(shù)億元的資金入場(chǎng)。

　　值得注意的是，隨著資金的大量入場(chǎng)，多家基金公司旗下紅利產(chǎn)品啟動(dòng)限購(gòu)模式。截至9日，易方達(dá)紅利混合、易方達(dá)中證紅利低波動(dòng)聯(lián)接、華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接、興證全球紅利混合等多只紅利主題基金在本月先后發(fā)布“限購(gòu)令”。

　　投資吸引力提升

　　“短期內(nèi)，紅利型資產(chǎn)的吸引力會(huì)有所增加?！币晃淮笮蜋C(jī)構(gòu)投研人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，每到年末和年初，保險(xiǎn)公司等大型機(jī)構(gòu)投資者會(huì)增加對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置，特別是那些估值較低且表現(xiàn)穩(wěn)定的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

　　他進(jìn)一步表示，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期增強(qiáng)，金融、房地產(chǎn)、煤炭和電力等紅利型資產(chǎn)可能會(huì)受到正面影響；此外，考慮到中東等地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)的增加，一些尋求避險(xiǎn)的資金可能會(huì)增加對(duì)紅利型資產(chǎn)的投資。

　　該投研人士解釋稱(chēng)，長(zhǎng)期看，10年期國(guó)債的收益率最近下降至2%以下，達(dá)到了歷史低點(diǎn)，同時(shí)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于標(biāo)準(zhǔn)差的一倍到二倍之間，這表明相比于債券，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置價(jià)值有所提升。

　　“隨著10年期國(guó)債收益率的進(jìn)一步下降，市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期低利率環(huán)境的預(yù)期更加堅(jiān)定，這可能會(huì)促使機(jī)構(gòu)投資者更加積極地尋找紅利型資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)?！彼f(shuō)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，紅利資產(chǎn)以其較為穩(wěn)定的分紅水平、確定性相對(duì)較高的收益來(lái)源以及突出的防御屬性，與當(dāng)前市場(chǎng)資金的配置訴求不謀而合。那么，什么樣的公司能夠提供長(zhǎng)期持續(xù)的高股息率？

　　陳黎明對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，紅利資產(chǎn)的分布非常多元，不僅包括了市場(chǎng)熟悉的金融、能源等傳統(tǒng)行業(yè)，也包括了信息技術(shù)、醫(yī)療衛(wèi)生等新興成長(zhǎng)行業(yè)。長(zhǎng)期持續(xù)的高股息率是好的商業(yè)模式、好的公司治理的結(jié)果。

　　“有護(hù)城河的好生意和好公司，是紅利資產(chǎn)最核心最重要的來(lái)源?！痹谒磥?lái)，要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的高股息率，需要具備三個(gè)前提：需求長(zhǎng)期穩(wěn)定或者長(zhǎng)期增長(zhǎng)、有可持續(xù)的長(zhǎng)期現(xiàn)金流、大股東和管理層有持續(xù)的分紅意愿。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，如何判斷A股市場(chǎng)的走勢(shì)？摩根士丹利基金分析人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，短期相對(duì)簡(jiǎn)單，但中期較為復(fù)雜：“自9月底以來(lái)，市場(chǎng)上漲的動(dòng)力來(lái)自于政策轉(zhuǎn)向，當(dāng)下政策依然為市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，在臨近中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的重要時(shí)間窗口，市場(chǎng)機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　該人士進(jìn)一步分析，中期而言，市場(chǎng)的支撐需要在經(jīng)濟(jì)的高頻數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能依然不大。“考慮到近期在市場(chǎng)情緒較為低落時(shí)依然維持著較高的成交額，我們認(rèn)為在中期角度活躍資金依然會(huì)掌握市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)。”他認(rèn)為，市場(chǎng)更長(zhǎng)期的表現(xiàn)取決于國(guó)內(nèi)政策力度與外需壓力之間的平衡點(diǎn)，這個(gè)平衡點(diǎn)是需要在未來(lái)根據(jù)各種變量動(dòng)態(tài)調(diào)整的。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：主題基金業(yè)績(jī)回升吸金逾56億，“紅利信仰”為何卷土重來(lái)？)

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