2024年公募大考：AI主題基金領(lǐng)跑 小微盤(pán)主題基金遭重創(chuàng)

　　隨著2024年的結(jié)束，2024年基金業(yè)績(jī)也隨之收官。此前受資本市場(chǎng)影響較大的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金終于得以“回血”，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，冠軍基金大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A份額全年收益接近70%，全部主動(dòng)權(quán)益基金全年平均收益為3.71%。此外，一向表現(xiàn)穩(wěn)健的債券基金（非指數(shù)債券基金）全年平均收益為4.45%，最高收益20.24%。表現(xiàn)最好的就是QDII，截至2024年12月31日，574只QDII全年平均收益為12.52%，最高收益為51.22%。

　　記者注意到，在龐大的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金隊(duì)伍中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題基金業(yè)績(jī)亮眼，多只基金2024年全年收益超過(guò)20%。而部分小微盤(pán)主題基金由于受到年初大跌的重創(chuàng)，業(yè)績(jī)一直沒(méi)有得以“翻身”。

　　大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理雷志勇在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2024年以來(lái)，紅利板塊和人工智能板塊都獲得市場(chǎng)青睞，紅利資產(chǎn)和人工智能看似兩個(gè)不同方向，但本質(zhì)上體現(xiàn)了同一種思路，即確定性。人工智能相關(guān)成長(zhǎng)板塊的確定性來(lái)自業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，訂單不斷甚至供不應(yīng)求?；鸾?jīng)理力爭(zhēng)在把握確定性的基礎(chǔ)上進(jìn)行深入研究，收獲中國(guó)科技行業(yè)上行帶來(lái)的紅利。

　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題基金勝出

　　在“9·24”一攬子政策的刺激下，大批主動(dòng)權(quán)益基金終于得以“揚(yáng)眉吐氣”。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)8760只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金（份額分開(kāi)）2024年全年平均收益3.71%。冠軍基金是大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A份額和C份額，2024年全年收益分別為69.23%和68.25%，排名第三和第四的基金是財(cái)通景氣甄選一年持有基金A份額和C份額，2024年全年收益分別為51.85%和50.67%。

　　包括上述4只基金在內(nèi)的全部主動(dòng)權(quán)益基金中，2024年全年收益超過(guò)50%的有6只，超過(guò)40%的有40只，全年取得正收益的主動(dòng)權(quán)益基金有6006只，占比約為68.56%。

　　記者注意到，在主動(dòng)權(quán)益基金排名前二十名基金中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。前十名基金全部重倉(cāng)科技板塊而有收益。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)50只數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題基金全年平均收益17.62%，且只有4只業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)。全年收益率超過(guò)10%的數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題基金有31只，占全部數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題基金的62%。

　　能夠取得主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金全年業(yè)績(jī)冠軍實(shí)屬不易，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理雷志勇一直以來(lái)的投資理念也充分貫徹在產(chǎn)品的投資過(guò)程中，從對(duì)產(chǎn)業(yè)大方向的判斷到中觀層面景氣度的比較，再到個(gè)股層面的深入挖掘，以及倉(cāng)位配置比例、買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn)把握等，扎實(shí)的基本功和成熟的投資體系是業(yè)績(jī)表現(xiàn)的基石。

　　記者采訪獲悉，冠軍基金經(jīng)理雷志勇對(duì)產(chǎn)業(yè)的深入理解和前瞻研判，使得其準(zhǔn)確把握了投資節(jié)奏，精準(zhǔn)的前瞻布局和買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn)判斷使產(chǎn)品業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)不斷積累。

　　同樣看好AI板塊的第二名基金——財(cái)通景氣甄選基金經(jīng)理金梓才在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，本輪行情（“9·24”以來(lái)的行情）如果大概率是估值驅(qū)動(dòng)的，就要尋找想象空間大的公司，因?yàn)檫h(yuǎn)期想象空間大的公司在向好行情里估值彈性更大。想象空間大的行業(yè)主要有這樣兩個(gè)特征：一是產(chǎn)業(yè)處于早期，目前滲透率還相對(duì)低；二是商業(yè)模式創(chuàng)新，未來(lái)市場(chǎng)滲透率有望快速提升，空間巨大。但不是所有想象空間大的產(chǎn)業(yè)都可以投資。具體而言，金梓才指出，長(zhǎng)期空間大，產(chǎn)業(yè)處于早期，但可逐步驗(yàn)證，短期還能逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)驗(yàn)證的行業(yè)是投資優(yōu)選。

　　金梓才始終遵循從中觀和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)出發(fā)的投資理念，他認(rèn)為，科技和消費(fèi)板塊有望繼續(xù)成為市場(chǎng)配置的重點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)處于早期維度的AI大方向仍是主線。一方面，隨著海外應(yīng)用不斷升級(jí)跑通，AI算力基建還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，并且可以跟蹤看到逐步兌現(xiàn)的節(jié)奏。另一方面，隨著國(guó)內(nèi)大廠資本開(kāi)支的增加，國(guó)內(nèi)自主可控的算力芯片產(chǎn)業(yè)，未來(lái)也可以跟蹤到數(shù)據(jù)逐步地變好。

　　“商業(yè)模式創(chuàng)新維度的新零售是另一條主線。國(guó)內(nèi)性?xún)r(jià)比消費(fèi)趨勢(shì)下的新型零售折扣店的滲透率也有望快速提升，均屬于長(zhǎng)期空間大、短期有望逐步兌現(xiàn)的方向。”金梓才說(shuō)。

　　小微盤(pán)主題受重創(chuàng)

　　風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，從業(yè)績(jī)排名較為靠后的基金名單來(lái)看，其中不乏前兩年的績(jī)優(yōu)基金，如金元順安優(yōu)質(zhì)精選基金。究其原因，還是由于重倉(cāng)了小微盤(pán)股，在2024年小微盤(pán)股的三次大跌中損失了“元?dú)狻?，最終一蹶不振。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年1月5日到2月7日，微盤(pán)股指數(shù)跌幅達(dá)到了46.65%。觸發(fā)因素是雪球、兩融等衍生工具引發(fā)的小微盤(pán)股流動(dòng)性危機(jī)。年初的這次大跌讓市場(chǎng)警覺(jué)性提升，參與者開(kāi)始重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新定價(jià)。

　　受年初小微盤(pán)股大跌影響，多只在當(dāng)時(shí)重倉(cāng)小微盤(pán)股的基金凈值大跌，而在全年大排名中，業(yè)績(jī)后10名的主動(dòng)權(quán)益基金中，有9只在年初的小微盤(pán)股大跌中遭遇重創(chuàng)。

　　如2024年全年業(yè)績(jī)排名倒數(shù)第一、第二的主動(dòng)權(quán)益基金——金元順安優(yōu)質(zhì)精選基金C份額和A份額在年初的小微盤(pán)股大跌中跌幅均為99%，業(yè)績(jī)排名倒數(shù)第三、第四的富榮價(jià)值精選C份額和A份額在年初的小微盤(pán)股大跌中跌幅也均為99%。在全年業(yè)績(jī)排名倒數(shù)后10名的主動(dòng)權(quán)益基金中，除天治新消費(fèi)沒(méi)有受到年初小微盤(pán)股大跌的影響外，其余9只基金在年初小微盤(pán)股大跌中跌幅均超95%。

　　記者此前在采訪中了解到，在2024年1月5日—2月7日這個(gè)時(shí)間段內(nèi)重倉(cāng)了小微盤(pán)股的基金業(yè)績(jī)?cè)诋?dāng)時(shí)確實(shí)受到重創(chuàng)，在經(jīng)歷了此次下跌后，許多基金因此改變了投資策略（即不再重倉(cāng)小微盤(pán)股），但也有部分基金延續(xù)了小微盤(pán)風(fēng)格。一些基金經(jīng)理為了改善基金業(yè)績(jī)，積極改變投資策略，做到了及時(shí)止損，在“9·24”行情中及時(shí)把握機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)“翻盤(pán)”。但從結(jié)果看，依然有部分基金沒(méi)能從年初的挫折中“逆襲”，還深陷在當(dāng)時(shí)大跌的“泥潭”中。

　　AI行情將延續(xù)

　　展望2025年的A股市場(chǎng)，銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理王曉川表示，2025年，對(duì)A股市場(chǎng)保持樂(lè)觀。首先，A股處于歷史估值水位的中低區(qū)域，放在全球市場(chǎng)比較也是屬于估值低，所以A股市場(chǎng)在目前的位置有較強(qiáng)的安全邊際。其次，盈利能力有望迎來(lái)上行周期。2024年9月后，政府密集出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，政策從出臺(tái)到體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面需要一定的時(shí)間，后續(xù)各行業(yè)的復(fù)蘇只是時(shí)間問(wèn)題。盈利能力上行是推動(dòng)市場(chǎng)上行的重要因素。最后，目前A股流動(dòng)性充沛。目前的財(cái)政和貨幣政策都較為寬松，給市場(chǎng)提供充分的流動(dòng)性，這一點(diǎn)從市場(chǎng)四季度的成交量上也能看出。綜上，王曉川對(duì)A股保持樂(lè)觀，慢牛可期。

　　王曉川指出，2025年，依然看好人工智能板塊在2025年的表現(xiàn)。他表示，目前人工智能是全球科技最大的浪潮，每一輪大的產(chǎn)業(yè)浪潮都會(huì)誕生一批牛股?！皬?023年—2024年來(lái)看，受益于全球人工智能基建投資，漲幅較大的股票集中在算力產(chǎn)業(yè)鏈，從產(chǎn)業(yè)周期的角度看，我們認(rèn)為AI終端、AI應(yīng)用、AI+是未來(lái)誕生牛股的方向?！蓖鯐源ㄕf(shuō)。

　　國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選基金經(jīng)理周德生對(duì)2025年的行情表示樂(lè)觀。他表示，一方面考慮當(dāng)前利率水平整個(gè)市場(chǎng)估值仍然偏低，另一方面，國(guó)家貨幣與財(cái)政政策方向已經(jīng)比較明確，將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生顯著的積極影響。此外9月以來(lái)市場(chǎng)成交量顯著放大，較高的成交量水平就會(huì)孕育出比較多的投資機(jī)會(huì)。

　　結(jié)構(gòu)方面，周德生看好受益國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用的國(guó)產(chǎn)算力與端側(cè)智能，2023年—2024年，隨著ChatGPT出現(xiàn)，海外算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，相關(guān)板塊公司股價(jià)也得到充分演繹，國(guó)內(nèi)模型發(fā)展晚一兩年時(shí)間，不管是國(guó)產(chǎn)算力還是應(yīng)用相關(guān)公司業(yè)績(jī)與股價(jià)表現(xiàn)平平，隨著國(guó)內(nèi)模型能力的提升應(yīng)用逐步出現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)復(fù)制過(guò)去兩年海外AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生的事，將給整個(gè)板塊帶來(lái)較大投資機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）

(原標(biāo)題：2024年公募大考：AI主題基金領(lǐng)跑 小微盤(pán)主題基金遭重創(chuàng))

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