長安基金徐小勇：投資要與時俱進 看好AI應(yīng)用方向

　　2025年市場會如何演繹？長安基金副總經(jīng)理徐小勇認為，在全球科技巨頭加大AI投入的情況下，AI應(yīng)用方向值得期待。

　　與時俱進布局成長股

　　1994年底入行，徐小勇從事投資工作已超過30年，歷經(jīng)多輪市場牛熊，始終堅持在投資一線。

　　在做了多年投資之后，很多績優(yōu)基金經(jīng)理要么“績而優(yōu)則仕”轉(zhuǎn)做管理工作，要么聚焦于傳統(tǒng)價值股，很少像徐小勇那樣長期專注于成長股。在徐小勇看來，成長才是最大的價值，也是投資最有魅力的地方。在過往投資歷程中，他聚焦成長板塊，把握住了電子、新能源等行業(yè)的投資機會。

　　徐小勇認為，成長股主要由社會經(jīng)濟發(fā)展階段決定，不同的時代對成長股的定義是不同的。20年前，中國經(jīng)濟高速發(fā)展，基礎(chǔ)建設(shè)如火如荼，以石化、鋼鐵、汽車、電力、銀行為代表的績優(yōu)藍籌股表現(xiàn)強勁，如今已成為價值股和周期股的代表；10多年前，智能手機產(chǎn)業(yè)鏈是典型的成長股；5年前，新能源汽車板塊是成長股代表；如今，成長板塊的代表是人工智能。

　　自2021年市場高點以來，在整體震蕩調(diào)整的行情中，低估值價值股受到追捧，紅利板塊整體表現(xiàn)較好，做成長股投資并不容易。但在徐小勇看來，保持風(fēng)格恒定至關(guān)重要，關(guān)鍵是與時俱進，只有對新興行業(yè)保持好奇心并且善于學(xué)習(xí)，才能跟上時代的發(fā)展步伐。

　　自上而下與自下而上相結(jié)合

　　徐小勇認為，從投資本源來看，成長股投資的核心是在高景氣度行業(yè)中找到優(yōu)秀企業(yè)，并陪伴企業(yè)一起成長。但受科技變革、經(jīng)濟周期等因素影響，在成長的過程中有很多不確定因素，這就需要緊密跟蹤、深度研究，根據(jù)上市公司所屬行業(yè)發(fā)展趨勢和公司基本面進行相應(yīng)的布局。

　　在具體操作中，徐小勇通常采用自上而下與自下而上相結(jié)合的方式。自上而下主要是把握行業(yè)發(fā)展趨勢，從宏觀經(jīng)濟、政策導(dǎo)向等層面予以挖掘；自下而上主要是篩選個股，主要通過上市公司定期報告進行篩選分析，再通過緊密跟蹤上市公司日常經(jīng)營情況，篩選優(yōu)質(zhì)個股。此外，還要根據(jù)市場風(fēng)格變化和股價走勢對組合進行優(yōu)化。

　　看好AI應(yīng)用方向

　　從近期市場走勢來看，受投資者風(fēng)險偏好提升影響，部分中小市值概念股迎風(fēng)起舞。與之相對應(yīng)的是，很多績優(yōu)成長股仍處于震蕩調(diào)整狀態(tài)。

　　在徐小勇看來，政策從出臺到顯現(xiàn)效果需要一段時間，加上當(dāng)前正處于上市公司業(yè)績真空期，在投資者風(fēng)險偏好提升的背景下，短線資金往往選擇小市值概念股。

　　機構(gòu)投資者看重公司質(zhì)地，通常持有基本面較好的上市公司，但對于短線資金來說，更看重概念強度、交易籌碼和股價短期走勢等因素。從過去幾個月的市場表現(xiàn)來看，AI概念股受到市場強力追捧，部分小市值公司股價漲幅驚人。

　　在徐小勇的投資框架中，盡管強調(diào)新興成長，但并非簡單地從概念炒作入手，而是選擇現(xiàn)有業(yè)務(wù)有業(yè)績支撐且具備外延成長前景的公司。

　　“我們買入的企業(yè)至少現(xiàn)有業(yè)務(wù)有業(yè)績支撐，同時具備外延成長空間。”在他看來，缺乏業(yè)績支撐、僅靠熱點概念帶來股價上漲的公司，最終都會落得一地雞毛的結(jié)局。

　　徐小勇認為，2025年穩(wěn)增長政策會更加積極、更加有力，并將在上市公司業(yè)績上得到驗證。

　　“當(dāng)前市場已擺脫單邊下跌的狀態(tài)，進入偏震蕩市的概率較大，市場依然存在不少結(jié)構(gòu)性投資機會?！毙煨∮抡f。

　　對于看好的投資方向，徐小勇表示，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來看，以人工智能為代表的產(chǎn)業(yè)鏈在國外已經(jīng)取得進展，國內(nèi)也在全力追趕，當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)開始發(fā)力，后續(xù)有望在應(yīng)用方面獲得突破，這將是接下來的布局主線。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：長安基金徐小勇：投資要與時俱進 看好AI應(yīng)用方向)

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