紅利基金 收益回暖！

　　隨著近期市場(chǎng)風(fēng)格切換，紅利類資產(chǎn)近期重新進(jìn)入投資者的視野。

　　券商中國(guó)記者注意到，截至3月28日，紅利基金整體收益明顯回暖，近九成相關(guān)基金月內(nèi)錄得正收益。開(kāi)年以來(lái)，市場(chǎng)已有十余只紅利基金陸續(xù)發(fā)行，部分基金采取量化策略，力爭(zhēng)在傳統(tǒng)紅利收益的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)超額收益。此外，港股高股息資產(chǎn)進(jìn)一步豐富了紅利投資標(biāo)的的選擇。隨著紅利資產(chǎn)投資范圍不斷拓展，投資策略也日趨多元化。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長(zhǎng)期投資價(jià)值看，紅利資產(chǎn)兼具穩(wěn)健性與持續(xù)收益能力，成為穿越市場(chǎng)周期的可靠選擇。在當(dāng)前市場(chǎng)震蕩背景下，紅利資產(chǎn)或能發(fā)揮其低波動(dòng)、高股息、穩(wěn)現(xiàn)金流等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　市場(chǎng)風(fēng)格切換，紅利資產(chǎn)重獲關(guān)注

　　券商中國(guó)記者注意到，截至3月28日，中證紅利指數(shù)近一個(gè)月收漲2.35%，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)的0.65%。紅利資產(chǎn)再度回歸投資者視線。

　　從相關(guān)基金的收益情況來(lái)看，截至3月28日，近一個(gè)月，紅利基金的收益中位數(shù)為1.5%，有近九成紅利基金錄得正收益。其中，表現(xiàn)較好的紅利基金包括農(nóng)銀紅利甄選A，月內(nèi)收漲5.3%，富國(guó)紅利精選月內(nèi)收漲5.14%，信澳紅利回報(bào)月內(nèi)收漲3.99%，中歐紅利優(yōu)享月內(nèi)收漲3.94%。

　　從持倉(cāng)情況看，相關(guān)基金的持倉(cāng)包括公用事業(yè)、金融、日常消費(fèi)、可選消費(fèi)等等。以農(nóng)銀紅利甄選為例，該基金截至去年末重倉(cāng)的新天然氣、長(zhǎng)江電力、川投能源等能源股均于近一個(gè)月錄得正收益。

　　被動(dòng)指數(shù)基金方面，紅利ETF的業(yè)績(jī)也有明顯轉(zhuǎn)暖。以市場(chǎng)上最具代表性的華泰柏瑞紅利ETF為例，截至3月28日，該基金月內(nèi)收漲2.39%。華泰柏瑞紅利ETF的重倉(cāng)股以能源、工業(yè)和可選消費(fèi)股為主，重倉(cāng)的中遠(yuǎn)?？?/a>、海瀾之家、山煤國(guó)際、潞安環(huán)能等均在月內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益。

　　在此前的季報(bào)中，華泰柏瑞紅利ETF基金經(jīng)理柳軍和李茜曾分析稱，展望一季度，短期來(lái)看，市場(chǎng)表現(xiàn)或?qū)⒎只?，可能更多呈現(xiàn)震蕩行情，紅利策略或體現(xiàn)出防御性。中期看，在新一輪財(cái)政發(fā)力的周期下，紅利策略在基建等穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)板塊暴露較高，有望再次成為攻守兼?zhèn)涞臉?biāo)的的重要抓手。

　　紅利基金可投資范圍不斷拓寬

　　春節(jié)前后，DeepSeek的橫空出世，開(kāi)啟了A股科技股的投資熱潮，但紅利基金的發(fā)行并未停下腳步。

　　據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，開(kāi)年以來(lái)已有14只紅利基金相繼發(fā)售，既包括被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品融通中證誠(chéng)通央企紅利ETF、太平中證紅利指數(shù)、招商中證全指紅利質(zhì)量ETF、興業(yè)中證紅利指數(shù)等，也包括主動(dòng)權(quán)益基金興證資管國(guó)企紅利優(yōu)選、華泰柏瑞紅利精選、光大紅利量化選股、中歐紅利智選等。

　　從主動(dòng)基金的投資方法論來(lái)看，越來(lái)越多紅利基金采用了個(gè)性化的量化策略，在傳統(tǒng)的紅利基金獲利基礎(chǔ)上爭(zhēng)取超額收益。

　　中歐基金分析稱，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入成熟期，以及新“國(guó)九條”的政策引導(dǎo)，符合紅利投資標(biāo)準(zhǔn)的上市公司逐年增加，未來(lái)紅利投資的可選范圍越來(lái)越大。而紅利未來(lái)的收益主要來(lái)源于兩部分，天生紅利和市場(chǎng)化紅利。

　　具體而言，天生紅利集中在銀行、交通運(yùn)輸、煤炭等傳統(tǒng)紅利行業(yè)，比較透明，更需要關(guān)注盈利變化；而市場(chǎng)化紅利則是不斷涌現(xiàn)的，具有差異化特征，適合通過(guò)量化的方式進(jìn)行選股，單獨(dú)建模有助于力爭(zhēng)更多的超額收益。

　　此外，港股的高股息也持續(xù)為紅利基金所關(guān)注。中歐基金認(rèn)為，港股靜態(tài)股息率顯著高于中證紅利，通過(guò)對(duì)A股公司進(jìn)行港股替代，可以在充分利用增厚股息的同時(shí)，力爭(zhēng)降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　紅利資產(chǎn)仍是穿越周期的“壓艙石”

　　在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，高股息資產(chǎn)正在重獲投資者青睞。

　　在中歐基金的基金經(jīng)理張學(xué)明看來(lái)，紅利類資產(chǎn)總體呈現(xiàn)出高夏普比率的特點(diǎn)。首先，從波動(dòng)率稅的角度，紅利的波動(dòng)率相對(duì)較低，產(chǎn)生的波動(dòng)率稅較少。

　　其次，紅利資產(chǎn)的收益來(lái)源較為穩(wěn)定，由兩部分組成。一部分是股息，近幾年紅利股票的股息率不斷走高，每年通過(guò)投資紅利可以獲得可觀的確定性收益；另一部分則來(lái)自紅利類公司股價(jià)波動(dòng)。這類公司普遍經(jīng)營(yíng)成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)健，股價(jià)會(huì)隨著市場(chǎng)逐步上漲。

　　張學(xué)明強(qiáng)調(diào)，截至2024年末，過(guò)去十年，中證紅利全收益指數(shù)累計(jì)漲幅為150.71%，同期滬深300全收益指數(shù)為41.73%。從實(shí)證數(shù)據(jù)上看，紅利策略長(zhǎng)期超額收益顯著。

　　富國(guó)基金則認(rèn)為，紅利資產(chǎn)在震蕩市中的表現(xiàn)，主要源自三重邏輯：穩(wěn)定且充裕的現(xiàn)金流、較強(qiáng)的持續(xù)盈利能力對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)形成支撐，顯著的低估值屬性形成較厚的安全墊，以股息率為代表的分紅能力形成除股價(jià)上漲之外的第二道收益來(lái)源。綜合來(lái)說(shuō)，紅利資產(chǎn)屬于一類可攻可守、攻守兼?zhèn)涞耐顿Y方向。近期，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)一輪快速上漲后進(jìn)入盤(pán)整階段，而一部分在前期獲利了結(jié)的資金想要“避風(fēng)”，紅利資產(chǎn)自然成了好的選擇。

　　此外，煤炭、銀行、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，看似想象空間不大，卻坐擁穩(wěn)定的現(xiàn)金流；近年來(lái)，科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也陸續(xù)加入分紅大軍，打破了大家對(duì)科技公司的刻板印象。

　　不僅如此，從自上而下的制度設(shè)定來(lái)看，提升企業(yè)的分紅能力和水平亦是大勢(shì)所趨，央國(guó)企在此浪潮中的帶頭作用不容忽視。2023年1月，央企主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)經(jīng)過(guò)調(diào)整，將ROE新增為衡量利潤(rùn)水平的指標(biāo)之一，更進(jìn)一步地考察央企為投資者創(chuàng)造價(jià)值的能力。長(zhǎng)期來(lái)看，紅利資產(chǎn)依然是有望穿越周期的資產(chǎn)配置“壓艙石”。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：紅利基金，收益回暖！)

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