美股迭創(chuàng)新高 助推超9成QDII基金正收益

　　近期，美股牛市行情延續(xù)，標(biāo)普500指數(shù)和納指均創(chuàng)下歷史新高，標(biāo)普500指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩年年度漲幅超20%。在美股牛市的推動(dòng)下，投向海外的相關(guān)QDII基金近兩年來(lái)均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。今年以來(lái)截至12月13日，超9成QDII基金實(shí)現(xiàn)正收益。憑借靚麗的業(yè)績(jī)，QDII受到資金追捧，但受外匯額度不足的影響，目前已有近半QDII基金暫停申購(gòu)或大額申購(gòu)。

　　QDII基金業(yè)績(jī)突出受追捧

　　上周，美股標(biāo)普500指數(shù)和納指均創(chuàng)下歷史新高，尤其是納指表現(xiàn)強(qiáng)勁，屢創(chuàng)新高，12月13日盤中創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)20061.65點(diǎn)。從板塊來(lái)看，消費(fèi)和科技股的表現(xiàn)強(qiáng)勁，芯片商博通股價(jià)大漲，一舉成為第九家市值突破1萬(wàn)億美元的美國(guó)上市公司。至此，今年以來(lái)截至12月13日標(biāo)普500指數(shù)和納指累計(jì)漲幅已分別達(dá)到26.86%和32.74%，而標(biāo)普500指數(shù)也有望實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩年錄得20%以上的漲幅。

　　近兩年來(lái)，在美股牛市的推動(dòng)下，投向海外的相關(guān)QDII基金有不錯(cuò)的表現(xiàn)。2023年，多只投向美股的QDII收益率超50%，廣發(fā)全球精選人民幣A以66.08%的收益率領(lǐng)先 ，華夏納斯達(dá)克100ETF、國(guó)泰納斯達(dá)克100、華安納斯達(dá)克 100ETF 等多只跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的基金收益率超50%，遠(yuǎn)好于同期投向 A 股市場(chǎng)的基金的表現(xiàn)。

　　今年以來(lái)美股牛市延續(xù)，加之港股市場(chǎng)等反彈，截至12月13日，超過(guò)9成的QDII基金都取得正收益，其中，天弘中證中美互聯(lián)網(wǎng)A、華寶納斯達(dá)克精選A、景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF、嘉實(shí)美國(guó)成長(zhǎng)人民幣、易方達(dá)MSCI美國(guó)50ETF、國(guó)富全球科技互聯(lián)人民幣A等基金的年內(nèi)收益率在36%至43%之間，在QDII基金中表現(xiàn)居前，這些基金投向美國(guó)市場(chǎng)的資產(chǎn)凈值占比均在50%以上。

　　除了權(quán)益類 QDII，部分美債QDII業(yè)績(jī)也不俗。華夏大中華信用債、華夏海外收益?zhèn)陜?nèi)收益均超10%。

　　由于投資收益靚麗，QDII受到資金追捧，QDII基金的投資也受到外匯額度不足的影響，近期已有不少Q(mào)DII基金公告調(diào)低申購(gòu)額限制或暫停申購(gòu)。12月16日，廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF聯(lián)接基金的單日單賬戶申購(gòu)、轉(zhuǎn)入和定投的限額從1000元調(diào)整為 300 元 ；華夏納斯達(dá)克100ETF聯(lián)接基金單日單賬戶申購(gòu)、轉(zhuǎn)入和定投的限額降低至100元，而稍早一點(diǎn)，天弘標(biāo)普500、天弘納斯達(dá)克100、寶盈納斯達(dá)克100等多只基金均對(duì)基金份額的單日單賬戶申購(gòu)、轉(zhuǎn)入和定投的限額進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)低。截至目前，所有QDII基金中，有近半QDII暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)。

　　美股仍然有一定的上升空間

　　隨著指數(shù)的不斷新高，估值上升，市場(chǎng)對(duì)美股的擔(dān)憂也在增加。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前標(biāo)普500市盈率TTM為29.3倍，處于近十年來(lái)的89.83%的高分位。納斯達(dá)克100市盈率TTM為47.79倍，處于近十年來(lái)的90.79%的高分位。

　　不過(guò)也有分析人士認(rèn)為，從不同的角度看，當(dāng)前美股估值仍然有上升空間。

　　中金公司劉剛、王子琳在研報(bào)中指出，不論是縱向?qū)Ρ葰v史，還是橫向?qū)Ρ绕渌Y產(chǎn)，美股估值偏高都是毋庸置疑的，甚至顯得“極端”。但是，上述視角無(wú)非都是假設(shè)歷史趨勢(shì)和與其他市場(chǎng)關(guān)系基本穩(wěn)定且均值回歸的“靜態(tài)思維”。如果動(dòng)態(tài)地考慮利率與增長(zhǎng)環(huán)境，尤其是考慮成本與回報(bào)的相對(duì)變化，當(dāng)前美股估值就遠(yuǎn)沒(méi)有看似的那么“極端”，甚至可能還在發(fā)生趨勢(shì)性的變化，例如高估值的龍頭和納指盈利貢獻(xiàn)反而高于低估值的價(jià)格板塊。但短期內(nèi)，估值的擴(kuò)張空間有限，盈利是市場(chǎng)空間的主導(dǎo)?；鶞?zhǔn)情形下，中金公司測(cè)算美股2025年盈利增速10%，對(duì)應(yīng)標(biāo)普500指數(shù)點(diǎn)位6300—6400點(diǎn)。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，本輪行情表現(xiàn)中，盈利依然為主要支撐，后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)則需要跟蹤企業(yè)盈利能力。繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期和特朗普政策的影響，以及科技產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)是否能繼續(xù)持續(xù)。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，美股牛市或迎來(lái)短期終點(diǎn)。在持續(xù)的高息環(huán)境下，美國(guó)私人部門的債務(wù)壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn)，貸款逾期率處于高位，居民債務(wù)擴(kuò)張已基本停滯，而債務(wù)收縮通常意味著衰退。經(jīng)濟(jì)周期擇時(shí)框架指示，擴(kuò)張期將持續(xù)至2025年二季度。因此，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2025年下半年開始著陸。標(biāo)普500指數(shù)在二季度的目標(biāo)價(jià)為6300—6350點(diǎn)；進(jìn)入收縮期后，2025年末的目標(biāo)價(jià)是5550—5600點(diǎn)。只有當(dāng)財(cái)政大幅收緊，美股長(zhǎng)牛的邏輯才會(huì)被打破。

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

(原標(biāo)題：美股迭創(chuàng)新高 助推超9成QDII基金正收益)

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