融通基金李進(jìn)：聚焦“人工智能+”投資機(jī)會(huì)

　　◎記者何漪

　　在當(dāng)今科技創(chuàng)新蓬勃發(fā)展的時(shí)代，人工智能作為一項(xiàng)關(guān)鍵的底層技術(shù)，正不斷融入各行各業(yè)，深刻改變著各個(gè)領(lǐng)域的運(yùn)作模式和發(fā)展格局。在此進(jìn)程中，越來越多的投資者將目光聚焦于人工智能發(fā)展所帶來的投資機(jī)會(huì)。

　　融通基金基金經(jīng)理李進(jìn)認(rèn)為，投資要緊密跟蹤社會(huì)變遷、產(chǎn)業(yè)發(fā)展，尋找市場(chǎng)效率階段性缺失、供不應(yīng)求的行業(yè)，巨大的投資收益主要來自需求大幅擴(kuò)張、行業(yè)“蛋糕”快速擴(kuò)大的方向?！癉eepSeek取得的技術(shù)突破，降低了AI應(yīng)用門檻，驅(qū)動(dòng)行情從主題炒作轉(zhuǎn)向基本面投資。從中長(zhǎng)期看，技術(shù)平權(quán)將加快推進(jìn)商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程，海外長(zhǎng)線資金重新評(píng)估中國(guó)AI資產(chǎn)價(jià)值將帶來不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)?！崩钸M(jìn)說。

　　挖掘成長(zhǎng)性資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)

　　投資上，李進(jìn)注重研究的深度、廣度、角度，擅長(zhǎng)尋找成長(zhǎng)性資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。具體來看，在二級(jí)或三級(jí)子行業(yè)中，配置一些有結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的方向。投資組合中，在均衡配置的基礎(chǔ)上，在單一方向的選股上相對(duì)集中?！安扇∵m度逆向投資，在極端超漲或超跌的情況下，適當(dāng)調(diào)整倉(cāng)位?！崩钸M(jìn)說。

　　通過行業(yè)比較，李進(jìn)動(dòng)態(tài)評(píng)估行業(yè)周期位置、估值及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，重點(diǎn)選擇價(jià)值成長(zhǎng)類、景氣成長(zhǎng)類資產(chǎn)進(jìn)行投資。尤其是在行業(yè)趨勢(shì)快速向上的階段，景氣成長(zhǎng)類資產(chǎn)的上漲彈性會(huì)比較高，倉(cāng)位會(huì)更重。

　　同時(shí)，當(dāng)細(xì)分領(lǐng)域基本面表現(xiàn)較為明確時(shí)，李進(jìn)傾向于在右側(cè)買入，并在股票呈現(xiàn)高性價(jià)比時(shí)主動(dòng)加倉(cāng)；當(dāng)出現(xiàn)投資邏輯錯(cuò)誤、資產(chǎn)估值偏高或漲幅過大，以及超額利潤(rùn)缺乏持續(xù)性等情況時(shí)，他會(huì)果斷賣出個(gè)股。

　　人工智能發(fā)展方向逐漸清晰

　　在李進(jìn)看來，越來越多的產(chǎn)業(yè)步入右側(cè)，其成長(zhǎng)性、需求端的表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)基本面有望走出向上周期。

　　李進(jìn)認(rèn)為，人工智能正從算力類資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)向應(yīng)用端資產(chǎn)，兩大類資產(chǎn)都有不錯(cuò)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　應(yīng)用端資產(chǎn)方面，李進(jìn)認(rèn)為，機(jī)器人的機(jī)械性能完成度較高，在海外展現(xiàn)出旺盛需求，經(jīng)濟(jì)性較為顯著。隨著機(jī)器人視覺訓(xùn)練和運(yùn)動(dòng)控制能力的逐步完善，經(jīng)濟(jì)性將得到進(jìn)一步提升，從而加快推動(dòng)商業(yè)化進(jìn)程；智能駕駛處于產(chǎn)業(yè)生命周期“0到1”階段，激光雷達(dá)、域控制器和線控底盤等零部件的滲透率不斷提升，帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域需求高增長(zhǎng)；AI眼鏡、耳機(jī)等終端產(chǎn)品熱度較高，AI手機(jī)逐步推向市場(chǎng)，相關(guān)零部件公司將迎來較大的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

　　算力類資產(chǎn)方面，李進(jìn)認(rèn)為，自研芯片已成趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大資本開支后，國(guó)產(chǎn)算力有望復(fù)制海外算力鏈的成長(zhǎng)路徑，迎來較好的成長(zhǎng)周期。

　　重構(gòu)中國(guó)AI資產(chǎn)估值體系

　　談及市場(chǎng)，李進(jìn)認(rèn)為，DeepSeek的橫空出世降低了AI應(yīng)用門檻，驅(qū)使行業(yè)從主題炒作轉(zhuǎn)向基本面落地，進(jìn)而帶動(dòng)AI行情持續(xù)演繹。

　　李進(jìn)認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)過熱跡象，存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，在DeepSeek沖擊之下，行業(yè)將重構(gòu)估值體系，具體可從兩個(gè)角度出發(fā)進(jìn)行關(guān)注。一是產(chǎn)業(yè)方面，技術(shù)平權(quán)將縮短國(guó)內(nèi)企業(yè)與海外龍頭企業(yè)的差距；國(guó)內(nèi)人工智能大模型能力持續(xù)提升，有望加快人工智能應(yīng)用商業(yè)化落地進(jìn)程。憑借低成本、高效率的供應(yīng)體系，中國(guó)企業(yè)將在人工智能應(yīng)用落地方面領(lǐng)先于海外企業(yè)。二是資金方面，海外長(zhǎng)線資金重新評(píng)估中國(guó)人工智能資產(chǎn)的投資價(jià)值。與美國(guó)同類資產(chǎn)相比，港股互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)存在明顯折價(jià)。一旦投資價(jià)值被認(rèn)可，海外長(zhǎng)線資金將布局港股互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)，形成估值修復(fù)行情。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：融通基金李進(jìn)：聚焦“人工智能+”投資機(jī)會(huì))

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