華爾街到陸家嘴精選丨美股隔夜暴跌 是特朗普“烏鴉嘴”了？美國CPI、PPI本周重磅來襲！存儲板塊漲價(jià)潮來了？臺積電營收力證AI芯片需求依舊強(qiáng)勁

　　①美股周一暴跌特朗普不排除經(jīng)濟(jì)衰退可能性美銀建議買入長期美債看好中國和歐洲股票

　　美股延續(xù)了上周的下跌趨勢，隔夜重挫，科技股領(lǐng)跌，納指下跌4%，創(chuàng)2022年9月以來最大單日跌幅。特朗普日前接受采訪時(shí)沒有排除美國經(jīng)濟(jì)今年可能進(jìn)入衰退的可能性。他只是說，美國經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷“過渡期”，新關(guān)稅、限制移民和削減法規(guī)等措施，可能會帶來短期動(dòng)蕩，但這些政策將推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)未來的繁榮。美國新財(cái)長貝森特上周五警告稱，美國經(jīng)濟(jì)將放緩，需要經(jīng)歷一段時(shí)間來解除經(jīng)濟(jì)增長對政府支出的依賴，因?yàn)榘莸菆?zhí)政期的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張是通過政府支出刻意支撐的。美銀策略師Michael Hartnett近日表示，在經(jīng)歷了五年財(cái)政擴(kuò)張后，美國經(jīng)濟(jì)開始陷入“政府衰退”。他建議投資者買入30年期美國國債，拋售英國、歐盟和日本債券，另外他還看好國際股票，尤其是中國和歐洲股票。

　　星展銀行鄧志堅(jiān)：美國就業(yè)數(shù)據(jù)明顯疲軟，經(jīng)濟(jì)明顯進(jìn)入“軟著陸”階段，但短期無需過度恐慌。美國經(jīng)濟(jì)是否真正進(jìn)入衰退，要看實(shí)際的企業(yè)競爭力。從企業(yè)財(cái)報(bào)看，特朗普保護(hù)主義短期至少保護(hù)了美國本土企業(yè)的業(yè)務(wù)。短期內(nèi)美國科技股下跌，并不代表就是衰退?，F(xiàn)在與科網(wǎng)股爆破前的背景不同：過去三年，標(biāo)普科技指數(shù)年化增長15%，盈利年化增長11%；科網(wǎng)股爆破前三年，科技指數(shù)年化增長60%，盈利年化增長18%。預(yù)計(jì)未來三年科技指數(shù)的盈利年化增長達(dá)17.5%。美股的科技、醫(yī)療、金融、通訊服務(wù)等行業(yè)中，不乏具有深厚護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，美股的策略應(yīng)以精選為主。

　　東北證券首席投資顧問郭峰：美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，股市演繹“東升西落”，美股進(jìn)入調(diào)整期，中國資產(chǎn)進(jìn)入重估階段。外資看好中國資產(chǎn)，A股韌性仍然較強(qiáng)。

　　東方證券投資顧問應(yīng)雁芳：美股遭遇大幅拋售，邊際影響國內(nèi)科技板塊的參與熱情。

　　②本周美國CPI、PPI重磅來襲關(guān)稅陰霾下通脹成市場關(guān)注焦點(diǎn)

　　本周，市場關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)，包括CPI和PPI，以判斷關(guān)稅對價(jià)格走勢的影響。美聯(lián)儲進(jìn)入會前靜默期，沒有官員發(fā)表講話。目前，華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國2月CPI同比降至2.9%，低于1月的3%；核心CPI預(yù)計(jì)降至3.2%，低于1月的3.3%；環(huán)比預(yù)測均為0.3%。富國銀行表示，2月的CPI數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)只是初步反映關(guān)稅對通脹數(shù)據(jù)的影響。預(yù)計(jì)2月整體通脹率和核心通脹率同比均將下降，但預(yù)計(jì)今年春季通脹率將開始回升，并在全年維持在3%左右。分析稱，股市過去幾周的重新定價(jià)在很大程度上是對預(yù)期的重新調(diào)整，并非“衰退”交易。

　　星展銀行鄧志堅(jiān)：美聯(lián)儲有可能從數(shù)據(jù)為主導(dǎo)，改為政策為主導(dǎo)的判斷標(biāo)準(zhǔn)。美國經(jīng)濟(jì)顯然已經(jīng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)“軟著陸”周期，美聯(lián)儲要衡量在“經(jīng)濟(jì)下行”和“通脹略有回升”兩者之間如何取舍。所以，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲短期內(nèi)傾向于保守，靜觀其變。但如果單從數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)軟著陸的數(shù)據(jù)未必能讓美聯(lián)儲下定決心保持降息。令鮑威爾顧慮的主要還是政策因素。因此，鮑威爾明確表示將要觀察特朗普的新政對經(jīng)濟(jì)的影響，然后再?zèng)Q定貨幣政策。6月和9月的降息概率已有7成，而且利率期貨市場指引預(yù)期可能今年有3次降息機(jī)會。

　　東北證券首席投資顧問郭峰：當(dāng)前美聯(lián)儲面臨兩難境地，一方面失業(yè)率上升，增加降息需求；另一方面通脹回升，又要觀察。

　　③甲骨文財(cái)報(bào)不及預(yù)期將按計(jì)劃將數(shù)據(jù)中心容量翻倍

　　甲骨文今早發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年第三季度營收141.3億美元，凈利潤29.36億美元，每股收益1.02美元，均不及預(yù)期。其中，云營收（IAAS+SaaS）62億美元，預(yù)期63億美元；云基建營收（IAAS）27億美元，預(yù)期27.1億美元。甲骨文表示，預(yù)計(jì)高達(dá)1300億美元的銷售積壓將推動(dòng)從今年6月開始的下一財(cái)年整體收入增長15%。甲骨文董事長埃里森稱，按計(jì)劃在本日歷年度將甲骨文的數(shù)據(jù)中心容量翻倍。將OpenAI的ChatGPT、xAI的Grok和Meta的Llama直接連接到具有高級向量功能的甲骨文數(shù)據(jù)庫23AI版。

　　星展銀行鄧志堅(jiān)：AI可能優(yōu)先推動(dòng)的是半導(dǎo)體，但遲早惠及軟件股，尤其是系統(tǒng)軟件，因?yàn)樗行袠I(yè)在應(yīng)用AI前必定需要更強(qiáng)大的系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施。系統(tǒng)軟件營收2024年預(yù)期增長12%，連續(xù)三年保持雙位數(shù)字增長。其中，甲骨文是全球頂尖的系統(tǒng)軟件企業(yè)。新一季營收同比增長6%，低于預(yù)期的8%；盈利同比增長22%，低于預(yù)期29%。預(yù)計(jì)2025財(cái)年盈利增長14%。其增長點(diǎn)依然是植入AI后的云基礎(chǔ)建設(shè)。甲骨文參與的5000億美元的“星際之門”項(xiàng)目，致力于研發(fā)物理和虛擬基礎(chǔ)設(shè)施，將為下一代AI提供動(dòng)力。

　　④閃迪率先宣布NAND漲價(jià)存儲板塊漲價(jià)潮將到來

　　西部數(shù)據(jù)子公司閃迪（SanDisk）發(fā)函稱，4月1日起提價(jià)超10%，后續(xù)季度或繼續(xù)漲價(jià)。調(diào)研顯示，閃存價(jià)格已回落至2023年年末水平，海外頭部閃存廠商從去年四季度開始減產(chǎn)，預(yù)計(jì)一季度稼動(dòng)率降低15%。需求側(cè)，AI服務(wù)器、AI手機(jī)和AIPC三重需求共振，推動(dòng)需求增速邊際增強(qiáng)，其中AI服務(wù)器對NAND需求顯著增長，預(yù)計(jì)2025年全球企業(yè)級SSD的bit需求量至少增長30%。此外，端側(cè)AI化趨勢也將提振消費(fèi)內(nèi)存和閃存搭載量。目前，大宗存儲DRAM和NAND Flash現(xiàn)貨價(jià)已陸續(xù)上漲，預(yù)計(jì)合約價(jià)也將跟漲。隨著AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和AI應(yīng)用端爆發(fā)，其它存儲大廠有望跟進(jìn)漲價(jià)。

　　星展銀行鄧志堅(jiān)：AI的發(fā)展最后必然需要落地到日常生活和企業(yè)經(jīng)營。因此，AI第二階段的推理AI所需要的將會是專門為獨(dú)立行業(yè)設(shè)計(jì)的芯片，而且要求每個(gè)移動(dòng)設(shè)備擁有獨(dú)立的、離線仍可運(yùn)行的AI。因此，儲存芯片設(shè)備的需求將會逐漸提升。

　　甬興證券存儲芯片周度跟蹤：看好受益先進(jìn)算力芯片快速發(fā)展的HBM產(chǎn)業(yè)鏈、以存儲為代表的半導(dǎo)體周期復(fù)蘇主線。1）HBM：受益于算力芯片提振HBM需求，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來加速成長；2）存儲芯片：受益于供應(yīng)端推動(dòng)漲價(jià)、庫存逐漸回歸正常、AI帶動(dòng)HBM、SRAM、DDR5需求上升，產(chǎn)業(yè)鏈有望探底回升。

　　⑤AI芯片需求依舊強(qiáng)勁臺積電2月營收同比大增43%

　　臺積電昨天公布的2月銷售額為2600.1億元新臺幣，為歷年同期新高，同比大幅增長43%，較前一個(gè)月35.9%的同比增速有所加快。截至2月，臺積電累計(jì)銷售額為5533.0億元新臺幣，同比增長39.2％，快于去年同期。有分析稱，隨著各大AI企業(yè)繼續(xù)大力擴(kuò)建基礎(chǔ)設(shè)施，臺積電營收有望繼續(xù)迅速增長，預(yù)計(jì)到2026年其N2節(jié)點(diǎn)工藝營收可能達(dá)到300億美元，占總收入比重達(dá)到22.5%。

　　星展銀行鄧志堅(jiān)：預(yù)期臺積電下一季財(cái)報(bào)營收大漲41%。主要?jiǎng)恿碜杂?6納米收入的增長，預(yù)期同比增長1.2倍。最大的業(yè)務(wù)是5納米芯片，占3成業(yè)務(wù)量。未來的增長點(diǎn)雖然看似是中低端芯片，但從高端芯片的業(yè)務(wù)量占比可知，全球各大科技企業(yè)對技術(shù)競爭力的渴求依然巨大。

　　東北證券首席投資顧問郭峰：DeepSeek加速AI推廣應(yīng)用，芯片需求不降反增。

　　東方證券投資顧問應(yīng)雁芳：人工智能浪潮持續(xù)性不減，AI芯片需求強(qiáng)勁。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：華爾街到陸家嘴精選丨美股隔夜暴跌 是特朗普“烏鴉嘴”了？美國CPI、PPI本周重磅來襲！存儲板塊漲價(jià)潮來了？臺積電營收力證AI芯片需求依舊強(qiáng)勁)

(責(zé)任編輯：6)