央行連續(xù)兩個(gè)月增持黃金

　　2025年1月7日，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32024億美元，較11月末下降635億美元，降幅為1.94%。值得注意的是，盡管12月外匯儲(chǔ)備環(huán)比小幅回落，但仍然連續(xù)13個(gè)月站上3.2萬(wàn)億美元大關(guān)。

　　國(guó)家外匯局表示，2024年12月，受主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體下跌。受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

　　黃金儲(chǔ)備方面，中國(guó)央行連續(xù)兩個(gè)月再度增持黃金。同日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2024年12月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7329萬(wàn)盎司（約2279.57噸），環(huán)比增加33萬(wàn)盎司（約10.26噸），11月末為7296萬(wàn)盎司（約2269.31噸）。

　　記者留意到，在國(guó)際金價(jià)回落和美元指數(shù)上漲等綜合因素的影響下，中國(guó)央行2024年12月末的黃金儲(chǔ)備余額由11月末的1934.31億美元回落至1913.37億美元，在我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中的占比為5.54%，仍遠(yuǎn)低于全球14%左右的平均水平，這意味著我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化、分散化配置還有較大空間。

　　“目前黃金儲(chǔ)備在中國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比仍然較低，黃金儲(chǔ)備總量與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量和外匯儲(chǔ)備總量仍不匹配，再考慮到金融安全、儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化等方面的需求，未來(lái)還有繼續(xù)增持黃金的空間。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青告訴記者，央行連續(xù)兩個(gè)月增持黃金，或與未來(lái)國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性增加有關(guān)。還有專(zhuān)家認(rèn)為，未來(lái)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)可能加大，增持黃金可以降低儲(chǔ)備資產(chǎn)的波動(dòng)幅度。

　　外匯儲(chǔ)備壓艙石地位不減

　　匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化是2024年12月外匯儲(chǔ)備規(guī)模環(huán)比小幅回落的主因。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴記者，2024年12月份，美聯(lián)儲(chǔ)雖如期降息25bp，降息基調(diào)卻表現(xiàn)鷹派，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“不著陸”及通脹再次抬頭的預(yù)期不斷強(qiáng)化，推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)、全球資產(chǎn)價(jià)格整體下跌。

　　匯率方面，2024年12月，美元指數(shù)環(huán)比上漲2.6%，主要非美貨幣集體貶值，日元、歐元、英鎊兌美元分別下跌4.7%、2.1%、1.8%；債券價(jià)格方面，10年期美債收益率環(huán)比上升40個(gè)基點(diǎn)至4.58%，10年期歐債收益率上升26個(gè)基點(diǎn)至2.45%，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)下跌0.8%；股票價(jià)格方面，標(biāo)普500股票指數(shù)下跌2.5%，歐洲斯托克50價(jià)格指數(shù)下跌1.1%。受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化綜合影響，12月末外儲(chǔ)較上月末下降635億美元至32024億美元。

　　溫彬表示，當(dāng)前，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普即將重返白宮，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系面臨一定挑戰(zhàn)，但也不乏機(jī)遇。短期來(lái)看，企業(yè)為應(yīng)對(duì)預(yù)期關(guān)稅已開(kāi)啟“搶出口”，預(yù)計(jì)將持續(xù)至關(guān)稅正式落地；長(zhǎng)期來(lái)看，與共建“一帶一路”國(guó)家加強(qiáng)合作、產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、提升商品競(jìng)爭(zhēng)力有助于抵御外部不確定性，出口將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)的基本盤(pán)作用。

　　溫彬還稱(chēng)，近期出臺(tái)的一攬子增量政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯提振，人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)亦是外匯儲(chǔ)備的有力支撐。下階段，我國(guó)將繼續(xù)推動(dòng)各項(xiàng)存量政策和增量政策落地生效，為國(guó)際收支保持整體平衡奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　王青也提到，近期我國(guó)出口保持強(qiáng)勢(shì)，跨境資金流動(dòng)整體穩(wěn)定，加之一攬子增量政策出臺(tái)后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能回升，都為外儲(chǔ)規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供重要支撐。王青還提醒，盡管近三個(gè)月人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)中有升，且央行穩(wěn)匯率工具箱頗為豐富，這意味著短期內(nèi)央行無(wú)需動(dòng)用外儲(chǔ)干預(yù)匯市。

　　他還預(yù)計(jì)，后期伴隨美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息，美元指數(shù)上升空間有限，且在全球金融環(huán)境轉(zhuǎn)向?qū)捤傻那熬跋拢蛸Y本市場(chǎng)持續(xù)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)較小。這意味著未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模還會(huì)穩(wěn)定在略高于3萬(wàn)億美元這一水平，為保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，成為抵御各類(lèi)潛在外部沖擊的壓艙石。

　　央行購(gòu)金大方向仍未改變

　　黃金儲(chǔ)備方面，2024年12月末央行連續(xù)兩個(gè)月增持黃金，符合市場(chǎng)預(yù)期。龐溟此前曾告訴記者，考慮到黃金在避險(xiǎn)、抗通脹、長(zhǎng)期保值增值等方面的優(yōu)點(diǎn)，央行在國(guó)際儲(chǔ)備組合配置中加入和動(dòng)態(tài)調(diào)整黃金儲(chǔ)備、多元化與再平衡國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的政策動(dòng)機(jī)并未改變，持續(xù)增持黃金的大方向也并未改變。業(yè)內(nèi)主流觀點(diǎn)也認(rèn)為，提升黃金儲(chǔ)備資產(chǎn)占比有利于國(guó)際儲(chǔ)備多元化，實(shí)現(xiàn)保值增值。儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置也不是個(gè)體行為，而是國(guó)際趨勢(shì)。

　　另?yè)?jù)中銀全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤此前測(cè)算，2022年11月—2023年9月，中國(guó)增持黃金儲(chǔ)備與國(guó)際金價(jià)（月均）之間為強(qiáng)負(fù)相關(guān)0.751，這意味著中國(guó)在增持黃金儲(chǔ)備的過(guò)程中更加注意逢低買(mǎi)入而不是追高。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年12月當(dāng)月國(guó)際金價(jià)環(huán)比繼續(xù)回落，月內(nèi)跌幅為0.98%，而11月的月內(nèi)跌幅則達(dá)到了3.40%，還創(chuàng)下了2023年9月以來(lái)最大單月跌幅。

　　不過(guò)，世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官王立新曾對(duì)記者表示，全球央行增持黃金，絕不是基于金價(jià)短期上漲獲利，而是從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角配置黃金。

　　王立新直言，各國(guó)央行的儲(chǔ)備資產(chǎn)，第一個(gè)要求是安全性，第二個(gè)要求是很好的流動(dòng)性，第三個(gè)才考慮到回報(bào)。央行持續(xù)增持黃金的一大目的是分散自身儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成，減少對(duì)某一主權(quán)貨幣的過(guò)度依賴(lài)；另一方面則是看重黃金在全球金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加大趨勢(shì)下的避險(xiǎn)功能，有助于降低儲(chǔ)備資產(chǎn)的波動(dòng)幅度。

　　中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英還稱(chēng)，我國(guó)央行增持黃金很可能是一項(xiàng)中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性舉措，原因在于美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷了十幾次加息之后走向降息。在此背景下，美債價(jià)值將會(huì)下降，增持黃金還有利于提升央行資產(chǎn)負(fù)債表的整體質(zhì)量。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：央行連續(xù)兩個(gè)月增持黃金)

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