次新基金凈值分化 部分產(chǎn)品選擇高倉位運作

　　近期在A股市場延續(xù)震蕩格局的背景下，掌管次新基金的基金經(jīng)理在入場時機以及倉位布局上出現(xiàn)了明顯分歧，多只成立不久的次新主動權(quán)益基金凈值已有明顯變化。相反，亦有基金經(jīng)理在前期行情達到高位后發(fā)行了新產(chǎn)品，并在布局的過程中趨于謹慎。

　　部分基金高倉位運行

　　如去年12月27日成立的銀河科技成長，在一周后凈值已經(jīng)下跌了0.58%，截至1月17日，該基金凈值則已經(jīng)上漲了3.24%。同樣成立于去年12月末的睿遠港股通核心價值在凈值曲線上波折更為明顯，當前下挫約3.25%，這意味著短時間內(nèi)基金經(jīng)理已將這只11.82億元的基金倉位提升至較高水平。

　　而去年9月24日大漲之后A股又沖高回落，在此期間成立的次新基金累計凈值多數(shù)告負，盤整的行情里要取得超額收益并非易事。但也有個別產(chǎn)品取得了兩位數(shù)的漲幅，如永贏科技智選上漲了14.84%，在招募說明書中基金經(jīng)理表示：“該基金界定的科技主題相關(guān)公司主要涉及以下產(chǎn)業(yè)：新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，主要包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等?！痹摶痍P(guān)注的其他板塊還包括了高端裝備領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域等。

　　類似情況還有華富半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)漲幅約為4.7%，這兩只基金布局方向較為趨同，而半導(dǎo)體板塊是近三個月大盤回調(diào)背景下為數(shù)不多的能夠取得正收益的板塊。

　　此外，安信醫(yī)藥創(chuàng)新、長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選等成立于10月份的主題基金，因選擇了低位布局醫(yī)藥股，且近期該板塊依舊沒有回暖跡象，因此在較快提升倉位后，當前凈值有一定回撤。

　　亦有產(chǎn)品謹慎入場

　　即便去年9月底之后市場人氣已經(jīng)上升不少，但仍有一些產(chǎn)品選擇謹慎入場。如成立于去年10月末的中銀ESG主題至今凈值幾無變化，類似情況還有成立于9月份的華安景氣回報，至今上漲0.27%。

　　此外，浙商匯金紅利機遇成立以來基金凈值的波動也不大，基金經(jīng)理周文超在其管理的另一只基金的三季報中表示：“我們在9月份跟隨市場震蕩下跌的過程中，也不得不采取減倉應(yīng)對。9月24日后，我們認為市場可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，因此重新提高了股票組合倉位，并且在消費、醫(yī)藥、傳媒等行業(yè)挖掘優(yōu)質(zhì)分紅企業(yè)，拓展紅利策略行業(yè)覆蓋。節(jié)前最后一周，市場超預(yù)期大幅上漲，情緒高亢。我們在結(jié)構(gòu)調(diào)整中也對盈利較大的部分股票做了止盈，順帶著降低了過節(jié)倉位?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，在9月24日大漲行情之后，周文超的謹慎態(tài)度還表現(xiàn)在他管理的其他產(chǎn)品中，如浙商匯金轉(zhuǎn)型升級自從他接手后，權(quán)益資產(chǎn)倉位占比連續(xù)多個季度在七成以下，且在9月末的大漲行情里比例降至56%。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，若不對凈值波動風(fēng)險保持零容忍，次新基金若快速虧損，也容易對基金經(jīng)理的投資業(yè)績造成惡性循環(huán)，許多次新基金產(chǎn)品在快速損失5%時，基金經(jīng)理的投資心理極易受到業(yè)績壓力的影響，從而滑入更大虧損的狀態(tài)，或長期難以收復(fù)1元面值。

　　華北一位公募人士則表示，對于新基金來說，如果市場持續(xù)低迷，基金經(jīng)理可以擇機入場，通過倉位來控制回撤。與此同時，基金經(jīng)理還可以分批建倉，攤低買入成本，投資布局的安全邊際更高。而老基金都有倉位限制，比如股票類資產(chǎn)不得低于既定的比例，因此老基金所持個股的成本可能并不低。相對來說，震蕩市下新基金更容易跑出凈值優(yōu)勢。

　　股市或向盈利驅(qū)動傾斜

　　站在當下展望投資機會，掌管某只次新基金的宏利基金基金經(jīng)理孟杰表示，科技與出口仍將是A股長趨勢機會?？萍汲砷L板塊在前期市場大幅反彈之后，估值水平有所分化，科技方面關(guān)注三條主線：云側(cè)人工智能、端側(cè)人工智能、半導(dǎo)體國產(chǎn)化。出口是中期的趨勢性方向，出海將會進一步優(yōu)化行業(yè)競爭格局，去年11月美國大選落地后，壓制行業(yè)的風(fēng)險因素進一步清晰，汽車零部件、新能源、機械等細分行業(yè)將迎來機會?？傮w而言，制造業(yè)仍是我國具有全球競爭力的行業(yè)，具備明確的競爭優(yōu)勢的細分行業(yè)龍頭是未來關(guān)注的重點方向。

　　近期同樣管理新發(fā)產(chǎn)品的天弘基金杜廣表示：“我們前期基于極其誘人的股票價格相對于價值的折扣，左側(cè)將組合持倉幾乎集中在了內(nèi)需的銀行、白酒、建材、機械等方向。目前這個基本面左側(cè)可能離底部越來越近。當然股價因為早已是壓縮到極致的彈簧，已經(jīng)基于悲觀的預(yù)期修復(fù)有相當程度的上漲?！倍艔V表示，股票組合在上漲的過程中，逐步會做一些防范的動作，將折扣已經(jīng)收斂或者轉(zhuǎn)為溢價的個股，逐步換到依然還有較大折扣的股票中去。

　　平安基金權(quán)益投資總監(jiān)神愛前預(yù)計，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善將帶動盈利周期上行，權(quán)益市場驅(qū)動力也將從估值驅(qū)動向盈利驅(qū)動傾斜。此外，順周期核心資產(chǎn)、核心消費、人工智能、國產(chǎn)科技創(chuàng)新、自主可控和新能源等領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗谡吆彤a(chǎn)業(yè)驅(qū)動，加快落地，都具備投資機會。消費可能是未來重要的發(fā)力方向，特別是電子消費和服務(wù)消費領(lǐng)域。

　　嘉實基金則于去年末發(fā)行了一只紅利主題產(chǎn)品，公司認為，全球紅利投資時代已經(jīng)降臨，中國紅利投資正處于揚帆起航的階段，紅利資產(chǎn)未來發(fā)展空間預(yù)計很大。

　　首先，紅利資產(chǎn)市場關(guān)注度曾經(jīng)很低，極度系統(tǒng)性低估之后迎來估值修復(fù)，市場表現(xiàn)屬于均值回歸，還未到過熱。

　　其次，紅利資產(chǎn)的內(nèi)涵非常豐富，不只局限于過去幾年表現(xiàn)好的高股息穩(wěn)定類板塊，其他紅利資產(chǎn)未來也存在源源不斷的表現(xiàn)機會。

　　再次，未來紅利投資會從一道簡單題變成精選題，單純被動選擇可能較難像以前那樣輕松獲得超額收益，加入主動管理的力量，有望成為精選紅利資產(chǎn)的新選擇。

（文章來源：證券時報）

(原標題：次新基金凈值分化 部分產(chǎn)品選擇高倉位運作)

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