萬家基金產(chǎn)品業(yè)績滑坡：單一賽道依賴與調倉失誤之困

　　2025年A股市場回暖，主動權益基金整體上演業(yè)績翻身戰(zhàn)，但萬家基金旗下兩只產(chǎn)品卻成為“異類”。截至2025年3月12日，萬家精選A近一年業(yè)績落后基準28.9個百分點，年內(nèi)跌幅達11.25%，同類排名幾乎墊底；另一只成立于2020年的萬家科技創(chuàng)新混合，成立以來累計虧損27%。

　　作為公募行業(yè)老牌機構，萬家基金曾憑借押注周期股斬獲2022年股基冠軍，但其“豪賭單一賽道”的路徑依賴正遭遇嚴峻挑戰(zhàn)。明星基金經(jīng)理黃海、黃興亮管理的產(chǎn)品接連“翻車”，投資者用腳投票基金規(guī)模縮水，公司如何平衡短期業(yè)績壓力與長期回報成為關鍵課題。

　　萬家精選A：成敗皆煤炭，近一年凈值回撤近25%

　　萬家精選A曾是萬家基金的明星產(chǎn)品。2022年，其憑借重倉煤炭股以35.5%的收益率登頂同類基金榜首。然而，隨著2024年市場風向切換至AI、機器人等科技賽道，該基金仍固守煤炭股，導致業(yè)績大幅滑坡。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月12日，萬家精選A近一年凈值回撤28%，業(yè)績跑輸基準超28.9個百分點；年內(nèi)跌幅11.25%，同類排名4577/4584，近乎墊底。

　　基金經(jīng)理黃海的投資策略被指“路徑依賴”。自2020年9月接管以來，其長期超配煤炭與地產(chǎn)，截至2024年四季度末，前十大重倉股占基金凈值比高達83.74%，遠超同類45.63%的平均水平。盡管黃海在四季報中強調“堅守低估值高股息資產(chǎn)”，但2025年中證煤炭指數(shù)年內(nèi)跌幅超10%，前十大重倉股悉數(shù)下跌，其中7只跌幅超10%。業(yè)績崩塌引發(fā)投資者撤離，截至2024年12月底，萬家精選A期末資產(chǎn)凈值為17.36億元，相比三季度減少11.02億元，下降38.84%。

　　還有分析認為，萬家基金旗下黃海管理的多只產(chǎn)品持倉高度雷同，萬家宏觀擇時多策略A、萬家新利等近一年回撤均超20%。業(yè)內(nèi)人士指出，此類“押注單一賽道”策略雖能在特定周期爆發(fā)，但違背分散投資原則，加劇凈值波動風險，與證監(jiān)會“健全基金投資管理機制”的要求相悖。

　　萬家科技創(chuàng)新混合：成立四年虧損27%，頻繁調倉錯失科技紅利

　　與萬家精選的周期股困局不同，萬家科技創(chuàng)新混合的問題在于“重倉科技卻踏錯節(jié)奏”。該基金成立于2020年1月，盡管冠以“科技創(chuàng)新”之名，但截至2025年3月12日，其凈值僅0.7269元，成立以來累計虧損27.31%，同類排名3812/4656。近6個月表現(xiàn)高于業(yè)績基準9.69個百分點，但近1個月繼續(xù)落后業(yè)績基準。

　　2024年三季報顯示，其十大重倉股除中微公司外全數(shù)更換，新易盛、生益電子等翻倍牛股均為當季新增，而二季度重倉的寒武紀（年內(nèi)漲幅超200%）卻被剔除。基金經(jīng)理黃興亮在三季報中解釋稱“減持軟件服務、增配AI算力”，但頻繁調倉導致錯失牛股，重倉股中僅中國汽研下跌，其余9只平均漲幅超30%卻未能挽救凈值。2024年四季報披露時，三季度新增的五只重倉股再被更換，新增的傳音控股占基金凈值比5.32%，位列第二，三季度被剔出前十的中望軟件則回到第六。

　　管理團隊變動加劇業(yè)績波動。2023年7月，武玉迪加入共同管理，但其任職不足一年半，且管理規(guī)模僅12.32億元，遠不及黃興亮120.07億的管理規(guī)模，市場推測實際決策仍依賴黃興亮。黃興亮同時管理的QDII基金萬家全球成長亦表現(xiàn)低迷，2022-2024年連續(xù)三年排名后25%。截至2025年3月12日，黃興亮任職該基金年化回報-10.48%，凸顯其跨市場投資能力短板。

　　兩家基金產(chǎn)品的困境折射出公募行業(yè)共性難題：如何平衡風格堅守與靈活應變？如何避免“冠軍魔咒”？萬家基金的案例表明，過度依賴單一賽道、基金經(jīng)理能力邊界模糊、風控機制缺失，可能導致短期業(yè)績“過山車”與長期回報失衡。

（文章來源：財中社）

(原標題：萬家基金產(chǎn)品業(yè)績滑坡：單一賽道依賴與調倉失誤之困)

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