火爆！一億變百億！小公募迷你債基逆襲

　　債基在年末公募發(fā)行市場(chǎng)正成為各家的爆款產(chǎn)品。

　　在年末基金業(yè)績(jī)排名即將落幕之際，債基發(fā)行市場(chǎng)突然持續(xù)升溫，無(wú)論是頭部基金、中小公募均出現(xiàn)有關(guān)債券新基金產(chǎn)品提前募集的公告，甚至有不少債基提前三個(gè)月完成目標(biāo)，在債基產(chǎn)品火爆銷售的同時(shí)，一些來(lái)自小公募旗下的債基產(chǎn)品也紛紛出現(xiàn)規(guī)模逆襲，有產(chǎn)品一年規(guī)模飆升16倍，更有迷你債基實(shí)現(xiàn)從1億到100億規(guī)模的崛起，債券市場(chǎng)的升溫?zé)o疑使得債基產(chǎn)品成為公募第二增長(zhǎng)曲線的新亮點(diǎn)。

　　公募發(fā)行市場(chǎng)債基包攬爆款

　　近期公募發(fā)行市場(chǎng)中的提前結(jié)束募集，幾乎清一色為債基產(chǎn)品包攬。

　　12月24日，原定在明年3月份中旬才會(huì)截至的摩根士丹利穩(wěn)豐利率債基金發(fā)布了一則公共，該只新基金產(chǎn)品于2024年12月16日開始募集，原定認(rèn)購(gòu)截止日為2025年3月14日，而今決定提前結(jié)束本基金的募集，募集截止日提前至2024年12月23日，即自2024年12月24日起不再接受認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。

　　鵬華綠色債券基金也只用了原定發(fā)行時(shí)間的三分之一，就完成了新產(chǎn)品的資金募集目標(biāo)。鵬華基金發(fā)布公告強(qiáng)調(diào)，該只綠色債券基金已于2024年12月9日開始募集，原定募集截止日為2025年03月7日。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年12月18日，本基金募集的基金份額總額和認(rèn)購(gòu)戶數(shù)均已達(dá)到基金合同生效的備案條件。

　　還有足足兩個(gè)月發(fā)行期的廣發(fā)景裕純債基金也發(fā)布公告，決定將本基金募集截止日提前至2024年12月31日，即自2025年1月1日起不再接受認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，這意味著廣發(fā)基金對(duì)相關(guān)債券基金的熱銷已有足夠的預(yù)期，從而主動(dòng)縮短了債券基金的發(fā)行時(shí)間。

　　此外，創(chuàng)金合信恒睿90天持有期債券基金、中信保誠(chéng)乾元30天持有期債券基金、路博邁悅航30天債券基金、永贏安和30天持有期債券基金也紛紛發(fā)布公告提前結(jié)束了募集。

　　債基頻現(xiàn)迷你產(chǎn)品規(guī)模逆襲

　　債基發(fā)行市場(chǎng)的火爆背后，是今年來(lái)債基產(chǎn)品收益率的不俗表現(xiàn)以及債市走強(qiáng)推動(dòng)，部分小公募已從債基市場(chǎng)嘗到規(guī)模逆襲的甜頭。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前全市場(chǎng)債券基金產(chǎn)品約9成以上實(shí)現(xiàn)正收益，債基產(chǎn)品最高收益率甚至已碾壓許多明星基金經(jīng)理管理的偏股型基金產(chǎn)品。券商中國(guó)記者注意到，施紅俊、王凱兩位基金經(jīng)理共同管理的鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF基金今年以來(lái)的收益率超過(guò)20%，這使得這只來(lái)自小公募旗下的迷你基金產(chǎn)品，依靠不遜色于偏股型基金的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的逆襲。

　　根據(jù)鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF基金披露的信息顯示，在2023年9月底，這只來(lái)自知名度較低的小公募旗下債基的產(chǎn)品規(guī)模不足3億元，但進(jìn)入2024年后，這只迷你基金公司卻快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模崛起，到今年9月末，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF基金的資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到42億元，在一年時(shí)間實(shí)現(xiàn)16倍的規(guī)模增長(zhǎng)。

　　年內(nèi)收益率約16%的華泰保興安悅債券基金同樣如此，這原本亦是一只出自小公募旗下的迷你債券基金，而今，它的規(guī)模亦十分強(qiáng)大。券商中國(guó)記者注意到，該只債基在成立初期的資產(chǎn)規(guī)模僅為1億元，這很大程度上是因該產(chǎn)品來(lái)自小公募，但隨著債券市場(chǎng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模的推動(dòng)，華泰保興安悅債券基金在今年9月末的規(guī)模已首次突破100億元，從1億變成100億元，這顯然激發(fā)了小公募對(duì)債券基金的想象力。

　　明年上半年債市機(jī)會(huì)可期

　　公募基金經(jīng)理預(yù)期債券市場(chǎng)總體仍具有較大的投資機(jī)會(huì)，尤其2025年上半年機(jī)會(huì)更有期待。

　　諾安基金人士認(rèn)為，對(duì)債券市場(chǎng)的投資需要理解本輪政策框架體系不同于以往，核心在于財(cái)政政策著眼于化解存量債務(wù)負(fù)擔(dān)以及更大程度上支持消費(fèi)等民生支出，使得財(cái)政政策的貨幣屬性更強(qiáng)，而信用派生屬性弱于以往周期。同時(shí)貨幣政策的持續(xù)支持性是當(dāng)前一系列宏觀政策發(fā)揮作用的基本條件，我們需要較低的利率和相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間，平穩(wěn)度過(guò)當(dāng)前的債務(wù)周期和經(jīng)濟(jì)階段，再度開啟新一輪的信用周期。這種政策框架的變化是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展改革進(jìn)入“深水區(qū)”的必然選擇，所以短期內(nèi)可能需要適度淡化對(duì)于單一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所指示的基本面數(shù)據(jù)的交易，更關(guān)注債務(wù)周期的演進(jìn)和信用周期開啟的跡象。這種情況下，債券利率的波動(dòng)中樞可能不像過(guò)往周期中，是有參照物和錨定點(diǎn)的，反而是動(dòng)態(tài)變化的，需要更加深刻地理解利率所表征的宏觀本質(zhì)，適應(yīng)本輪政策框架體系下的債市交易新范式。

　　匯添富基金認(rèn)為，2025年債市尤可期待。債市收益率不可能一直單邊下行，今年4月和10月都有過(guò)調(diào)整。但仍然可以期待未來(lái)半年債市的亮麗表現(xiàn)。因?yàn)閭邢蚝玫谋举|(zhì)原因并未發(fā)生變化，當(dāng)前宏觀環(huán)境對(duì)貨幣寬松的訴求，是構(gòu)成債市向好的核心支撐。一方面，當(dāng)前仍處于穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的關(guān)鍵期，需要寬松的貨幣政策呵護(hù)。另一方面，當(dāng)下名義利率與通脹水平存在差值，因此國(guó)內(nèi)實(shí)際利率水平依舊不算低，后續(xù)仍有降息空間。在此背景下，債市即使短期有波動(dòng)，反而是比較好的買入時(shí)機(jī)。

　　創(chuàng)金合信基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春指出，目前應(yīng)對(duì)2025年債券的配置進(jìn)行了深入的分析，基本結(jié)論是利率中樞下行斜率將減緩，高勝率低賠率是大概率的事情。具體配置策略如下：利率債短端將受益于政策利率中樞進(jìn)一步下移，長(zhǎng)端震蕩下行概率較大，建議保持平均久期的配置策略（1年期同業(yè)存單+10年期國(guó)債），同時(shí)上半年的機(jī)會(huì)優(yōu)于下半年。信用債關(guān)注化債和中央加杠桿背景下，資產(chǎn)荒加劇，但機(jī)構(gòu)行為穩(wěn)定性會(huì)帶來(lái)擾動(dòng)。建議配置中短久期、高等級(jí)信用債，對(duì)中長(zhǎng)久期和低等級(jí)保持謹(jǐn)慎?？赊D(zhuǎn)債投資方面，判斷可轉(zhuǎn)債已脫離系統(tǒng)性低估的狀態(tài)，估值回歸至合理中樞。正股中樞的抬升以及后續(xù)供給稀缺性將一定程度抬升轉(zhuǎn)債估值；建議繼續(xù)關(guān)注雙低策略。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：火爆！一億變百億！小公募迷你債基逆襲)

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