2024年預(yù)虧超6億，細(xì)胞療法能否幫香雪制藥解困？

　　香雪制藥近日發(fā)布的2024年業(yè)績預(yù)告顯示，2024年，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-6億元至-8.62億元，上年同期為-3.89億元，虧損擴(kuò)大。自2021年以來，香雪制藥就陷入了連年虧損。業(yè)績承壓、財(cái)務(wù)困境之下，去年細(xì)胞療法新進(jìn)展讓香雪制藥股價(jià)一度飆升，不過，創(chuàng)新藥研發(fā)長路漫漫，并不能解香雪制藥的燃眉之急。

　　去年預(yù)虧超6億元

　　香雪制藥發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.13億元-20.13億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6億元-8.62億元，比上年同期下降54.15%-121.73%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損5.71億元-8.34億元，比上年同期下降65.75%-142.05%。

　　香雪制藥稱，市場競爭加劇，渠道庫存和周轉(zhuǎn)壓力加大，疊加公司流動性危機(jī)，中成藥業(yè)務(wù)銷售未達(dá)預(yù)期導(dǎo)致營業(yè)收入減少，毛利率下降，同時(shí)受財(cái)務(wù)費(fèi)用高、重資產(chǎn)負(fù)擔(dān)以及計(jì)提減值準(zhǔn)備等因素的影響，公司總體凈利潤仍處于虧損狀態(tài)。影響公司2024年度經(jīng)營業(yè)績的主要因素包括，公司存續(xù)的短期及長期借款金額較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用約2.3億元；固定資產(chǎn)折舊、攤銷影響約1.9億元；根據(jù)2024年末初步資產(chǎn)減值測試情況，預(yù)計(jì)需對存貨、在建工程、固定資產(chǎn)、開發(fā)支出等計(jì)提資產(chǎn)減值合計(jì)約3.08億元；對訴訟、逾期利息等營業(yè)外支出約8300萬元；預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響約2900萬元。

　　連年虧損債務(wù)逾期

　　香雪制藥是老牌中藥企業(yè)，其營收主要依賴中藥相關(guān)產(chǎn)品及醫(yī)藥流通。在上市之后，香雪制藥不停地成立子公司、對外投資以及收購股權(quán)。主業(yè)之外，香雪制藥還斥資逾15億元收購名為“生物島”的酒店項(xiàng)目。激進(jìn)的擴(kuò)張并購并未帶來預(yù)期的收益，反而給香雪制藥帶來沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，因并購擴(kuò)張產(chǎn)生的巨額債務(wù)需要支付大量利息費(fèi)用，同時(shí)部分資產(chǎn)因市場價(jià)值下降而需要計(jì)提減值準(zhǔn)備。

　　2021年，香雪制藥開始虧損。2021年-2023年，其歸母凈利潤分別為-6.77億元、-5.3億元、-3.89億元，連續(xù)虧損三年，同時(shí)因流動性緊張、債務(wù)逾期引發(fā)的訴訟事項(xiàng)導(dǎo)致公司部分銀行賬戶被凍結(jié)。截至2024年9月30日，公司總負(fù)債為59.37億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)73%。截至2024年6月30日末，已逾期未償還的短期借款總額達(dá)7.26億元，其在2024年半年報(bào)中曾披露公司存在債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理及短期借款集中到付的風(fēng)險(xiǎn)。

　　近年來，為緩解債務(wù)壓力，香雪制藥多次“賣子”求生，出售了包括天濟(jì)藥業(yè)、兆陽生物、香雪生物、香雪亞洲飲料、九極日用保健品等子公司。2024年亦多次出售旗下資產(chǎn)。2024年6月，為化解債務(wù)糾紛，香雪制藥子公司香雪南藥將德慶縣南藥產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給興順農(nóng)業(yè)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8804萬元。2024年7月19日，香雪制藥以2386.8萬元的價(jià)格，向北京六桂堂轉(zhuǎn)讓北京香雪醫(yī)藥生物科技有限公司51%的股權(quán)。2024年11月，為有序化解公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，香雪制藥與山西良辰企業(yè)管理有限公司、山西昊德文化傳播有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以3072.8萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓山西香雪醫(yī)藥有限公司。

　　不過，這并未從根本上解決債務(wù)問題。天眼查顯示，截至目前，香雪制藥有9條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超9億元，糾紛涉及勞動爭議、施工合同糾紛、融資租賃合同糾紛、抵押權(quán)糾紛等。這無疑加劇了香雪制藥的財(cái)務(wù)困境。

　　業(yè)績不佳、債務(wù)重壓之下，公司及實(shí)際控制人還遭到了證監(jiān)會立案。2024年9月30日，香雪制藥公告表示，公司及實(shí)際控制人王永輝收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。公司及王永輝因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司及王永輝立案。截至目前，香雪制藥尚未披露關(guān)于此次立案的調(diào)查進(jìn)展。

　　押寶TCR-T細(xì)胞免疫賽道

　　香雪制藥也在尋求從傳統(tǒng)中成藥企業(yè)向生物醫(yī)藥領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。香雪制藥曾透露，公司密切跟蹤國際制藥領(lǐng)域具有領(lǐng)先性的生物醫(yī)藥技術(shù)和成果，聚焦抗腫瘤新藥研究領(lǐng)域，通過合作引進(jìn)成熟有效的新藥項(xiàng)目，已成功引入多項(xiàng)研發(fā)前期、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新生物技術(shù)藥物，先后合作開展了小核酸新藥STP705項(xiàng)目（應(yīng)用于皮膚傷口祛瘢痕愈合及增生性瘢痕治療）、KX02項(xiàng)目（小分子抗腫瘤新藥研發(fā)）、自主主導(dǎo)研制TCR-T細(xì)胞免疫治療等創(chuàng)新藥的研發(fā)，并致力于產(chǎn)業(yè)化。

　　其中，TCR-T細(xì)胞免疫療法讓香雪制藥受到市場關(guān)注，股價(jià)一度坐上“火箭”。2024年7月30日，香雪制藥披露在研新藥TCR-T細(xì)胞療法TAEST16001注射液被納入突破性治療品種名單，這一消息讓香雪制藥的股價(jià)在九個交易日內(nèi)連續(xù)漲幅超過210%。

　　不過，創(chuàng)新藥研發(fā)周期長、投入大，研發(fā)過程中不可預(yù)測因素較多，且容易受到技術(shù)、審批、政策等多方面因素的影響。盡管香雪制藥的TAEST16001注射液已經(jīng)被納入突破性治療品種名單，但距離產(chǎn)品真正上市還有很長的路要走。持續(xù)虧損的業(yè)績能否憑借這款創(chuàng)新藥翻身，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　1月17日，香雪制藥收于10.11元/股，下跌0.98%。

　　新京報(bào)記者劉旭

　　校對柳寶慶

（文章來源：新京報(bào)）

(原標(biāo)題：2024年預(yù)虧超6億，細(xì)胞療法能否幫香雪制藥解困？)

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