興銀基金規(guī)?？s水189億：貨幣基金崩塌，權(quán)益短板難補(bǔ)

　　2024年，中國(guó)公募基金行業(yè)總規(guī)模突破32.83萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.95%，但興銀基金卻成為千億級(jí)公募中的“逆行者”——全年管理規(guī)模銳減189.59億元，至1062.77億元，縮水幅度居行業(yè)前列。

　　這一頹勢(shì)的導(dǎo)火索直指貨幣基金。興銀旗下貨幣基金規(guī)模從2023年末的613.8億元驟降至458.2億元，降幅達(dá)25%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均波動(dòng)水平。疊加權(quán)益類基金持續(xù)低迷，公司“固收依賴癥”暴露無(wú)遺。

　　更令市場(chǎng)擔(dān)憂的是，管理層四年內(nèi)四換總經(jīng)理，合規(guī)問(wèn)題頻遭監(jiān)管警示。2025年1月，資管老將易勇接任總經(jīng)理，其能否破解困局，成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　規(guī)?？s水：固收崩塌與業(yè)績(jī)塌方

　　興銀基金的規(guī)模坍塌始于貨幣基金。2023年，在董事長(zhǎng)吳若曼推動(dòng)下，公司貨幣基金規(guī)模半年內(nèi)從257.85億元飆升至613.8億元，但激進(jìn)擴(kuò)張埋下隱患。2024年，市場(chǎng)傳聞稱其通過(guò)投資低評(píng)級(jí)債券推高收益，盡管公司辟謠，但中報(bào)顯示旗下貨幣基金確實(shí)持有AAA級(jí)以下債券。

　　2024年4月，上海證監(jiān)局對(duì)興銀基金出具警示函，直指其“未嚴(yán)格執(zhí)行公司制度”，隨后副總經(jīng)理洪木妹卸任6只貨幣基金，在管規(guī)模從700億元暴跌至43.17億元。

　　對(duì)于這一系列事件，有投資者表示信心崩塌，現(xiàn)在看來(lái)，興銀基金貨幣基金規(guī)模全年縮水155.6億元，占總縮水規(guī)模的82%。固收類產(chǎn)品（貨幣+債券）占比仍超90%，但債券型基金規(guī)模亦減少23.45億元，混合型基金縮水11.94億元，僅股票型基金微增1.41億元。

　　固收類產(chǎn)品的“虛假繁榮”亦難掩興銀基金的盈利困境。盡管總規(guī)模從2017年的500億元增至2024年的1063億元，但2024年上半年歸母凈利潤(rùn)僅0.53億元，較2017年縮水70%以上。

　　權(quán)益短板：策略失效與迷你基扎堆

　　截至2024年末，興銀基金權(quán)益類產(chǎn)品（股票型+混合型）規(guī)模僅24.42億元，占比不足3%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。旗下19名基金經(jīng)理中，11人主攻權(quán)益投資，但目前管理旗下基金超5年者僅孔曉語(yǔ)一人。此外，新發(fā)基金亦顯乏力——2024年成立的5只產(chǎn)品中，4只為發(fā)起式基金，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)僅1戶，均由公司自有資金認(rèn)購(gòu)，市場(chǎng)吸引力幾近于零。

　　但作為老手，孔曉語(yǔ)在2024年出現(xiàn)了明顯的決策失誤。2024年一季度，孔曉語(yǔ)逆勢(shì)重倉(cāng)普利制藥，無(wú)視該公司凈利潤(rùn)連續(xù)三年下滑、2023年驟降70%的基本面風(fēng)險(xiǎn)，最終因普利制藥財(cái)務(wù)造假事件被迫斬倉(cāng)。

　　興銀基金還存在迷你基金扎堆的問(wèn)題。截至2024年末，公司旗下9只基金規(guī)模低于5000萬(wàn)元清盤線，部分產(chǎn)品連續(xù)60個(gè)工作日凈值觸線。

　　具體來(lái)看，興銀高端制造混合A的最新規(guī)模僅為0.35億元，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不盡人意。該基金成立以來(lái)一直由基金經(jīng)理王衛(wèi)進(jìn)行管理，從短期數(shù)據(jù)來(lái)看，在2025年2月10日，其最新凈值為0.7444元，日漲跌幅達(dá)-0.19%，近三個(gè)月收益率為-2.79%，落后基準(zhǔn)0.39個(gè)百分點(diǎn)，同類排名2456/4527。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間線，截至2025年2月10日，興銀高端制造混合A成立以來(lái)收益率為-25.56%，低于基準(zhǔn)13.32個(gè)百分點(diǎn)，同類排名3553/4626。如此看來(lái)，在王衛(wèi)管理的整個(gè)階段，基金未能給投資者帶來(lái)正收益，長(zhǎng)期投資價(jià)值未得到有效體現(xiàn)。

　　過(guò)去五年，更換了4任總經(jīng)理、3任督察長(zhǎng)的興銀基金，在2025年1月，由易勇正式出任興銀基金第五任總經(jīng)理，這位資管行業(yè)“老將”曾任職興業(yè)證券、財(cái)通資管等機(jī)構(gòu)，被視為“興業(yè)系”回歸的標(biāo)志，但其面臨的挑戰(zhàn)不容小覷。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，興銀基金若不能扭轉(zhuǎn)“重債輕股”的結(jié)構(gòu)性失衡，其在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的邊緣化趨勢(shì)恐難逆轉(zhuǎn)。盤古智庫(kù)研究員江瀚指出，公司需“加強(qiáng)品牌營(yíng)銷，把握市場(chǎng)趨勢(shì)，提升權(quán)益類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力”。

　　興銀基金的困境是行業(yè)馬太效應(yīng)的縮影：過(guò)度依賴固收、權(quán)益能力薄弱、管理層動(dòng)蕩、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。新任總經(jīng)理易勇的資管經(jīng)驗(yàn)與資源整合能力，或?yàn)槠凭肿⑷胄聞?dòng)能，但改革成效仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

（文章來(lái)源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：興銀基金規(guī)?？s水189億：貨幣基金崩塌，權(quán)益短板難補(bǔ))

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