A股劇烈波動 機(jī)構(gòu)仍然看好長期價值

　　4月7日，A股全線調(diào)整，上證指數(shù)跌7.34%，深證成指跌9.66%，創(chuàng)業(yè)板指跌12.50%。

　　“當(dāng)前投資者情緒過于恐慌了?！笔袌鋈耸吭诮邮?span id="bk_90.BK0473">證券時報記者采訪時表示，美國所謂“對等關(guān)稅”讓投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)衰退，同時全球股市大跌導(dǎo)致資金大幅減倉形成流動性沖擊。但是中國經(jīng)濟(jì)基本面還在修復(fù)趨勢中，股市估值已較低，短期已處于底部區(qū)域，是布局優(yōu)質(zhì)個股和行業(yè)的左側(cè)機(jī)會。

　　“越是調(diào)整，越要敢于定價長期積極因素。關(guān)稅沖擊帶來的基本面擔(dān)憂出清后，市場可能迎來一個重要的中長周期低點(diǎn)?！?span id="stock_0.000166">申萬宏源證券A股策略首席分析師傅靜濤表示。

　　市場資金流出

　　美國所謂“對等關(guān)稅”對全球市場產(chǎn)生了重要影響，A股也難逃拖累。自美國政府宣布所謂“對等關(guān)稅”以來，全球股市劇烈調(diào)整，美國股市在4月3日和4日連續(xù)兩個交易日暴跌，標(biāo)普500指數(shù)累計跌幅達(dá)10.53%，納指更是跌入技術(shù)上的熊市區(qū)間。歐洲三大股指同樣全線大幅下跌。

　　“美國政府雖然在當(dāng)?shù)貢r間4月2日宣布了關(guān)稅計劃，但該計劃的具體執(zhí)行方案、對美國通脹和經(jīng)濟(jì)影響、對全球其他市場負(fù)面沖擊的不確定性均較高，超出此前市場預(yù)期?！?span id="stock_0.002939">長城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅在接受記者采訪時表示。

　　在外圍市場的帶動下，4月7日A股資金流出。Wind統(tǒng)計顯示，滬深兩市主力資金今日凈流出1341.19億元。其中，創(chuàng)業(yè)板主力資金凈流出369.45億元，滬深300成份股主力資金凈流出535.81億元，科創(chuàng)板主力資金凈流出121.68億元。

　　“全球市場波動的加劇，使得外圍市場暴跌引發(fā)的情緒迅速蔓延至A股市場，投資者出于避險需求紛紛拋售股票，最終導(dǎo)致A股情緒面承壓?！?span id="stock_1.601066">中信建投證券政策研究首席分析師胡玉瑋對記者表示，市場大幅調(diào)整時投資者產(chǎn)生擔(dān)憂情緒較為常見。在當(dāng)前復(fù)雜的形勢下，不確定性因素眾多，投資者基于對資產(chǎn)安全和收益的擔(dān)憂作出反應(yīng)是合理的，但部分投資者可能會有過度反應(yīng)。

　　匯金公司果斷出手

　　4月7日，中央?yún)R金公司發(fā)布公告表示，公司堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持，堅決維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　對此，胡玉瑋表示：“在當(dāng)前復(fù)雜嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，中央?yún)R金公司等機(jī)構(gòu)增持指數(shù)基金意義重大，能從多方面為市場提供有力支撐?！?/p>

　　胡玉瑋分析稱，首先，從資金層面看，在市場資金外流之際，中央?yún)R金公司的資金注入如同“強(qiáng)心針”，增加了市場的資金供給，有效緩解資金緊張局面，改善市場流動性，穩(wěn)定資產(chǎn)價格。其次，中央?yún)R金公司作為國資背景的重要金融機(jī)構(gòu)，其增持行動釋放出強(qiáng)烈信號，表明國家層面對中國資本市場發(fā)展前景的堅定看好，認(rèn)可當(dāng)前A股的配置價值。最后，ETF緊密跟蹤市場指數(shù)，通過增持ETF，能夠?qū)χ笖?shù)成份股起到托底作用，避免指數(shù)過度下跌，維持市場整體穩(wěn)定。

　　“在市場底部時期，中央?yún)R金公司等‘國家隊’資金直接增持ETF和相關(guān)股票，短期內(nèi)可以有效起到一定程度的熨平波動、穩(wěn)定市場的重要作用，在市場出現(xiàn)極端事件、市場波動較大時期有助于穩(wěn)定市場信心，引導(dǎo)市場情緒修復(fù)，進(jìn)而引導(dǎo)更多長線資金進(jìn)入市場?！蓖粢惚硎?，以中央?yún)R金公司為代表的“國家隊”資金作為中國版的平準(zhǔn)基金的雛形，去年以來增持滬深300等寬基指數(shù)規(guī)模逐漸加大，在市場筑底。

　　機(jī)構(gòu)堅定看好后市

　　市場悲觀之時，不少機(jī)構(gòu)主動發(fā)聲，為A股搖旗吶喊。華福證券研究所策略首席分析師周浦寒對記者表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持韌性，3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）繼續(xù)保持在榮枯線上方，且政策“后手”空間充足，相比較之下，有理由認(rèn)為當(dāng)前中國資產(chǎn)內(nèi)生性更為穩(wěn)定，外圍市場遭受沖擊后或吸引外資回流。

　　德邦證券研究所所長程強(qiáng)也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。他對記者表示，基本面和流動性視角都無需悲觀。

　　“所謂‘對等關(guān)稅’是美國與全球貿(mào)易伙伴為敵，并不似2018年單獨(dú)對華增加關(guān)稅，中國商品的相對競爭實力削弱的幅度整體更小。盡管本輪關(guān)稅調(diào)整幅度超預(yù)期會帶來當(dāng)期沖擊，當(dāng)股市以最差情況定價之后，如談判一旦出現(xiàn)緩解，即為機(jī)會。市場潛在增量資金大，‘錢多’的情況下或無需過度悲觀。”程強(qiáng)表示。

　　開源證券首席策略分析師韋冀星也認(rèn)為，長期來看，以“人工智能+”和“具身智能”為代表的中國科技創(chuàng)新，將使得中國制造進(jìn)一步引領(lǐng)全球，大大加強(qiáng)中國制造業(yè)的全球地位。從全要素生產(chǎn)力的提振來看，AI+是數(shù)字化抓手，機(jī)器人是物理化的抓手，2025年中國的全要素生產(chǎn)力提升或?qū)⒁I(lǐng)全球，這將進(jìn)一步對沖美國關(guān)稅的影響。

　　傅靜濤也表示，美國完成制造業(yè)回流或者構(gòu)建新的全球供應(yīng)鏈，絕非單一任期內(nèi)能夠完成的目標(biāo)?！胺治鰢鴥?nèi)更多強(qiáng)調(diào)困難和阻力，分析海外更多強(qiáng)調(diào)理想路徑”肯定是一種過度悲觀的分析。調(diào)整之后，國內(nèi)的中長期敘事反倒可能更加樂觀。若后續(xù)美國政策掣肘顯現(xiàn)，市場可能迎來一個邊際改善更容易出現(xiàn)的窗口。

（文章來源：證券時報）

(原標(biāo)題：A股劇烈波動 機(jī)構(gòu)仍然看好長期價值)

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