清盤(pán)、延期！多只券商集合資管計(jì)劃面臨抉擇

　　開(kāi)年多個(gè)券商集合資管計(jì)劃因到期清盤(pán)。1月8日，北京商報(bào)記者關(guān)注到，2025年以來(lái)陸續(xù)有券商發(fā)布清算報(bào)告，相關(guān)產(chǎn)品均指向券商集合資管計(jì)劃，具體終止原因與存續(xù)期到期有關(guān)。除了到期清盤(pán)外，更多券商集合資管計(jì)劃在到期未能轉(zhuǎn)成公募產(chǎn)品后，選擇了延長(zhǎng)存續(xù)期。僅2024年最后一個(gè)月，宣布延長(zhǎng)存續(xù)期的相關(guān)產(chǎn)品就多達(dá)50余只。有業(yè)內(nèi)人士表示，券商集合資管計(jì)劃公募化改造的意義在于規(guī)范化運(yùn)營(yíng)，同時(shí)也能促進(jìn)券商資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。當(dāng)前，券商集合資管計(jì)劃公募化改造或仍舊存在難點(diǎn)，但有望迎來(lái)更積極地推進(jìn)，未來(lái)更考驗(yàn)券商的合規(guī)性、專(zhuān)業(yè)性以及資產(chǎn)配置等方面的綜合能力。

　　多只集合資管計(jì)劃面臨到期

　　1月8日，國(guó)信證券發(fā)布提示公告稱(chēng)，國(guó)信價(jià)值智選混合型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃可能觸發(fā)合同終止情形。

　　具體原因看，根據(jù)《資產(chǎn)管理合同》“集合計(jì)劃的基本情況”的約定，集合計(jì)劃自合同生效日起存續(xù)至2025年1月18日。如2025年1月18日后，不符合法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求而須終止集合計(jì)劃的，無(wú)須召開(kāi)集合計(jì)劃份額持有人大會(huì)。這也意味著，存續(xù)期屆滿(mǎn)后，該集合計(jì)劃應(yīng)當(dāng)終止并進(jìn)入清算程序。國(guó)信證券特提請(qǐng)投資者注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不僅如此，2025年剛開(kāi)年已有多只券商集合資管計(jì)劃清盤(pán)。1月6日，東吳證券旗下東吳裕豐6個(gè)月持有期債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃到期已宣布清盤(pán)。1月3日，東海證券也宣布旗下東海證券海盈3個(gè)月持有期混合型集合資管計(jì)劃清算。具體來(lái)看，該產(chǎn)品截至2024年12月3日，合同期限已滿(mǎn)三年，觸發(fā)終止情形。

　　除了到期清盤(pán)外，更多券商集合資管計(jì)劃在到期未能轉(zhuǎn)成公募產(chǎn)品后，選擇了延長(zhǎng)存續(xù)期。1月3日，德邦證券宣布，將德邦資管月月鑫30天滾動(dòng)債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃存續(xù)期限延長(zhǎng)至7月24日。

　　事實(shí)上，2024年最后一個(gè)月，多家券商密集發(fā)布關(guān)于旗下集合資產(chǎn)管理計(jì)劃延長(zhǎng)存續(xù)期限的公告，其中包括中金安心回報(bào)靈活配置混合型集合資產(chǎn)管理、招商資管智遠(yuǎn)成長(zhǎng)靈活配置混合型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃等多達(dá)51只產(chǎn)品。

　　有券商市場(chǎng)人士表示：“當(dāng)前視角下，若券商在集合資產(chǎn)管理計(jì)劃合同到期前仍未取得公募基金牌照，則可能需要面臨清盤(pán)、延長(zhǎng)存續(xù)期的選擇，具體作何選擇則要看各家券商資管對(duì)產(chǎn)品的具體考慮。”東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)一個(gè)月，即截至2月8日，還有60只券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃將要到期，這也意味著，這些產(chǎn)品即將面臨選擇。

　　公募化改造有望更積極地推進(jìn)

　　回顧此前，監(jiān)管已逐步對(duì)券商集合資管計(jì)劃予以規(guī)范，推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的公募化轉(zhuǎn)型。2018年11月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用關(guān)于<規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)> 操作指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）指出，未取得公募基金管理資格的證券公司應(yīng)就集合資管計(jì)劃向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交合同變更申請(qǐng)，合同期限原則上不得超過(guò)三年，三年合同期屆滿(mǎn)仍未轉(zhuǎn)為公募基金的，將適時(shí)采取規(guī)模管控等措施。

　　同時(shí)，《指引》鼓勵(lì)未取得公募基金管理資格的券商，通過(guò)管理人更換為其控股、參股的基金管理公司并變更注冊(cè)為公募基金方式，提前完成集合資管計(jì)劃業(yè)務(wù)規(guī)范工作。經(jīng)規(guī)范后，券商集合資管計(jì)劃將轉(zhuǎn)為公募基金或私募資產(chǎn)管理計(jì)劃，按照相關(guān)法律法規(guī)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)作。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)已有399只券商大集合公募化改造產(chǎn)品，業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，截至2024年12月31日，上述產(chǎn)品中主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的平均收益率為2.95%。

　　在盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚看來(lái)，券商集合資管計(jì)劃公募化改造的意義在于規(guī)范化運(yùn)營(yíng)，使其更符合監(jiān)管要求，提升市場(chǎng)透明度和投資者保護(hù)水平。此外，公募化改造還能促進(jìn)券商資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升資產(chǎn)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　除了直接完成公募化改造的產(chǎn)品外，自2022年6月20日以來(lái)，伴隨“一參一控一牌”相關(guān)政策落地，也有不少券商積極借道子公司的公募牌照，實(shí)現(xiàn)旗下集合資管計(jì)劃公募化轉(zhuǎn)型。2023年8月，方正證券發(fā)布公告表示，方正證券金立方一年持有期混合型集合資管計(jì)劃管理人變更為方正富邦基金，成為業(yè)內(nèi)券商集合資管計(jì)劃變更為旗下公募子公司管理的首例。從最新案例看，2024年12月，國(guó)元元贏四個(gè)月定期開(kāi)放債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人由國(guó)元證券變更為國(guó)元證券參股的公募子公司長(zhǎng)盛基金。

　　若從公募牌照的獲批情況看，自2023年招商資管、興證資管相繼拿下公募牌照后，再無(wú)券商資管子公司獲批公募牌照。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2025年1月3日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，光證資管、廣發(fā)資管、安信資管、國(guó)金資管四家機(jī)構(gòu)仍處于申請(qǐng)公募基金管理業(yè)務(wù)資格的進(jìn)程中，申請(qǐng)材料接收時(shí)間均在2023年。

　　江瀚表示，當(dāng)前，券商集合資管計(jì)劃公募化改造或仍存在一些難點(diǎn)，包括等待公募牌照、公募產(chǎn)品的運(yùn)作模式和集合資管計(jì)劃存在較大差異，需要進(jìn)行大量的系統(tǒng)改造和業(yè)務(wù)流程調(diào)整等。當(dāng)前及未來(lái)券商大集合公募化改造的情況可能整體呈現(xiàn)出積極的態(tài)勢(shì)，也表明券商在積極響應(yīng)監(jiān)管政策，推動(dòng)業(yè)務(wù)合規(guī)化。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮也表示：“未來(lái)，券商集合資管計(jì)劃公募化改造有望更積極地推進(jìn)，未來(lái)更考驗(yàn)券商的合規(guī)性、專(zhuān)業(yè)性以及資產(chǎn)配置等方面的綜合能力?！?/p>

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）

(原標(biāo)題：清盤(pán)、延期！多只券商集合資管計(jì)劃面臨抉擇)

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