市場放量調(diào)整后怎么走？基金關(guān)注這一主線

　　在經(jīng)過一個(gè)多月的高歌猛進(jìn)后，市場在上周遭遇了“黑色星期五”。

　　3月21日，A股、港股集體低開低走，整體表現(xiàn)放量普跌，前期領(lǐng)漲的AI、機(jī)器人板塊領(lǐng)跌。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)下跌1.29%，失守3400點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌2.17%，恒生科技指數(shù)跌幅也擴(kuò)大至3.37%，創(chuàng)下近期單日最大跌幅。A股全天成交額1.55萬億元，較上個(gè)交易日放量1093億元，顯示資金分歧加劇，部分恐慌盤涌出。

　　多家基金公司表示，由于市場進(jìn)入業(yè)績披露期，資金暫時(shí)出現(xiàn)了回流防御性板塊的跡象，估值與業(yè)績的匹配度將重回市場關(guān)注方向的重心。

　　資金出現(xiàn)防御傾向

　　永贏基金認(rèn)為，近期市場波動(dòng)較大主要受內(nèi)外多方面因素驅(qū)使：一方面，近期美股中概股科技龍頭跌幅較大，對A股情緒存在傳導(dǎo)；二方面，中國移動(dòng)以及騰訊等龍頭企業(yè)算力領(lǐng)域資本開支指引略低于市場預(yù)期，削弱算力、數(shù)據(jù)中心等科技核心板塊中期業(yè)績上修邏輯，壓制科技領(lǐng)域整體風(fēng)險(xiǎn)偏好；三方面，3月21日為股指期貨交割日，歷史上看會(huì)放大單日市場波動(dòng)。

　　具體到板塊層面，銀河基金分析道，鋼鐵、石油領(lǐng)漲，汽車、計(jì)算機(jī)、電子板塊跌幅較大，背后原因是：

　　鋼鐵行業(yè)自身的供需結(jié)構(gòu)調(diào)整以及成本控制，使得鋼鐵板塊在市場調(diào)整中表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。石油板塊則受益于海洋石油等細(xì)分領(lǐng)域上漲，有所掛靠深?？萍碱}材上漲。深?？萍冀影?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="0,300024">機(jī)器人、AI題材，受到關(guān)注成為市場重心。

　　相反，前期上漲的機(jī)器人板塊、某大型車企充電技術(shù)的汽車板塊迎來調(diào)整在市場情緒退潮時(shí)領(lǐng)跌。而進(jìn)入上市公司年報(bào)、一季報(bào)業(yè)績披露期，受市場情緒影響計(jì)算機(jī)板塊有所下跌市場對業(yè)績信心不足的計(jì)算機(jī)板塊也成為市場撤離的重點(diǎn)。電子板塊一方面受制于AI題材相關(guān)板塊回調(diào)受到影響熱度退潮，另一方面也受到消費(fèi)電子出貨量數(shù)據(jù)影響，出現(xiàn)回調(diào)。

　　匯豐晉信基金認(rèn)為，前期強(qiáng)勢板塊如AI、機(jī)器人等在上周不同程度回調(diào)，而去年表現(xiàn)較好的家電、電力及公用事業(yè)、銀行等紅利板塊相對抗跌，顯示出市場資金有一定的防御性傾向。

　　春節(jié)以來，由于中國在AI和機(jī)器人領(lǐng)域的亮眼表現(xiàn)，A股的科技成長板塊強(qiáng)勢爆發(fā)，由于市場預(yù)期領(lǐng)先上市公司業(yè)績較多，導(dǎo)致上述板塊的市盈率一路走高。截至3月21日，萬得人工智能概念指數(shù)TTM市盈率為80倍，萬得機(jī)器人概念指數(shù)TTM市盈率為32倍，均處于歷史相對高位。短時(shí)間內(nèi)累計(jì)漲幅過大、估值處于歷史高位以及市場對相關(guān)標(biāo)的實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致了本周相關(guān)板塊出現(xiàn)較大調(diào)整。

　　整體來看，匯豐晉信基金認(rèn)為，由于1、2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在擾動(dòng)，無法很好打消投資者的疑慮，再加上4月份將迎來一季報(bào)發(fā)布，市場對于基本面與預(yù)期錯(cuò)位的擔(dān)憂有所提升，因此資金暫時(shí)出現(xiàn)了回流防御性板塊的跡象。

　　基金關(guān)注估值和業(yè)績匹配度

　　展望后市，多家基金公司認(rèn)為，后續(xù)市場可能從震蕩向上轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩趨勢，個(gè)股分化加大，估值和業(yè)績的匹配度將重回市場關(guān)注焦點(diǎn)。

　　銀河基金認(rèn)為，滬指在突破3400點(diǎn)之后以縮量整理為主，市場觀望情緒上升，量能受到影響，隨著4月份的臨近，市場也將進(jìn)入上市公司年報(bào)、1季報(bào)披露期業(yè)績窗口期，市場關(guān)注點(diǎn)或關(guān)注焦點(diǎn)將回歸基本面，隨著上市公司業(yè)績披露拉開序幕，市場或?qū)⒏泳劢箻I(yè)績確定性的機(jī)會(huì)。

　　此外，該公司認(rèn)為，部分近期累計(jì)漲幅較高的板塊逐步進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證期，個(gè)股表現(xiàn)分化也料將加大，估值與業(yè)績的匹配度如何也是市場關(guān)注方向的重心之一。

　　金信基金也表示，震蕩中關(guān)注業(yè)績與政策催化。短期來看，市場或延續(xù)震蕩格局，前期熱點(diǎn)板塊籌碼擁擠，或出現(xiàn)兌現(xiàn)情緒。外部來看，特朗普將在4月2日征收廣泛地對等關(guān)稅，并針對特定行業(yè)征收額外關(guān)稅，這可能會(huì)給全球市場帶來較大的不確定性。內(nèi)部因素上，3月下旬A股存在明顯的“財(cái)報(bào)效應(yīng)”，年報(bào)季報(bào)披露期臨近或成為市場新主線。

　　永贏基金認(rèn)為，向后看，整體而言市場無明顯向下風(fēng)險(xiǎn)，亦缺乏顯著向上動(dòng)能，市場可能從此前的震蕩趨勢向上逐步轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩，前期表現(xiàn)較強(qiáng)的科技板塊再度上行可能需等待下一催化劑。

　　具體來看，該公司認(rèn)為，近期國內(nèi)高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際變化不大。消費(fèi)方面，節(jié)后居民出行熱度回落、白酒動(dòng)銷平淡，全國消費(fèi)品“以舊換新”擴(kuò)容延續(xù)實(shí)施，預(yù)計(jì)整體消費(fèi)維持韌性表現(xiàn)。大宗消費(fèi)方面，以價(jià)換量背景下乘用車銷量維持韌性，但按車企中位數(shù)計(jì)算的整體折扣率仍處于歷史高位。地產(chǎn)方面，二手房中介前端帶看量、認(rèn)購數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，部分一線城市房價(jià)存在企穩(wěn)預(yù)期，但一手房表現(xiàn)仍然偏弱。生產(chǎn)端，節(jié)后復(fù)工節(jié)奏明顯弱于歷年同期，中下游提貨熱情不高，貿(mào)易活躍度偏低。

　　匯豐晉信基金認(rèn)為，未來如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司季報(bào)能夠驗(yàn)證2024年9月以來一系列支持政策的效果，投資者情緒升溫疊加業(yè)績和估值修復(fù)，市場或?qū)⑸涎荨叭龘簟毙星椤?/p>

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：市場放量調(diào)整后怎么走？基金關(guān)注這一主線)

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