恒生前海港股通精選混合：2024年利潤787.62萬元 凈值增長率12.62%

　　AI基金恒生前海港股通精選混合（006537）披露2024年年報(bào)，2024年基金利潤787.62萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0747元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長率為12.62%，截至2024年末，基金規(guī)模為6571.76萬元。

　　該基金屬于偏股混合型基金。截至4月2日，單位凈值為0.815元。基金經(jīng)理是邢程，目前管理3只基金。其中，截至4月2日，恒生前海港股通精選混合近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高，達(dá)29.75%；恒生前海滬港深新興產(chǎn)業(yè)精選混合最低，為-6.77%。

　　基金管理人在年報(bào)中表示，展望2025年，我們認(rèn)為市場(chǎng)可能仍然以震蕩格局和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。原因在于，9月底以來的指數(shù)級(jí)別的全面反彈，主要由股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的收斂貢獻(xiàn)，而其持續(xù)性無法只建立在較高的預(yù)期之上，我們認(rèn)為后續(xù)市場(chǎng)仍要回歸企業(yè)盈利的修復(fù)，企業(yè)盈利全面改善的抓手還是財(cái)政政策的有效發(fā)力和信用周期的逆轉(zhuǎn)向上。另一方面，對(duì)于DeepSeek引發(fā)的一系列中國資產(chǎn)重估敘事，我們認(rèn)為其持續(xù)性取決于市場(chǎng)能否看到國內(nèi)AI和科技產(chǎn)業(yè)不斷進(jìn)展和突破的證據(jù)，以驗(yàn)證在中長期中美科技和生產(chǎn)力博弈和競爭的過程中不落下風(fēng)的預(yù)期，這或許是支持中國資產(chǎn)重估敘事的重要基礎(chǔ)假設(shè)?？紤]到港股估值仍舊相對(duì)偏低，市場(chǎng)成分的盈利結(jié)構(gòu)更好，都使得港股市場(chǎng)對(duì)潛在的企業(yè)盈利修復(fù)和政策信號(hào)更為敏感。

　　海外方面，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期仍將進(jìn)行搖擺博弈，但我們認(rèn)為基準(zhǔn)情形下2025年聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或仍處在寬松周期中，直至回到中性利率。由于港股對(duì)外部流動(dòng)性更為敏感，美元降息周期或?qū)㈦A段性對(duì)港股市場(chǎng)估值的分母端形成一定支撐。另外，在中美利差和人民幣匯率的約束下，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期或?qū)閲鴥?nèi)貨幣政策提供更多寬松的條件和窗口期，這也有助于為降低國內(nèi)相對(duì)偏高的融資成本打開空間，經(jīng)濟(jì)托底政策加碼的預(yù)期升溫，提振港股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，也有助改善分子端的企業(yè)盈利預(yù)期。

　　綜上所述，我們認(rèn)為目前市場(chǎng)估值水平的吸引力在逐步顯現(xiàn)，中期來看市場(chǎng)或在波折中上行，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長政策變化以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑值得關(guān)注。影響香港市場(chǎng)定價(jià)的分子端企業(yè)盈利和分母端流動(dòng)性因子均有望得到邊際改善，較低估值水平不僅將為市場(chǎng)抵御外部波動(dòng)提供緩沖，也有望使港股市場(chǎng)對(duì)潛在的增長修復(fù)和政策信號(hào)更為敏感，從而提供更大的彈性。我們將關(guān)注成長板塊中盈利改善、對(duì)流動(dòng)性敏感型行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)、科技硬件、新能源車和創(chuàng)新藥等行業(yè)，同時(shí)關(guān)注具備股東回報(bào)確定性的優(yōu)質(zhì)高股息標(biāo)的長期配置機(jī)會(huì)。

　　截至4月2日，恒生前海港股通精選混合近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為16.37%，位于同類可比基金47/536；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為15.63%，位于同類可比基金65/536；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為29.75%，位于同類可比基金44/532；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為2.16%，位于同類可比基金43/306。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　截至12月31日，基金近三年夏普比率為-0.2187，位于同類可比基金129/255。

　　截至4月2日，基金近三年最大回撤為41.6%，同類可比基金排名168/295。單季度最大回撤出現(xiàn)在2023年一季度，為16.61%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉位為86.84%，同類平均為83.34%。2024年一季度末基金達(dá)到92.93%的最高倉位，2020年末最低，為69.87%。

　　截至2024年末，基金規(guī)模為6571.76萬元。

　　截至2024年12月31日，基金持有人共計(jì)1.48萬戶，合計(jì)持有9192.97萬份。其中管理人員工持有16.66萬份，占比0.18%，個(gè)人投資者占比100.00%。

　　截至2024年12月31日，基金最近一年換手率約324.85%，持續(xù)3年低于同類均值。

　　截至2024年末，基金十大重倉股分別是騰訊控股、小米集團(tuán)-W、中國移動(dòng)、阿里巴巴-W、美團(tuán)-W、農(nóng)業(yè)銀行、電能實(shí)業(yè)、工商銀行、中國銀行、長江基建集團(tuán)。

　　核校：楊寧

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：恒生前海港股通精選混合：2024年利潤787.62萬元 凈值增長率12.62%)

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