DeepSeek引爆！最猛漲超40%，大翻身來了？

　　【導(dǎo)讀】今年以來，主動權(quán)益基金凈值反彈，跑贏指數(shù)基金，會否迎來大翻身？

　　主動權(quán)益基金業(yè)績反彈

　　跑贏指數(shù)基金

　　中國基金報記者張燕北

　　2025年以來A股市場明顯回暖，尤其春節(jié)假期后，國產(chǎn)大模型DeepSeek掀起AI投資浪潮，TMT板塊超額收益顯著。主動權(quán)益基金業(yè)績隨之大幅反彈，年內(nèi)平均凈值增長率達到3.71%，不僅跑贏多個主流指數(shù)，還跑贏權(quán)益類指數(shù)基金。

　　年內(nèi)業(yè)績領(lǐng)先基金聚焦人形機器人等高景氣度的AI相關(guān)賽道，基金經(jīng)理憑借不同投資策略挖掘阿爾法收益。對于已較為擁擠的AI投資他們看法不一，但大多看好其長期前景，后續(xù)將圍繞確定性機會調(diào)整投資組合。

主動權(quán)益基金業(yè)績顯著回暖

50只基金漲超10%

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，主動權(quán)益基金年內(nèi)平均凈值增長率為3.71%，跑贏同期上證50、深證成指、滬深300等主流指數(shù)，也領(lǐng)先創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)等成長類寬基。而且，相比同期權(quán)益類指數(shù)基金3.52%的收益，主動權(quán)益基金也更勝一籌。

　　主動權(quán)益基金今年以來業(yè)績反彈明顯。在連續(xù)多日大漲之后，A股市場于去年10月9日迎來首次顯著的調(diào)整。受此影響，去年10月9日至去年末，主動權(quán)益基金平均下跌6.40%，僅539只基金取得正收益，占比為11.94%。而今年以來，取得正收益的基金占比達到79.77%。去年10月9日以來共有1312只基金取得正收益，占比為29.52%。

　　業(yè)績方面，50只主動權(quán)益基金（僅統(tǒng)計主代碼，下同）年初以來的復(fù)權(quán)單位凈值增長率超過20%，其中7只基金漲超30%。部分基金凈值創(chuàng)下成立以來新高，凈值回升態(tài)勢顯著。

　　從單只基金來看，鵬華碳中和主題A以42.44%的漲幅領(lǐng)先，永贏先進制造智選A緊隨其后，年內(nèi)凈值增長率為40.31%。這兩只基金均聚焦人形機器人賽道。

　　此外，平安先進制造主題A、招商優(yōu)勢企業(yè)A、中航趨勢領(lǐng)航A、前海開源盛鑫A、萬家行業(yè)優(yōu)選等5只基金漲幅超過30%，這些基金同樣重倉人形機器人核心供應(yīng)鏈，有的還配置了半導(dǎo)體、軟件等TMT板塊。

　　整體來看，這些基金重點布局AI應(yīng)用、“AI+”等新興科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域熱門方向，把握今年人形機器人、DeepSeek等引領(lǐng)的主題投資成為他們業(yè)績領(lǐng)先的重要推手。

　　今年A股明顯回暖，尤其春節(jié)后，DeepSeek橫空出世，火爆全球。對此，財通資管數(shù)字經(jīng)濟基金經(jīng)理包斅文表示，DeepSeek模型效果非常驚艷，顯著縮小了與海外大模型的差距。節(jié)后抓住計算機板塊機會的主動權(quán)益基金表現(xiàn)較好。

　　博時基金權(quán)益投資一部總經(jīng)理兼權(quán)益投資一部投資總監(jiān)曾豪表示，今年以來A股回暖與AI投資熱潮興起，根源在于全球科技周期和中國產(chǎn)業(yè)升級的協(xié)同，而主動權(quán)益基金表現(xiàn)出色，是因為基金經(jīng)理的主動選股能力貢獻了強阿爾法，再加上市場情緒好轉(zhuǎn)，吸引各類資金流入，形成共振。

　　平安基金基金經(jīng)理林清源認為，AI產(chǎn)業(yè)在DeepSeek的技術(shù)突破后迎來基本面拐點，其核心價值在于能力賦能與算力降本的雙重推動。公募基金憑借前瞻性投研體系，對成長股趨勢的把握能力較強，尤其在產(chǎn)業(yè)趨勢確立初期，超額收益有望持續(xù)。當(dāng)前，主動權(quán)益基金的表現(xiàn)印證了公募基金對AI產(chǎn)業(yè)紅利的有效捕捉。

聚焦景氣賽道

鎖定具備阿爾法潛力的方向

　　業(yè)績領(lǐng)先的基金經(jīng)理投資策略各有不同，但都緊緊圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢、技術(shù)變革和市場需求，聚焦景氣度高、確定性較高方向，挖掘阿爾法收益。

　　談及投資策略和配置邏輯，德邦基金的基金經(jīng)理雷濤直言，新科技、新技術(shù)發(fā)展很快，團隊的主要工作是對產(chǎn)業(yè)緊密跟蹤和深入研究，在景氣賽道中精準(zhǔn)鎖定具備阿爾法潛力的投資方向。

　　中航趨勢領(lǐng)航基金經(jīng)理王森則以“關(guān)注技術(shù)迭代，買在產(chǎn)業(yè)拐點”為策略核心。過去一年，我們觀察到國產(chǎn)模型技術(shù)的突破，AI應(yīng)用層盈利模式趨于清晰。人形機器人因特斯拉樂觀指引、國內(nèi)廠商加速迭代，疊加老齡化等因素，從B端向C端滲透趨勢明顯，基于此，我們重點配置人形機器人核心供應(yīng)鏈，包括減速器、絲杠、電機、傳感器、執(zhí)行器等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　泰信中小盤精選混合基金經(jīng)理董季周表示，科技和先進制造是AI落地的重要領(lǐng)域。經(jīng)過多維度考量企業(yè)核心競爭力、市場空間、競爭壁壘等因素，組合依據(jù)市場與行業(yè)趨勢，高集中度配置電子行業(yè)，在計算機方向重點布局辦公軟件、多模態(tài)處理等AI落地場景。這些領(lǐng)域是AI技術(shù)實際應(yīng)用的重要領(lǐng)域，具有較大的增長潛力和較高的投資價值。

　　包斅文指出，DeepSeek問世影響到B、C端。B端推理需求激增，大廠資本開支加大，拉動數(shù)據(jù)（IDC）需求，利好流程長、標(biāo)準(zhǔn)化高的軟件公司，訓(xùn)推一體機有訂單需求；C端而言，一方面是硬件的C端上游系統(tǒng)性芯片（SOC），物聯(lián)網(wǎng)模組景氣度會有所上升，因為端側(cè)模型小型化而性能不減，有利于端側(cè)部署；另一方面，傳媒領(lǐng)域也有利于探索新商業(yè)模式。

　　“我的策略強調(diào)‘實踐認知’，通過親身體驗AI硬件/軟件產(chǎn)品（如端側(cè)設(shè)備、行業(yè)應(yīng)用），從真實需求中提煉投資線索?！绷智逶捶Q，“彼得林奇‘從身邊發(fā)現(xiàn)機會’的理念在此適用——AI已滲透至生活場景，端側(cè)和應(yīng)用層的爆發(fā)更具可見性。配置則圍繞兩條主線：算力降本驅(qū)動的硬件迭代、成本下降后催生的規(guī)模化應(yīng)用場景，類比電力成本下降對工業(yè)革命的推動?！?/p>

　　華富科技動能基金經(jīng)理沈成表示，馬斯克對人形機器人市場的樂觀預(yù)測，讓人形機器人遠期潛力巨大。投資策略上，采取自上而下與自下而上結(jié)合的方式，全面布局人形機器人板塊，結(jié)合產(chǎn)業(yè)化進展，綜合考慮彈性空間、確定性等因素優(yōu)選標(biāo)的。

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擁抱確定性機會

　　站在當(dāng)前，基金經(jīng)理們認為AI投資已出現(xiàn)一定的交易擁擠現(xiàn)象，但AI應(yīng)用元年的長期邏輯沒有變化，后續(xù)會繼續(xù)擁抱具有確定性的公司。

　　創(chuàng)金合信基金首席權(quán)益策略分析師、投資經(jīng)理羅水星稱，年初基本面尚未得到驗證，市場體現(xiàn)為以主題交易機會為主的“流動性?！保罄m(xù)市場可能會階段性切換到內(nèi)需風(fēng)格板塊。當(dāng)前AI投資的交易擁擠度處在較高水平，有局部過熱風(fēng)險，后續(xù)市場預(yù)計會去弱存強，去偽存真。

　　談及今年的操作策略，王森表示會依據(jù)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展動態(tài)以及企業(yè)業(yè)務(wù)實際進展與表現(xiàn)調(diào)整持倉。他指出，當(dāng)下AI投資已出現(xiàn)交易擁擠現(xiàn)象，部分熱門標(biāo)的估值偏高，有局部過熱風(fēng)險。后續(xù)他會更審慎篩選投資標(biāo)的，減持估值過高且缺乏基本面支撐的企業(yè)，對具備技術(shù)壁壘、前景廣闊的AI應(yīng)用企業(yè)，尤其是人形機器人領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，會繼續(xù)持有或增持。

　　林清源指出，盡管AI板塊成交占額比約40%，但參考移動互聯(lián)網(wǎng)初期經(jīng)驗，在產(chǎn)業(yè)趨勢爆發(fā)階段，資金聚集是合理現(xiàn)象。局部細分領(lǐng)域存在過熱風(fēng)險，但核心資產(chǎn)估值仍在產(chǎn)業(yè)空間可消化范圍之內(nèi)。他看好算力基礎(chǔ)設(shè)施與端側(cè)龍頭，當(dāng)前逐步向應(yīng)用層擴散。后續(xù)操作將聚焦算力降本受益明確的硬件環(huán)節(jié)和已形成用戶黏性的垂類應(yīng)用。

　　“一般而言，宏觀經(jīng)濟下行壓力較大、流動性相對寬裕的市場環(huán)境比較利好主題投資。短期局部有交易量占比過高的風(fēng)險，在風(fēng)險逐步釋放后，AI應(yīng)用元年的長期邏輯沒有變化?！卑鼣挛恼f。

　　沈成也認為，當(dāng)前AI投資交易擁擠度提升，投資機會與風(fēng)險并存。短期若局部過熱，相關(guān)標(biāo)的會出現(xiàn)調(diào)整，波動可能較大。但產(chǎn)業(yè)進展積極、能兌現(xiàn)基本面的標(biāo)的仍有上漲空間。“人形機器人行業(yè)長期向好，會在長期配置的同時，結(jié)合產(chǎn)業(yè)進展和市場預(yù)期調(diào)整倉位與標(biāo)的?！彼麖娬{(diào)。

　　也有一些基金經(jīng)理認為，AI投資交易并未過熱。董季周直言，近期AI板塊在全市場成交額中的占比顯著攀升，換手率也維持在較高水平，但尚未達到過熱程度。后續(xù)會基于對科技和先進制造領(lǐng)域的深入研究和理解，以及對AI技術(shù)發(fā)展趨勢的敏銳洞察，靈活調(diào)整投資組合。

　　“今年的操作思路仍然是啞鈴型策略為主，均衡布局科技與紅利資產(chǎn)?！痹澜榻B，科技端將聚焦AI，依據(jù)技術(shù)壁壘和商業(yè)化前景精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的適當(dāng)參與。

　　人工智能浪潮洶涌

　　或成為影響市場關(guān)鍵變量

　　中國基金報記者陸慧婧

　　春節(jié)過后，市場風(fēng)起云涌。主動權(quán)益基金“火力全開”，多只產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長超40%。

　　AI板塊高位震蕩，港股異軍突起，擾動主動權(quán)益基金排名。多位受訪基金經(jīng)理認為，A股市場后續(xù)仍將面臨諸多不確定因素擾動，拉長時間看，AI應(yīng)用場景廣闊，有望成為未來3~5年的科技投資主線，同時看好受益于經(jīng)濟復(fù)蘇，業(yè)績迎來底部反轉(zhuǎn)的行業(yè)。