貨幣ETF大跌！零錢“管家”人設(shè)為何突然崩塌

　　2月12日，7只場(chǎng)內(nèi)貨幣ETF上午停牌一小時(shí)復(fù)牌后大跌，金鷹增益貨幣ETF跌停，廣發(fā)貨幣ETF、融通貨幣ETF、國聯(lián)日盈貨幣ETF等盤中跌超5%。2月10日和11日，這7只貨幣ETF連續(xù)大幅上漲，金鷹增益貨幣ETF兩日累計(jì)漲幅超過18%。

　　2月6日蛇年開市后，場(chǎng)內(nèi)貨幣ETF就迎來了一波顯著的下跌走勢(shì)，當(dāng)日國壽貨幣ETF和華泰天天金ETF跌停，多只貨幣ETF大跌超7%。

　　目前貨幣基金7日年化收益率大約為1.5%，按此計(jì)算，一個(gè)跌停就抹去七年多的利息。

　　貨幣基金這個(gè)零錢“管家”，為什么突然人設(shè)崩塌？

兩種貨基區(qū)別很大

　　首先科普一個(gè)知識(shí)點(diǎn)：貨幣基金分為場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外兩種。場(chǎng)外貨幣基金就是從銀行或基金公司App里投資的貨幣基金，場(chǎng)內(nèi)貨幣基金就是在證券交易所掛牌，用股票交易軟件買賣的貨幣ETF。

　　雖然都是貨幣基金，底層資產(chǎn)都是大額存單、央行票據(jù)等低波動(dòng)資產(chǎn)，但二者“價(jià)格”形成機(jī)制存在本質(zhì)差異。

　　場(chǎng)外貨幣基金只有一個(gè)“價(jià)格”——以1元/基金單位份額的凈值購買，獲得基金所投資資產(chǎn)的利息收益。

　　場(chǎng)內(nèi)貨幣基金有兩個(gè)“價(jià)格”——一級(jí)市場(chǎng)按照凈值買賣，二級(jí)市場(chǎng)像股票一樣競價(jià)交易。二級(jí)市場(chǎng)投資者愿意花多少錢獲得利息收益，這個(gè)是不確定的，投資者的出價(jià)會(huì)隨著市場(chǎng)變化而變化。

　　打個(gè)比方，貨幣ETF就像連接一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)兩個(gè)世界的傳送門。當(dāng)這個(gè)傳送門被暫時(shí)關(guān)閉（如春節(jié)休市），兩邊就會(huì)積累價(jià)差。

　　蛇年開盤暴跌的這一批貨幣ETF，在龍年最后幾個(gè)交易日曾連續(xù)漲停，二級(jí)市場(chǎng)這邊的價(jià)格高企。此時(shí)，春節(jié)休市傳送門關(guān)閉，但因?yàn)樨泿呕鸬讓淤Y產(chǎn)并沒有顯著變化，一級(jí)市場(chǎng)的基金凈值并不支持二級(jí)市場(chǎng)如此高昂的價(jià)格。

　　在價(jià)差非常高的情況下，春節(jié)假期結(jié)束，傳送門開啟，二級(jí)市場(chǎng)資金快速兌現(xiàn)收益，巨大的價(jià)差以跌停這種極端方式快速抹平。

警惕貨基ETF波動(dòng)假期效應(yīng)

　　回顧歷史數(shù)據(jù)，狼叔發(fā)現(xiàn)貨幣ETF價(jià)格大幅波動(dòng)存在明顯的假期效應(yīng)。

　　2017年春節(jié)前后，交易所回購利率一度飆升至15%，引發(fā)貨幣ETF大跌。

　　2020年“五一”假期前后，原油寶違約事件導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性恐慌，貨幣ETF日均成交量萎縮60%，價(jià)格大幅波動(dòng)。

　　2023年元旦，債市調(diào)整引發(fā)固收機(jī)構(gòu)大舉贖回，導(dǎo)致貨幣ETF價(jià)格波動(dòng)。

　　此外，狼叔還了解到，目前市場(chǎng)上的量化資金比較多，程序化交易會(huì)助漲助跌，春節(jié)前貨幣ETF價(jià)格上漲，被量化模型捕捉到并快速自動(dòng)買入，不少個(gè)人投資者隨之跟風(fēng)買入，無形中放大了節(jié)后暴跌的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　了解了上述知識(shí)點(diǎn)，對(duì)于下一個(gè)節(jié)日節(jié)點(diǎn)的貨幣ETF突然大漲，就不必再“眼饞”了——節(jié)前漲的，節(jié)后都會(huì)跌回去。

靠譜零錢“管家”怎么選？

　　接下來的問題是，靠譜的零錢“管家”應(yīng)該滿足什么條件呢？買貨幣ETF，一看規(guī)模二看成交量。規(guī)模大的貨幣ETF通常由固收頭部基金公司管理，一般會(huì)有更好的投研管理團(tuán)隊(duì)支持。成交活躍的貨幣ETF具備更強(qiáng)的流動(dòng)性，會(huì)減少二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。

　　對(duì)于日均成交低于3000萬元的貨幣ETF要提高警惕，這類“僵尸基”成交不活躍，一旦價(jià)格快速下跌，缺少買盤支撐，往往會(huì)觸及跌停。比如，近期出現(xiàn)跌停的金鷹增益貨幣ETF、華泰天天金ETF日常成交只有十幾萬元到幾十萬元。

　　目前，上市交易的27只貨幣ETF中，規(guī)模較大的有華寶添益ETF（超700億元）、銀華日利ETF（超500億元）、建信添益ETF（超100億元）等，手里拿著這些大盤貨幣ETF更放心。

　?。ㄌ崾荆和顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，觀點(diǎn)僅供參考，不作為決策依據(jù)。）

（文章來源：老狼財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：貨幣ETF大跌！零錢“管家”人設(shè)為何突然崩塌)

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