又現(xiàn)“高低切”？科技回落，中藥連續(xù)拉升！中藥ETF(560080)近5日有4日獲資金凈流入，吸金近1億元！場(chǎng)內(nèi)全天溢價(jià)交易

　　今日（2.27）A股TMT行業(yè)沖高回落，資金上演“高低切”效應(yīng)。食品飲料、中藥等行業(yè)走強(qiáng)，資金或切入了近期持續(xù)低迷的食飲、中藥等板塊，“高低切”成為本周行情的一個(gè)特征。

　　ETF方面，中藥ETF（560080）收漲0.68%，成交額放量至近6900萬(wàn)元，較昨日大幅放量76%！盤(pán)中溢價(jià)走闊，收盤(pán)溢價(jià)率達(dá)0.1%。資金面上，中藥ETF（560080）近5日有4日獲資金凈流入，合計(jì)金額近1億元！

　　中藥ETF（560080）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)飄紅：香雪制藥、眾生藥業(yè)、葫蘆娃漲超2%，東阿阿膠、太極集團(tuán)、昆藥集團(tuán)漲超1%，片仔癀、云南白藥、同仁堂、佐力藥業(yè)微漲。下跌方面，華潤(rùn)三九跌超1%。

　　消息面上，據(jù)瑞銀證券統(tǒng)計(jì)，2025年1月中藥材價(jià)格同比下降5%，價(jià)格下行利好中成藥公司毛利率。業(yè)績(jī)方面，“華潤(rùn)系”中藥巨頭業(yè)績(jī)大增：2024年華潤(rùn)三九營(yíng)收276.17億元，同比增長(zhǎng)11.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)33.69億元，同比增長(zhǎng)18.10%。同屬“華潤(rùn)系”的昆藥集團(tuán)、江中藥業(yè)和東阿阿膠也均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙雙增長(zhǎng)，昆藥集團(tuán)2024年歸母凈利潤(rùn)大增19.86%。

　　估值方面，截至2月26日，中藥ETF（560080）標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前市盈率TTM為23.48，近10年分位點(diǎn)10.44%，低于近10年歷史上近90%的時(shí)間區(qū)間，估值性價(jià)比高！

　　【機(jī)構(gòu)：展望2025年，中藥板塊整體有望復(fù)蘇】

　　浙商證券認(rèn)為，營(yíng)運(yùn)效率的提升和降本增效成為中藥企業(yè)發(fā)展的“新命題”。在營(yíng)運(yùn)效率改善的基礎(chǔ)下，企業(yè)更容易通過(guò)降本增效釋放利潤(rùn)，這印證了此前的觀點(diǎn)：隨著醫(yī)改持續(xù)深化和醫(yī)保監(jiān)管水平持續(xù)提升以應(yīng)對(duì)收支緊縮趨勢(shì)，醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入供給側(cè)改革新階段（需求量增，結(jié)構(gòu)調(diào)整），未來(lái)企業(yè)能否跑出來(lái)更取決于其是否具備高質(zhì)量發(fā)展的能力。

　　展望2025年，中藥板塊整體有望迎來(lái)一定的復(fù)蘇。資金面角度，2023年下半年以來(lái)，基金持倉(cāng)中藥比例逐季下滑，截至2024Q3已回落至0.77%，與2022Q2水平相當(dāng)。

　　基本面角度，2024年7月中旬以來(lái)，中藥材價(jià)格指數(shù)持續(xù)回落，2025年中藥企業(yè)的毛利率壓力有望隨中藥材價(jià)格回落而緩解。同時(shí)，2022Q4家庭和渠道主動(dòng)備貨導(dǎo)致較高的庫(kù)存將完成消化，2025年或?qū)⒂瓉?lái)新一輪家庭備貨帶來(lái)的終端動(dòng)銷好轉(zhuǎn)，特別是當(dāng)前渠道庫(kù)存水平較好的品種，將有望實(shí)現(xiàn)出廠口徑下的較好增長(zhǎng)。

　　政策面角度，集采和比價(jià)政策影響亦趨于溫和。看好強(qiáng)品牌力、強(qiáng)價(jià)格管控力、持續(xù)提質(zhì)增效的中藥企業(yè)，包括毛利率有望改善的順周期老字號(hào)、困境反轉(zhuǎn)帶來(lái)估值修復(fù)的藥企和低波紅利穩(wěn)健資產(chǎn)。（來(lái)源：浙商證券20250209《從年報(bào)預(yù)告看中藥板塊2025年投資機(jī)會(huì)》）

　　湘財(cái)證券認(rèn)為，2025年中藥行業(yè)或呈現(xiàn)價(jià)格治理與消費(fèi)復(fù)蘇同行，壓力與機(jī)會(huì)并存的局面。建議關(guān)注三條投資主線：

　　主線一，價(jià)格治理。價(jià)格治理之下，集采、醫(yī)保談判、藥價(jià)比等政策的大方向即降價(jià)，行業(yè)內(nèi)部分化或更加明顯，具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的品種及企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量，機(jī)會(huì)來(lái)自于以價(jià)換量帶來(lái)的增量需求。

　　主線二，消費(fèi)復(fù)蘇。消費(fèi)復(fù)蘇之下，看好宏觀經(jīng)濟(jì)回暖及內(nèi)需刺激帶來(lái)的消費(fèi)類中藥銷量的恢復(fù)。人口老齡化和居民健康意識(shí)提升為消費(fèi)類中藥帶來(lái)最大的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，中藥行業(yè)長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈以及“防—治—養(yǎng)”的特點(diǎn)有望得到更為充分的體現(xiàn)?？春?strong>擁有配方、原材料、品牌優(yōu)勢(shì)的品牌中藥龍頭企業(yè)，看好產(chǎn)業(yè)鏈延伸的消費(fèi)中藥。

　　主線三，國(guó)企改革。中藥行業(yè)國(guó)資控股企業(yè)占比明顯高于醫(yī)藥行業(yè)整體水平，隨著國(guó)企改革深化，投資機(jī)會(huì)來(lái)自提質(zhì)增效取得的業(yè)績(jī)?cè)隽?/strong>。（來(lái)源：湘財(cái)證券20250226《中成藥集采復(fù)活擬中選名單公布，8款產(chǎn)品進(jìn)入復(fù)活擬中選》）

　　【看好中藥板塊，認(rèn)準(zhǔn)全市場(chǎng)規(guī)模領(lǐng)先的中藥ETF（560080）】

　　看好中藥板塊配置價(jià)值和超跌反彈機(jī)會(huì)的投資者，不妨關(guān)注全市場(chǎng)規(guī)模最大的中藥ETF（560080），場(chǎng)外可關(guān)注匯添富中證中藥ETF聯(lián)接基金（A：501011；C：501012）。

　　公開(kāi)資料顯示，中藥ETF（560080）跟蹤復(fù)制中證中藥指數(shù)，該指數(shù)以中證全指為樣本空間，選取涉及中藥生產(chǎn)與銷售等業(yè)務(wù)的上市公司股票作為成份股，以反映中藥概念類上市公司的整體表現(xiàn)。

　　從中證中藥指數(shù)權(quán)重股來(lái)看，重倉(cāng)股為行業(yè)龍頭且集中度較高。指數(shù)第一大重倉(cāng)股為云南白藥，占比10.49%，第二大重倉(cāng)股片仔癀占比9.89%。此外，前十大重倉(cāng)股還包括同仁堂、東阿阿膠、華潤(rùn)三九、白云山、吉林敖東、天士力、以嶺藥業(yè)、佐力藥業(yè)等國(guó)內(nèi)老字號(hào)中藥龍頭。指數(shù)前十大重倉(cāng)股占比達(dá)54.6%。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：又現(xiàn)“高低切”？科技回落，中藥連續(xù)拉升！中藥ETF(560080)近5日有4日獲資金凈流入，吸金近1億元！場(chǎng)內(nèi)全天溢價(jià)交易)

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